本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

　　- 基石藥業(yè)(02616)為第六只未有盈利的生物科技新股，公司成立于2015年，為一間臨床階段生物制藥公司，專注于開發(fā)及商業(yè)化創(chuàng)新腫瘤免疫及分子靶向藥物，以滿足癌癥治療的殷切醫(yī)療需求

　　- 招股日期2月14日至19日

　　- 上市日期2月26日

　　- 聯(lián)席保薦人高盛、摩根士丹利

　　- 收款行渣打銀行

　　- 發(fā)售1.86億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

　　- 每股招股價為11.1元至12.8元，集資最多23.8億元，上市開支約1.6億元人民幣

　　- 按每手500股，入場費6,464.49元

　　- 以上限價12.8元計算，市值約125.9億元

　　- 截至18年9月底 ，平均資產(chǎn)凈值約10.8億元人民幣

　　- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

　　業(yè)務(wù)

　　- 與其他生物科技股一樣，基石藥業(yè)同樣是未商業(yè)化任何藥物，因此并未因出售藥物產(chǎn)品錄得任何收入，收入來源主要來自政府補帖

　　- 16至17年收入分別為人民幣18萬元、1,395萬元，18年首九個月收入為1,282萬元人民幣

　　- 16至17年純利分別為人民幣虧損2.53億元、3.42億元，18年首九個月純利為虧損11.6億元人民幣

　　- 公司預(yù)期至少會于未來數(shù)年產(chǎn)生巨額開支及經(jīng)營虧損，乃因公司加大臨床前研發(fā)力度，繼續(xù)進(jìn)行在研藥物的臨床開發(fā)并尋求監(jiān)管批準(zhǔn)，推出商業(yè)化管線產(chǎn)品以及增加業(yè)務(wù)營運所需人力

　　- 公司與最近上市藥明康德(2359)有良好合作關(guān)系，臨床工作及部分藥物生產(chǎn)亦有與藥明康德合作，冀日后在國際及國內(nèi)都能找到合適的合作伙伴

　　- 集資所得其中約30%用作公司的核心候選產(chǎn)品;約40%用作管線中其余8種臨床及IND階段候選藥物;約20%用于為研發(fā)管線中其余5種候選藥物，以及研發(fā)及尋求新候選藥物的許可提供資金;約10%作營運資金

　　基石投資者

　　- 引入多名基石投資者，合計認(rèn)購9,500萬美元(約7.41億港元)股份，按中間價計算，約占發(fā)售股份33.4%，其中包括新加坡主權(quán)基金GIC及旗下Tetrad Ventures、Indus Funds、博裕資本及益尚資本，設(shè)6個月禁售期

　　首次公開發(fā)售前進(jìn)行多輪融資

　　- 于16年3月、18年5月、18年4月及9月，曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時發(fā)售價較中間價折讓84%至7 %不等，設(shè)六個月禁售期

　　上市前股東架構(gòu)

　　- WuXi Healthcare Ventures(毓承資本)持股36.72%，毓承由藥明康德及藥明生物主席李革所持有

　　簡評

　　- 基石藥業(yè)(2616)為第六只未有盈利的生物科技新股，公司成立于2015年，專注于開發(fā)及商業(yè)化創(chuàng)新腫瘤免疫及分子靶向藥物，公司與藥明康德(2357)關(guān)系密切，很多臨床工作及部分藥物生產(chǎn)與藥明康德合作

　　- 基石藥業(yè)作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關(guān)風(fēng)險