周三早上，佳源國際再發(fā)公告，澄清股權(quán)質(zhì)押事宜，試圖解答市場疑惑，并宣布公司股份自2019年1月23日上午9點起復牌。但臨近開盤，佳源國際再發(fā)公告稱，繼續(xù)暫停交易，直至另行通知為止。

　　自上周股價離奇狂瀉近九成后，佳源國際的資金情況遭到各方質(zhì)疑，從債務違約、業(yè)績造假到股權(quán)質(zhì)押，疑竇叢生，多次澄清后依然未能讓股價止血。

　　周三公告稱，控股股東沈天晴所有的佳源創(chuàng)盛的銀行貸款已悉數(shù)償還，董事會主席的佳源創(chuàng)盛股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)悉數(shù)解除。并且強調(diào)，上述股份質(zhì)押為佳源創(chuàng)盛的股權(quán)，并非沈天晴所持有的佳源國際股權(quán)。公告同時宣布，以每股13.73港元配發(fā)5020萬股股份予第一大股東明源投資。

　　公告也對17日股價大跌當天，控股股東持有的近億股自家股票被拋售作出了解釋：2019年1月17日出現(xiàn)不尋常波動及急跌，若干證券經(jīng)紀人就明源投資所持的若干股份強制執(zhí)行部分股份押記及╱或?qū)I展融資，導致于2019年1月17日在聯(lián)交所強制出售明源投資所持合共9362萬股公司股份；由于上述強制出售，于2019年1月17日，明源投資(連同沈天晴)所持該公司股權(quán)由約55.65%削減至約51.92%。

　　具體公告內(nèi)容如下：

　　董事會注意到近期若干媒體報導有關該公司主席、非執(zhí)行董事兼控股股東沈天晴及其擁有及╱或控制的私人公司的財務狀況及沈天晴就于佳源創(chuàng)盛控股集團有限公司的98.83%股權(quán)作出的質(zhì)押。

　　董事會務請該公司股東及公眾投資者注意以下由沈天晴及╱或明源集團投資有限公司(明源投資，由沈天晴全資擁有的公司，連同沈天晴為該公司的控股股東)提供有關上述媒體報導的澄清信息：

　　(i)于2017年7月27日，沈天晴以大連銀行股份有限公司為受益人質(zhì)押于佳源創(chuàng)盛的98.83%股權(quán)，作為佳源創(chuàng)盛的銀行融資(金額為人民幣23億元)的抵押，期限為自2017年7月27日起至2020年2月27日止期間;

　　(ii)上述股份質(zhì)押于2018年12月29日獲大連銀行股份有限公司悉數(shù)解除及免除，且其附帶的所有銀行借款已由佳源創(chuàng)盛悉數(shù)償還;及

　　(iii)上述股份質(zhì)押乃有關沈天晴于佳源創(chuàng)盛的股權(quán)，而并非為有關沈天晴及╱或明源投資所持該公司股權(quán)的股份質(zhì)押。

　　沈天晴為其本身及代表明源投資向董事會報告，由于該公司股份的交易價格于2019年1月17日出現(xiàn)不尋常波動及急跌，若干證券經(jīng)紀人就明源投資所持的若干股份強制執(zhí)行部分股份押記及╱或?qū)I展融資，導致于2019年1月17日在聯(lián)交所強制出售明源投資所持合共9362萬股公司股份；由于上述強制出售，于2019年1月17日，明源投資(連同沈天晴)所持該公司股權(quán)由約55.65%削減至約51.92%。

　　根據(jù)公司于2019年1月15日舉行的股東特別大會批準自沈天晴收購物業(yè)管理業(yè)務，該公司于2019年1月21日已配發(fā)及發(fā)行公司約5018.02萬股代價股份予明源投資，每股作價13.73港元，且由于上述發(fā)行及配發(fā)，明源投資(連同沈天晴)于2019年1月21日持有的該公司股權(quán)由約51.92%增加至約52.86%。

　　自2016年3月8日該公司股份上市及開始買賣起，明源投資(連同沈天晴)始終持有該公司已發(fā)行股本50%以上。

　　董事會已提出要求，而沈天晴為其本身及代表明源投資，已同意于切實可行的情況下，盡快提供有關對明源投資(連同沈天晴)所持該公司股權(quán)而訂立的抵押權(quán)益的詳情。董事會一旦自沈天晴獲取該等信息時，倘該等信息構(gòu)成公司內(nèi)幕消息，則該公司將根據(jù)上市規(guī)則刊發(fā)公告。

