即便去除炒作成分，這個行業(yè)依然是：市場前景廣闊，前途不可限量。

　　盡管已經(jīng)有政府的一再聲明，有企業(yè)的一再公告，股價也隨之上躥下跳，A股的大麻股仍然像是“打不死的小強”，給人留有充足的想象空間。

　　譬如今日(4月9日)【順灝股份(002565)、股吧】(002565.SZ)盤中還一度飆升了5個點，更不用說福安藥業(yè)、【華仁藥業(yè)(300110)、股吧】這類漲幅更大的了。

　　(圖源：東方財富)

　　工業(yè)大麻的火爆，讓順灝股份頃刻成為資本市場的明星，股價從1月的不到4元，狂翻超過5倍，一度超過23元。不僅如此，龍津藥業(yè)(002750.SZ)、紫鑫藥業(yè)(002118.SZ)、康恩貝(600572.SH)等多家A股上市公司都因涉及“工業(yè)大麻”概念或業(yè)務，均在牛市中一路高歌猛進。

　　大麻股的“暴走”，也讓業(yè)界“爆炒”頻現(xiàn)。如金鷹股份(600232.SH)主要業(yè)務是經(jīng)營麻、毛、絲、絹紡織機械成套設備的制造和銷售。但就因為帶一個“麻”字，結果也被當成工業(yè)大麻概念股來炒。3月20日至22日三個交易日，金鷹股份連續(xù)拉出三個漲停板，無奈之下，公司23日發(fā)布公告，稱公司業(yè)務與工業(yè)大麻無關。

　　聞“麻”起勁，工業(yè)大麻“爆炒”，那究竟什么是大麻、資本市場到底為什么會陷入狂熱？這些問題或許唯有系統(tǒng)分析后，才能真正看清。

　　1)工業(yè)大麻炒的是大麻二酚(CBD)

　　我國傳統(tǒng)將大麻分為毒品大麻和工業(yè)大麻，最主要的區(qū)別在于其含致幻成分四氫大麻酚(THC)是否低于0.3%。目前我國只允許種植及加工THC含量小于0.3%的工業(yè)大麻，且整個過程受到嚴格監(jiān)管。

　　廣義來說，工業(yè)大麻的有包括煉油(大麻籽)、紡織(大麻莖)、造紙(大麻莖)等在內(nèi)的多種用途，是經(jīng)濟價值較高的一種植物。我國傳統(tǒng)也是大麻種植大國，尤其是利用大麻莖的紡織及造紙業(yè)較為發(fā)達。然后，最近的大麻風與上述用途幾乎毫無關聯(lián)，而這秘密就是大麻花葉當中。

　　大麻能產(chǎn)生100多種的化合物，統(tǒng)稱“大麻素”，大部分都在花葉中。其中最重要的成分即有致幻功效的四氫大麻酚(THC)和無致幻功效的大麻二酚(CBD)。而最近這陣風，就是沖著CBD刮的。

　　2)CBD市場前景廣闊，前途不可限量

　　從CBD的用途看，可以分為醫(yī)用和消費兩類。

　　從醫(yī)療領域來看，CBD具有控制癲癇、鎮(zhèn)痛(潛在芬太尼、嗎啡的替代品)、抗焦慮(補足內(nèi)源性大麻素缺失，降低抑郁癥病人的焦慮情緒)、控制帕金森等效果。更多關于CBD的應用也在研發(fā)當中。去年美國食藥監(jiān)局(FDA)就批準了GW Pharmaceutical治療癲癇的藥物Epidiolex，而這款要的主要有效成分就是CBD。

　　單以癲癇為例，全球約有5000萬癲癇患者，是全球范圍內(nèi)最常見的神經(jīng)系統(tǒng)疾病之一，每年有240萬人被確診癲癇。CBD不僅對常見癲癇有療效，還能有效控制小兒嚴重癲癇(如Dravet綜合征、LGS綜合征)，而這類癲癇此前通常沒有較好的治療手段。僅控制癲癇一項已具有較高經(jīng)濟價值，更不用說其對帕金森等醫(yī)療難題的潛在療效。

　　消費領域潛力更是無法估量。由于CBD能幫人放松、緩解肌肉酸痛及痙攣，且沒有成癮性及明顯的副作用，將CBD作為添加劑應用于消費領域是CBD發(fā)展的一大方向。目前，將CBD作為添加劑的食品、飲料、護膚品都已有產(chǎn)品問世。橫跨食品及日化兩大市場，且暫無有力的替代品，這讓CBD的想象空間被極大地放大。目前可口可樂、百威英博、沃爾瑪?shù)榷嗉倚袠I(yè)巨頭投入數(shù)十億美元針對CBD進行產(chǎn)業(yè)布局。

