大市評(píng)述：

　　1月28日，恒指早盤高開0.46%，報(bào)27695點(diǎn)；大市開盤慣性上沖，最高見27790點(diǎn)，此后逐步回落，午后盤中快速殺跌，指數(shù)由紅翻綠，盤中最低見27462點(diǎn)，兩點(diǎn)左右再次回升，截至收盤，恒指漲0.03%，報(bào)27576點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)漲0.08%，報(bào)10882點(diǎn)；紅籌指數(shù)跌0.45%，報(bào)4338點(diǎn)；大市成交939.67億港元。

　　熱點(diǎn)方面：盤面上熱點(diǎn)散亂，昨天早上俄鋁公告確認(rèn)已被美國(guó)財(cái)政部從制裁名單中剔除，隨即俄鋁持續(xù)上漲，截至收盤俄鋁漲9.4%，報(bào)價(jià)3.26港元；雨潤(rùn)否認(rèn)祝義財(cái)行賄及挪用公款，雨潤(rùn)食品股價(jià)走高，漲2.86%，報(bào)價(jià)1.08港元；港股藍(lán)籌股，恒安國(guó)際(01044)漲1.9%，報(bào)58.95港元，領(lǐng)漲藍(lán)籌；中國(guó)石油化工股份(00386)漲1.75%，報(bào)6.41港元；中國(guó)移動(dòng)(00941)漲1.54%，報(bào)82.4港元。

　　昨日燃?xì)怆娏纱蠓叩停t(yī)藥股全面回落，其中燃?xì)怆娏煞矫?，華能新能源跌5.13%，華電國(guó)際電力跌4.29%，中國(guó)燃?xì)獾?.13%，華潤(rùn)電力跌3.78%；醫(yī)藥股方面，中國(guó)中藥跌5.87%，石藥集團(tuán)跌4.11%，康哲藥業(yè)跌4.63%。

　　外圍方面：昨晚美股全線收跌，道指和納指開盤即跌超1%，早盤不斷走低，納指最多跌超1.8%，歐洲市場(chǎng)全線收跌，倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)跌近1%，美元指數(shù)上周五大跌后昨日走勢(shì)平靜維持窄幅震蕩格局，黃金站穩(wěn)1300美元/盎司，原油大跌近3%，創(chuàng)兩周新低，日經(jīng)早盤低開低走。

　　技術(shù)方面：從技術(shù)上看，恒指升穿27500點(diǎn)關(guān)鍵阻力，下一關(guān)鍵阻力為28000點(diǎn)大關(guān)。目前港股形成“雙底”格局，目前維持5日線上看多的思路。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

　　華潤(rùn)醫(yī)藥03320

　　多領(lǐng)域并購發(fā)展，華潤(rùn)后市值得期待

　　事件：2018年5月，華潤(rùn)醫(yī)藥介入江中的混改，與江西省人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略關(guān)系及合作機(jī)制，2018年5月，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下上市公司華潤(rùn)雙鶴(600062)收購湘中制藥45%的股權(quán)，8月宣布進(jìn)一步收購湘中制藥40.65%的股權(quán)，2018年以來華潤(rùn)醫(yī)藥在中藥、化學(xué)藥、治療領(lǐng)域?qū)嵤┒鄠€(gè)外延并購項(xiàng)目，分銷業(yè)務(wù)上也加快在空白省份的布局，通過系統(tǒng)性整合相關(guān)資源，提升生物藥整體實(shí)力。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：2017年中國(guó)零售藥店45.37萬家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)達(dá)到100余萬家。隨著我國(guó)醫(yī)改政策的深入持續(xù)推進(jìn)，以零售藥店、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體的第二、三終端的藥品市場(chǎng)規(guī)模迅速提升。傳統(tǒng)的藥品銷售模式，主要依靠人員拜訪、電話接單，銷售效率較低。2015年，華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)在“+互聯(lián)網(wǎng)”的思路下，布局潤(rùn)藥商城(B2B)，打破了制藥工業(yè)、華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)、終端客戶的信息屏障，為上下游客戶提供產(chǎn)品信息展示、撮合交易等服務(wù)，經(jīng)過三年的發(fā)展，潤(rùn)藥商城2018年交易額將突破100億元，成為中國(guó)領(lǐng)先的綜合醫(yī)藥公司。

　　經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：上市兩年來，華潤(rùn)醫(yī)藥無論是在業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績(jī)表現(xiàn)層面，還是股價(jià)與估值方面，都取得了相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。以公司最近三個(gè)半年度業(yè)績(jī)?yōu)槔陨鲜幸詠砣A潤(rùn)醫(yī)藥的業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)，2016年至2018年中期，其收益增速逐年加快，2018年上半年華潤(rùn)醫(yī)藥收益達(dá)到937.4億港元(單位下同)，按年同比增長(zhǎng)13.3%，為近年最大增速；毛利率經(jīng)過前兩年的下跌后在2018年中期提升2.9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)18%；同時(shí)公司半年股東應(yīng)占凈利潤(rùn)大增24.3%至22.5億元，也創(chuàng)下近年同期最好增速。

　　未來前景：一直以來，華潤(rùn)醫(yī)藥的規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展都離不開并購手段及其內(nèi)涵式增長(zhǎng)，而今年華潤(rùn)不僅收購江中且入股英特，公司表示收購江中是看中對(duì)方產(chǎn)品，并期望在銷售網(wǎng)絡(luò)上達(dá)成協(xié)同，并指與江中達(dá)成戰(zhàn)略合作后對(duì)公司在江西省當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)會(huì)起到促進(jìn)作用，同時(shí)也體現(xiàn)公司具有獲取優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)的能力，而入股英特則提升了公司的分銷能力，華潤(rùn)背靠強(qiáng)大股東的支持，以資金、品牌及業(yè)務(wù)能力的優(yōu)勢(shì)證明了其具有成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的氣質(zhì)和決心，日后華潤(rùn)的表現(xiàn)值得期待。

　　作者：艾德證券期貨董事總經(jīng)理陳健豪（香港證監(jiān)會(huì)持牌人-中央編號(hào)ALQ830，未持有上述股票）