瑞信發(fā)表研究報(bào)告，指相信大部分內(nèi)地房地產(chǎn)發(fā)展商將公布強(qiáng)勁的2018財(cái)年業(yè)績(jī)，不過(guò)應(yīng)是符合市場(chǎng)預(yù)期。在該行所覆蓋的內(nèi)房企業(yè)中，預(yù)期2018財(cái)年的核心盈利將按年平均增長(zhǎng)39%。內(nèi)房去年合同銷售按年增長(zhǎng)29%，這將轉(zhuǎn)化成2019財(cái)年的收入鎖定比率107%，印證了該行對(duì)內(nèi)房企業(yè)2019財(cái)年的收入將按年增長(zhǎng)25%的預(yù)期。另外，該行亦留意到內(nèi)房企業(yè)已調(diào)低其銷售增長(zhǎng)目標(biāo)，增幅介乎個(gè)位數(shù)至20%增長(zhǎng)不等。

　　報(bào)告估算，內(nèi)房股2018下半年毛利率錄31.1%，全年則為32.1%。自2018年8月的降價(jià)后，瑞信估計(jì)今年的房?jī)r(jià)調(diào)整介乎3%至6%，預(yù)期2019財(cái)年的毛利率將會(huì)為28.9%，2020財(cái)年則為27.3%。該行又預(yù)計(jì)，凈杠桿率在2018年底略升至86%，但相信發(fā)展商會(huì)維持可觀的派息，估算2018下半年的股息收益率約4.6%。

　　瑞信預(yù)料中國(guó)海外發(fā)展(00688.HK) 在投資者的低預(yù)期下，將會(huì)在業(yè)績(jī)期跑贏大市，將其2018至2020財(cái)年各年盈測(cè)均調(diào)高9%，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的35.1港元調(diào)升至37.6港元，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。另碧桂園(02007.HK) 2018至2019財(cái)年的盈測(cè)則分別被調(diào)低9%及4%，并將目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的7.5港元略調(diào)高至7.6港元，評(píng)級(jí)“跑輸大市”。

　　報(bào)告續(xù)稱，華潤(rùn)置地(01109.HK) 2018至2020財(cái)年的盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低8%、6%及7%，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的37.1港元調(diào)高至38.7港元，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。世茂房地產(chǎn)(00813.HK) 2018至2020財(cái)年各年盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低2%、1%及3%，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的23.5港元調(diào)高至25港元，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。

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