　　2018年，全球合法市場約為120億美元。隨著現(xiàn)有市場合法化進程的推進，2025年合法市場規(guī)模可達到1,660億美元，年復合增長高達190%。且這并未考慮CBD在中國等其他較大市場的完全合法化，更未考慮CBD尚未完全確定的療效。一旦CBD被證實對帕金森等病癥有確切療效，很有可能在現(xiàn)有市場規(guī)模的基礎上帶來數(shù)千億美元的增量。

　　3)受惠解禁，大麻火越燒越旺

　　由于THC和CBD化學式極其相近，在歷史上還曾一度被認為是同一種物質，因此CBD一直在大多國家的受控藥物名單中，甚至被當做毒品看待。

　　隨著化工科學的發(fā)展，已經(jīng)證實CBD并無成癮性，且現(xiàn)有技術水平能將THC與CBD分開，各國關于CBD的解禁潮就開始了。

　　2018年，美國《農(nóng)業(yè)法案》通過，CBD在全美50個州合法化。2018年7月，加拿大政府通過“C-45號大麻法案”。除美國和加拿大外，英國、以色列、韓國、泰國等多個國家紛紛于2018年年底開始對大麻做出不同程度的解禁。

　　政府動作快，業(yè)界當然也不會錯失良機。

　　2018年年底，加拿大大麻生產(chǎn)商Tilray宣布，已與百威英博(AB InBev)簽署研究合作伙伴關系，計劃投資5000萬美元研究注入THC和CBD的飲料。同年，萬寶路和奧馳亞集團宣布，他們以18 億美元購買了加拿大大麻上市公司Cronos Group 45% 的股份，并有可能在未來5 年內(nèi)增持至絕對控股的55%。可口可樂也宣布與Aurora展開合作，聯(lián)合研發(fā)大麻飲料。

　　大量關于CBD利好消息傳來，業(yè)界紛紛表示應把2018年作為CBD元年。然而，就在大家還沉浸在將2018年政策解禁中時，中國國務院和美國FDA又發(fā)布了兩個重大利好。

　　中國國務院4月1日宣布將把強效阿片類藥物芬太尼的所有變異列入受管制品種目錄。作為同樣有鎮(zhèn)痛作用的CBD，由于沒有芬太尼的諸多副作用，很可能在不久的將來極大地替代芬太尼等鎮(zhèn)痛藥在臨床使用。

　　另一枚更大的炸彈來自美國。美國FDA于4月2日發(fā)布公告，表示將于5月31日召開聽證會，就將CBD作為添加劑的合法化進行討論。這一公告被認為是FDA關于CBD全面合法化的風向標性事件，是整個大麻行業(yè)的重大利好。一旦聽證會效果積極，最快甚至年內(nèi)即可出臺相關法規(guī)，全面允許CBD作為添加物添加進消費品，屆時行業(yè)天花板將被極大提升。要知道，美國2018年剛剛發(fā)布CBD合法化法案，2019年上半年即開展CBD作為添加劑的聽證會，其速度之快令人乍舌。有了這樣的鋪墊，后續(xù)的CBD應用速度很可能超過此前所有人的預測。

　　4)香港對標企業(yè)值得關注

　　受惠于大麻相關政策的松動，北美和大麻相關的上市公司普遍在2018年迎來了一波暴漲。與北美諸多上市公司不用，縱觀港股公司，僅美瑞健康國際(02327)與雄岸科技(01647)兩家大麻概念股。與A股多集中于產(chǎn)業(yè)鏈上游的種植環(huán)節(jié)不同，港股兩家公司都在試圖進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　4月5日是清明節(jié)小長假的第一天，雄岸科技則低調(diào)發(fā)布公告，稱在黑龍江取得大麻種子繁育；大麻種植；CBD提取；食品、飲料、保健品及化妝品原料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和檢測服務；商品進出口服務等多項經(jīng)營許可。

　　雖然由于假期關系，這份公告沒有獲得太多關注，但這是實實在在的一份深水炸彈，這意味著雄岸科技已經(jīng)在政策法規(guī)層面打通了從大麻育種到終端產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈，且同時布局CBD醫(yī)用和消費兩大用途，潛力自不用說。

