大摩：重申貓眼娛樂(01896)“增持”評級，維持目標價25港元
來源： 互聯(lián)網
作者：佚名
摘要： 獲悉，摩根士丹利發(fā)表研報表示，重申貓眼娛樂“增持”評級，目標價25港元。貓眼娛樂2018年調整后的凈利潤(non-GAAP)為2.91億元人民幣，同比增長35%，與摩根士丹利預計的2.77億元人民幣基
獲悉，摩根士丹利發(fā)表研報表示，重申貓眼娛樂“增持”評級，目標價25港元。
貓眼娛樂2018年調整后的凈利潤(non-GAAP)為2.91億元人民幣，同比增長35%，與摩根士丹利預計的2.77億元人民幣基本相符;凈虧損(GAAP)1.37億元人民幣低于其1.29億元人民幣的估計，同時，也符合該公司在IPO招股說明書中對凈虧損不超過1.453億元人民幣的估計。
該公司第4季度實現(xiàn)營收6.93億元人民幣，同比下降32%，與摩根士丹利預期相符，在線娛樂票務、娛樂內容服務和電子商務服務分別下降了11%、64%和10%，但廣告和其他服務增長了80%;由于稅收降低，第4季度調整后凈利潤(non-GAAP)為1.4億元人民幣，略高于摩根士丹利之前預計的1.22億元人民幣。
貓眼娛樂認為，雖然票房補貼的減少可能會在短期內導致票房波動，但從長遠來看影響會很小，因為提高內容質量將繼續(xù)推動票房增長。
摩根士丹利認為，大幅削減票房補貼將使票務利潤率在2020年前從10%以下提高到40%以上，并推動調整后的稅后凈利潤實現(xiàn)6倍的增長。向上游內容領域擴張也將使市場規(guī)模擴大3.8倍，到2025年將達到50億美元?；?019年貓眼娛樂15倍的盈利預期，摩根士丹利重申貓眼娛樂“增持”評級，并維持目標價25港元。
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