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　　 公司簡介 　　德信中國控股有限公司是一家有著23年的經(jīng)驗(yàn)并根植于中國浙江省的綜合型房地產(chǎn)開發(fā)商，主要專注于住宅物業(yè)開發(fā)及商業(yè)和綜合用途物業(yè)的開發(fā)、運(yùn)營及管理。

　　2014年至2018年，德信中國亦連續(xù)五年獲得由國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國指數(shù)研究院聯(lián)合授予的中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)稱號，在2015年、2016年、2017年和2018年的排名分別從第75位上升至第74位至第72位以及至第63位。

　　發(fā)行概況

　　股份代碼：02019

　　招股時間：2019-02-14～2019-02-19 12:00

　　中簽公布日：2019-02-25

　　上市日：2019-02-26

　　每手股數(shù)：1,000股

　　入場費(fèi)：3282.75元

　　計(jì)息日：6天

　　市值：73.3億

　　市盈率：8.39倍

　　發(fā)售價：2.32~3.25港元

　　發(fā)售股份數(shù)目：53,200萬股(有超額配售權(quán))

　　香港發(fā)售股份數(shù)目：5,320萬股

　　國際發(fā)售股份數(shù)目：47,880萬股

　　點(diǎn)評 　　綜合評分6.79分(綜合評分為各項(xiàng)算術(shù)平均值)

　　 　　1、對于新股來說，這么大市值肯定不受散戶歡迎，對于一個地產(chǎn)公司來說，這個市值也算不上大;6分

　　2、以2017年凈利潤計(jì)算，發(fā)行市盈率8.4倍，港股市值最大的前5家地產(chǎn)公司的平均靜態(tài)市盈率是8.7倍。招股書預(yù)計(jì)：2018年度公司擁有人應(yīng)占利潤不低于14億人民幣。估值4.5倍，比弘陽地產(chǎn)要低，還是比較吸引人的。7分 　　3、保薦人是建銀，承銷則由建銀、交銀及光大等三家銀行背景券商牽頭，最近2年，建銀保薦的項(xiàng)目基本都是小漲或者小跌，唯一一個首日漲幅超10%的還是弘陽地產(chǎn);6.5分

　　4、雖然大家都認(rèn)為地產(chǎn)的黃金周期已過，但是招股書給出的數(shù)據(jù)顯示：排名靠前的地產(chǎn)商占市場整體份額越來越大。德信中國排名還算可以，上市后可以不至于被別人切走蛋糕;6分

　　5、德信中國扎根于浙江省，輻射長三角及長江中下游主要城市，這些地方經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，房價有向一線城市靠攏的趨勢。公司在杭州的項(xiàng)目2015~2018年的平均售價分別為1.55萬、1.72萬、2.49萬和3.21萬元/平方米;浙江湖州市的均價也從2015年的8400元上漲到了2.26萬元。售價的不斷提高也導(dǎo)致公司毛利率提升。7.5分

　　6、最近三個完整年度，德信中國確認(rèn)售出建筑面積49.9萬、41.9萬及42.0萬平方米，每年不到50萬平米。截至2018年11月30日，就權(quán)益比例而言，公司的土地儲備總計(jì)為693.39萬平方米，其中589.87萬平方米位于浙江省。按平均1倍容積率計(jì)算，可售建筑面積接近700萬平方米。以當(dāng)前的開發(fā)及銷售速度，夠公司賣十幾年。拿地2年不開發(fā)就要收回，所以未來公司的業(yè)績可能會爆發(fā)。8分 　　7、財(cái)務(wù)成本非常高，每年還銀行利息兩三個億，本次上市后擬募集資金14億港元左右，可以緩解資金壓力，降低利息支出，提高利潤規(guī)模。6.5分

　　 總結(jié) 　　1、公司已經(jīng)降低了融資規(guī)模，本次發(fā)行新股比例只有20.21%;

　　2、以2018年凈利潤計(jì)算，估值已經(jīng)很低了，未來高速增長比較確定;

　　3、保薦人的關(guān)聯(lián)方作為基石，認(rèn)購了5100萬港元;

　　4、建銀做事還算靠譜，綠鞋應(yīng)該多少會有點(diǎn)，拿100塊手續(xù)費(fèi)出來搏一搏，或許有驚喜。