　　總之，大麻炒的就是CBD，且隨著行業(yè)的發(fā)展成熟，很可能有其他利好出現(xiàn)。密切關注政策動向，這個時候，該重點關注誰，如何在大漲前提前進行投資布局，才是聰明投資者應該做的。

　　5)國際大企業(yè)紛紛押注大麻熱潮

　　其實，國內(nèi)這波大麻股熱潮，事先就已在國外如美股市場上演過一回。去年9月份，上市兩個月的美股上市公司大麻生產(chǎn)及分銷商Tilray，股價盤中漲至創(chuàng)紀錄高位240美元，日內(nèi)漲幅接近55%，較IPO發(fā)行價漲超1300%。

　　　　2個月12倍！實在是令人大開眼界、瞠目結合，彼時有分析師認為，除了公司本身優(yōu)秀的業(yè)績和廣泛的業(yè)務拓展之外，大麻機會前景廣闊也是受資本市場青睞的原因之一。

　　時間來到今年，大麻的兇猛勢頭有增無減。華爾街分析師表示，到2028年，歐洲大麻的市場規(guī)模將達到1230億歐元，是蘋果公司去年在該地區(qū)報告收入的兩倍多，并將超過烏克蘭的年經(jīng)濟產(chǎn)量。盡管這聽起來不太可能，但不可否認的是，大麻行業(yè)是目前世界上最熱門的投資行業(yè)之一。

　　許多知名的股票分析師已經(jīng)開始對該行業(yè)展開研究，截至2018年初，已有十幾家大麻公司的股票市值超過10億美元。

　　在3月初時，全球最大醫(yī)療大麻合法種植公司——加拿大冠軍成長股份有限公司(CGC.US)宣布與美國家政女王瑪莎·斯圖沃特合作，推廣它們的醫(yī)用大麻(CBD)。斯圖爾特深受美國人喜愛，她作為該品牌的大使，意味著大麻產(chǎn)品正在慢慢被美國普通家庭所接受。

　　除了加拿大冠軍成長股份有限公司有跨界合作以外，美國啤酒巨頭——百威也已投入5000萬美元與大麻公司Tilray(TLRY.US)合作，研究大麻飲料，可口可樂目前也在考慮開始研究大麻飲料。萬寶路的母公司、跨國煙草巨頭Altria在去年12月時斥資18億美元收購了加拿大大麻生產(chǎn)商克羅諾斯(CRON.US)45%的股份。這些公司并不是一些初創(chuàng)企業(yè)，而是國際重量級巨頭，它們紛紛認可大麻的發(fā)展前景。

　　克羅諾斯，冠軍成長等大麻龍頭企業(yè)均位于加拿大，在醫(yī)用大麻投入使用的17年后，于2018年終于在加拿大獲得了合法地位。這也增加了美國醫(yī)用大麻全面合法化的可能性，美國在2018年修改了農(nóng)業(yè)法案，聯(lián)邦政府不再禁止種植大麻。

　　醫(yī)藥大麻公司Jacana 的首席執(zhí)行官Alexandra Chong表示，在大麻市場上，有足夠的空間可以容納新的參與者，該行業(yè)的增長潛力根植于非常簡單的經(jīng)濟學，大麻及其衍生產(chǎn)品，特別是醫(yī)療用途的大麻需求遠超供應，即使在加拿大也是如此，那里還從來沒有缺少過為大麻煙民提供服務的無執(zhí)照和業(yè)余愛好種植者。

　　考慮到人口的規(guī)模，在繼美國和加拿大之后，英國對大麻的需求量將會不斷上漲。盡管目前仍面臨著法律和監(jiān)管方面的挑戰(zhàn)，英國醫(yī)用大麻合法化在2018年12月開始生效。

　　在不久后，倫敦將迎來英國第一家上市的大麻經(jīng)營公司。Spinnaker Opportunities以前專注于在能源和工業(yè)領域進行收購。但在去年的一半時間里，轉向投資大麻公司，該公司以宣布計劃收購Kanabo.Kanabo是一家以色列公司，專注于大麻油、經(jīng)醫(yī)學批準的汽化器和大麻種植的研究公司，該公司的估值高達3000萬英鎊。

　　Spinnaker Opportunities的主席Andy Morrison認為：

　　“歐洲在對大麻的需求方面可能將會超過北美，若娛樂用大麻進入歐洲并合法化后，這將是一個可以與煙草和酒精抗衡的行業(yè)?！?/strong>

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