滬深港通資金流向

　　雖然周三滬指微漲，但日K線仍然收出2019年以來的第一次三連陰。更讓市場(chǎng)焦慮的是，本月外資流出已達(dá)192億元，為2015年7月股災(zāi)以來新高。而晚間有報(bào)道稱，外資流出可能和香港嚴(yán)查中資機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)有關(guān)。難道“濃眉大眼”的外資也靠不住了嗎？(推薦閱讀>>>香港金管局證監(jiān)會(huì)重拳監(jiān)管高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)質(zhì)押 近期北上資金大流出或與此有關(guān))

　　凈流出創(chuàng)股災(zāi)以來新高

　　作為本輪行情的發(fā)動(dòng)機(jī)，外資的動(dòng)向是許多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)判斷A股未來走勢(shì)的重要依據(jù)。而互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，當(dāng)月陸港通北向資金凈流出192.34億元，已經(jīng)成為2014年滬港通開通以來北向資金凈流出第二多的月份，僅次于股災(zāi)期間2015年7月的315億。

　　　　事實(shí)上，從3月19日開始，北向資金就呈現(xiàn)流出多、流入少的局面，期間24日個(gè)交易日，凈流入的僅7個(gè)交易日。

　　外資外逃的原因找到了？

　　對(duì)于外資流出的原因，市場(chǎng)有不同的解讀。券商中國昨晚的報(bào)道稱，這可能和香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)查中資機(jī)構(gòu)的抵押貸款有關(guān)。

　　報(bào)道稱，香港證監(jiān)會(huì)最近對(duì)一個(gè)內(nèi)地銀行集團(tuán)所屬的一家銀行及由該集團(tuán)的一家附屬公司所擁有的持牌法團(tuán)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查。金管局及證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)透過私募基金及其他實(shí)體，進(jìn)行了一連串引起值得嚴(yán)重關(guān)注的復(fù)雜交易。

　　香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，該集團(tuán)設(shè)立的有關(guān)安排，表面上雖然為其附屬公司于私募基金的投資，但實(shí)質(zhì)上是一項(xiàng)以該銀行提供的資金作支援的保證金融資貸款。

　　報(bào)道援引內(nèi)地市場(chǎng)人士認(rèn)為，“做這種復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)的肯定不止一家，如果聯(lián)系近期北向資金持續(xù)賣出A股的情況，這項(xiàng)檢查可能與A股存在一定聯(lián)系?！?/p>

　　報(bào)道稱，目前香港配資價(jià)格僅相當(dāng)于內(nèi)地一半的水平，香港的資金價(jià)格具備很大的優(yōu)勢(shì)，而且杠桿水平也可以做得比較高，不少內(nèi)地資金透過香港進(jìn)行配資，再繞道回A股的情況也比較多。這可能是過半年時(shí)間，北上資金大舉殺入A股的重要原因。

　　外資仍在“喝酒吃藥”

　　不過，更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在目前情況下，真正的外資并不存在撤退的意向，只是當(dāng)前倉位在“調(diào)結(jié)構(gòu)”。

　　數(shù)據(jù)顯示，北向外資的最新持股呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，即重點(diǎn)布局大消費(fèi)行業(yè)。截至4月23日，1972只股獲北向資金持有，合計(jì)持股量為517.81億股，合計(jì)持股市值1.07萬億元。

　　分行業(yè)看，持股市值最多的前五大行業(yè)分別是食品飲料、家用電器、非銀金融、銀行、醫(yī)藥生物，持股市值分別為2162.08億元、1194.33億元、1057.19億元、960.23億元、874.46億元。

　　值得注意的是，排名第一位的食品飲料市值占總持股市值的比例就超20%，另外家電、醫(yī)藥等大消費(fèi)行業(yè)的市值占比也接近20%。

　　兩大維度掘金外資重倉股

　　個(gè)股方面，有專業(yè)觀點(diǎn)建議可從兩大維度關(guān)注。

　　一是北上資金仍在逆市凈買入的個(gè)股：

　　從陸股通十大成交活躍股看，雖然4月以來凈賣出額位居歷史第三位，但活躍榜上的個(gè)股卻以凈買入居多，呈現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)性特征。

　　其中招商銀行凈買入超33億；平安銀行、分眾傳媒超10億；上汽集團(tuán)、【蘇寧易購(002024)、股吧】、中國國旅也超6億。

　　　　二是北上資金持股占流通股本比例超10%的個(gè)股。有分析認(rèn)為，這些個(gè)股未來都有潛力成為被外資“買爆”的個(gè)股。

　　比如【大族激光(002008)、股吧】，3月初該股境外持股比例超過28%。根據(jù)交易所規(guī)則，深港通暫停接受該股票的買盤。

　　按照規(guī)定，境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的30%。一旦上交所或深交所通知聯(lián)交所個(gè)別滬股通或深股通股票的境外持股比例合計(jì)達(dá)到28%，任何有關(guān)該滬股通或深股通股票的進(jìn)一步買盤即不獲接納，直至該滬股通或深股通股票的境外持股比例跌至低于26%。

　　　　外資雖然在A股總市值的占比仍然不算高，但“買爆”單只A股，未來非常有希望吸引其他內(nèi)資主力扎堆。

　　同時(shí)隨著今年分階段提升“入摩”權(quán)重以及“入富”，外資大幅凈流入仍有空間，這就給予這些個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)以想象空間。

　　中信證券認(rèn)為，未來年內(nèi)增量資金的絕對(duì)大頭是外資，預(yù)計(jì)5月份的流入量環(huán)比4月份將有明顯增長。從二季度開始到年末，預(yù)計(jì)外資將是增量資金的絕對(duì)大頭，有望達(dá)到5241億元，外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對(duì)年內(nèi)的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生決定性作用。

　　未來配置重回基本面

　　而注重業(yè)績的并非只有外資。對(duì)于后市行情，諸多內(nèi)資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在春季躁動(dòng)行情過后，隨著政策面出現(xiàn)一些邊際變化，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)最終還是會(huì)落到企業(yè)盈利上面，配置上將回歸基本面。

　　朱雀基金認(rèn)為，近期重要會(huì)議傳遞的主要信息是，政策取向回歸初衷，將由周期性重新轉(zhuǎn)回結(jié)構(gòu)性。受政策取向轉(zhuǎn)向的影響，A股市場(chǎng)或同步產(chǎn)生變化。市場(chǎng)將繼續(xù)維持4月以來的震蕩格局，對(duì)自下而上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握重于對(duì)自上而下的周期性機(jī)會(huì)的把握。

　　朱雀認(rèn)為，總體看，維持A股在2019年完成熊牛轉(zhuǎn)折的看法不變。選股上將繼續(xù)選擇“在魚多的地方釣魚”，相信中國正在產(chǎn)生一批世界級(jí)的超級(jí)公司，繼續(xù)堅(jiān)定專注于投資自身能力圈內(nèi)的“關(guān)鍵少數(shù)”。

　　華寶基金表示，二季度的政策定調(diào)從之前的更偏向總量到更偏向結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)短期對(duì)總量(表現(xiàn)在估值)的反應(yīng)上已較為充分，接下來就是結(jié)構(gòu)的演繹。而決定結(jié)構(gòu)變化的核心還是盈利能力是否能證明估值的可持續(xù)性。從上市公司一季報(bào)的情況來看，表現(xiàn)較好的包括地產(chǎn)鏈條和相關(guān)的早周期板塊、計(jì)算機(jī)和通信中物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的板塊、券商和信托板塊、食品飲料板塊等。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