　　此外，公司股份自2019年1月23日上午9點起復牌。

　　股價驚魂背后的高杠杠地產(chǎn)王國

　　上周17日，佳源國際午后遭清倉式拋售，一度跌近90%，市值蒸發(fā)約260億港元。另有多只內(nèi)房股暴跌，17日一天內(nèi)，佳源國際為首的港股內(nèi)房股整個板塊的市值蒸發(fā)了1174億港元，折合人民幣1013億元。隨后的18日，佳源國際股價瘋狂反撲，最高暴漲94%。

　　然而，1月22日港股開盤，佳源國際再次暴跌22.59%，至3.7港元。公司緊急申請自當日下午暫停股票和債券的買賣。股價幾度波折之后，佳源國際的市值，從原來的300多億港元，蒸發(fā)到只剩93億港元。

　　佳源國際控股股價斷崖式下跌的背后原因一直眾說紛紜，從債務違約、業(yè)績造假到股權(quán)質(zhì)押爆倉，但該公司都一一予以澄清，并推斷稱，此次股價暴跌源于做空發(fā)布虛假消息，誤導投資者，然而一直未有做空機構(gòu)回應對此負責。

　　佳源國際一度被譽為內(nèi)房股中的一匹黑馬。

　　2016年3月，佳源國際控股有限公司在港交所主板正式上巿，發(fā)行股票4.50億股，每股發(fā)行價2.48港幣，共募集資金11.16億港元。2016年9月，成功列入恒生綜合小型指數(shù)成份股；2017年，納入深港通下的港股通證券名單。兩年多的時間，其股價漲幅一度達500%。

　　近日資本市場的風波讓公眾將焦點聚集到佳源國際實控人沈天晴背后的地產(chǎn)王國。在地產(chǎn)寒冬中，這家來自浙江嘉興的中小房企大舉加杠桿的勃勃野心或許是投資者對其資金鏈產(chǎn)生懷疑的根源所在。

　　據(jù)騰訊《棱鏡》，2012年至2015年，佳源國際的凈負債率分別高達183%﹑357%﹑304%、380.5%。2016年上市后，該數(shù)據(jù)才逐漸下行，2016至2017年分別為150.2%、125.6%。盡管2018年上半年凈負債率達到85%。不過，這也已經(jīng)超過行業(yè)的警戒線。

　　佳源創(chuàng)盛高度擴張的動力來自于主業(yè)房地產(chǎn)板塊，除卻一般抵押貸款之外，還包括股權(quán)質(zhì)押融資——控股股東沈玉興將佳源國際6億股（占已發(fā)行股本的23.9%）用于質(zhì)押融資，又將佳源創(chuàng)盛98.83%的股權(quán)進行貸款擔保，用于對外并購。

　　隨著房地產(chǎn)行業(yè)融資難度加大、成本上升，原本充滿想象空間的佳源創(chuàng)盛被懷疑資金鏈吃緊。旗下港股上市平臺佳源國際股價暴跌，正是投資者看空之表現(xiàn)。

　　11月底，沈玉興曾在反思提升會議上承認，“對于大勢的判斷有所偏頗，在明知房產(chǎn)形勢有所變動的情況下，仍然要求地產(chǎn)實現(xiàn)千億銷售額，這就導致高價拿地和高價樓盤，也是源于定力不足所致?！?/p>

　　佳源國際是佳源創(chuàng)盛地產(chǎn)板塊的唯一上市平臺。據(jù)佳源國際公布的銷售簡報， 截至2018年12月31日止12個月，佳源國際合同銷售金額約人民幣202億元，同比增長95%。另外據(jù)騰訊《棱鏡》，佳源地產(chǎn)集團2018年實現(xiàn)875.5億元的銷售額。

　　第一財經(jīng)援引佳源集團一位負責人稱，佳源國際上市平臺只占集團地產(chǎn)業(yè)務的20%左右，外面還有大量業(yè)務并未裝入上市公司。目前集團開發(fā)在售項目約80個，而上市公司里的項目數(shù)量只占不到一半的體量。

　　據(jù)佳源集團提供的數(shù)據(jù)，目前佳源集團旗下申城集團、杭城集團、安徽集團、京城集團及文旅集團五個地產(chǎn)集團業(yè)務均未進入上市公司板塊。