置身于金融開(kāi)放的洪流中，公募基金公司國(guó)際化的步伐也不斷加快。北京商報(bào)記者注意到，被視為出海橋頭堡的香港子公司，年內(nèi)陸續(xù)有建信、鵬華、匯添富3家大型基金公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立。與此同時(shí)，去年4月QDII額度重啟后，也有創(chuàng)金合信、中歐、長(zhǎng)城等5家基金管理人密集申請(qǐng)QDII業(yè)務(wù)資格，為海外投資鋪路。專業(yè)人士指出，公募基金出海熱情的升溫，與金融開(kāi)放政策的推動(dòng)息息相關(guān)。雖然目前仍面臨著海外市場(chǎng)復(fù)雜程度高、中資機(jī)構(gòu)缺乏歷史業(yè)績(jī)積累、盈利能力不足等難點(diǎn)，但未來(lái)金融機(jī)構(gòu)出海前景廣闊，需抓住這一歷史性機(jī)遇，磨練內(nèi)功。

　　年內(nèi)3家公募欲香港“落子”

　　公募基金公司國(guó)際化的步伐悄然提速，被譽(yù)為出海橋頭堡的香港子公司，一些尚未觸及的頭部機(jī)構(gòu)，已加快腳步，擬設(shè)立旗下的分支機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新一期《證券、基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)行政許可申請(qǐng)受理及審核情況公示表》顯示，截至4月30日，今年以來(lái)，包括建信基金、鵬華基金以及匯添富基金在內(nèi)的3家大型公募基金申報(bào)設(shè)立香港子公司。其申請(qǐng)材料分別于1月、3月和4月獲接收，也均進(jìn)行了材料補(bǔ)正。

　　目前同樣處于設(shè)立香港子公司申報(bào)待批階段的還有前海開(kāi)源基金、永贏基金和中歐基金。其中，前海開(kāi)源基金于2015年11月申報(bào)，最新進(jìn)展為收到第一次反饋意見(jiàn)。永贏基金于2016年4月申報(bào)，并于同年5月進(jìn)行材料補(bǔ)正。此外，中歐基金在2018年11月遞交申請(qǐng)材料，并于今年1月收到第一次意見(jiàn)反饋。

　　而已成立的公募基金香港子公司數(shù)量看，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，至少已有24家相應(yīng)機(jī)構(gòu)成立。

　　但作為公募基金香港子公司，多年來(lái)發(fā)展具體情況如何？在海外市場(chǎng)布局了哪些業(yè)務(wù)？一直以來(lái)卻鮮有人知。對(duì)此，北京商報(bào)記者進(jìn)行了采訪咨詢。

　　規(guī)模方面，較早一批設(shè)立的香港子公司已斬獲頗豐，以招商基金為例，旗下招商資產(chǎn)管理(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“招商資產(chǎn)”)最新規(guī)模已達(dá)到約10億美元，人員13人，規(guī)模排名處于同類在港中資機(jī)構(gòu)的前列。而易方達(dá)基金旗下香港子公司，易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“易方達(dá)香港”)2019年公司最新規(guī)模已突破600億元人民幣。

　　據(jù)悉，易方達(dá)香港截至2018年底，公司旗下人員約70人，而投研團(tuán)隊(duì)已超出整體人數(shù)的一半，為全球投資者提供固收、權(quán)益以及另類投資等類別的雙向跨境資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　具體到業(yè)務(wù)層面，北京商報(bào)記者注意到，公募基金香港子公司的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)各有不同，招商資產(chǎn)總經(jīng)理白海峰表示，旗下業(yè)務(wù)主要有兩部分，一部分是境外投境內(nèi)方向，比如成立了債券通、境外QFII等產(chǎn)品；另一部分是境內(nèi)投境外方向，也成立了境外FOF、國(guó)際投資的公募基金等，這兩部分業(yè)務(wù)近兩年在規(guī)模和凈值上都有顯著的增長(zhǎng)。

　　易方達(dá)香港相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，公司在投資區(qū)域及品種方面，主要包括大中華區(qū)，即A股、港股，在美國(guó)上市的中概股等，債券方面由原有的中資美元債也發(fā)展至海外新興市場(chǎng)以及部分發(fā)達(dá)市場(chǎng)的國(guó)債。此外，還布局了貨幣基金等產(chǎn)品。

　　額度重啟后QDII后備軍擴(kuò)容

　　實(shí)際上，在專業(yè)人士看來(lái)，相比于成立香港子公司，先拿到QDII業(yè)務(wù)資格更為重要，母公司可以成立QDII基金進(jìn)行試水，為真正的出海積累經(jīng)驗(yàn)。而北京商報(bào)記者注意到，今年部分基金管理人也將其國(guó)際化拓展的腳步放在QDII業(yè)務(wù)資格上。

　　證監(jiān)會(huì)審批進(jìn)度詳情顯示，近期，上海東方證券資產(chǎn)管理公司(以下簡(jiǎn)稱“東證資管”)提交了申請(qǐng)QDII業(yè)務(wù)資格的材料，且已于4月30日獲接收。

　　除了東證資管外，繼2018年4月QDII額度重啟以來(lái)，創(chuàng)金合信、中歐、長(zhǎng)城以及民生加銀共4家基金公司先后上報(bào)QDII業(yè)務(wù)資格的申請(qǐng)材料。而從最新進(jìn)度看，創(chuàng)金合信基金已于4月25日獲受理，其余3家則處于完成補(bǔ)正的階段。

　　值得一提的是，中歐基金、長(zhǎng)城基金和民生加銀基金3家，也都在今年3月之后申報(bào)QDII業(yè)務(wù)資格，申報(bào)時(shí)間分別為3月14日、3月29日和4月12日。而據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在創(chuàng)金合信基金之前申報(bào)并排隊(duì)的6家基金公司，QDII業(yè)務(wù)資格的申報(bào)時(shí)間多在2016年甚至更早。

　　對(duì)于選擇當(dāng)前時(shí)點(diǎn)密集申報(bào)QDII業(yè)務(wù)資格的原因，長(zhǎng)量基金資深研究員王驊則認(rèn)為，一方面是2018年QDII額度放開(kāi)，共有21家基金公司的投資額度得到獲批或有新增，目前A股市場(chǎng)正處在急漲之后的震蕩期，全球配置資產(chǎn)的需求也在持續(xù)升溫，在此時(shí)申報(bào)也是順應(yīng)市場(chǎng)需求。另一方面隨著資產(chǎn)配置概念的逐步普及，F(xiàn)OF和養(yǎng)老目標(biāo)基金都需要海外市場(chǎng)工具，發(fā)行產(chǎn)品也能夠進(jìn)一步提升基金公司的全球化配置能力。

　　金融開(kāi)放力推“走出去”

　　不可否認(rèn)，公募基金公司國(guó)際化步伐的不斷加快與近年來(lái)整體金融開(kāi)放政策的推動(dòng)息息相關(guān)。

　　2018年4月底，沉寂近三年的新增QDII額度審批再度開(kāi)閘。83億美元的新增額度中，公募基金共拿到了57億美元，占比超六成。同年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，9月，新規(guī)正式落地。

　　據(jù)悉，《管理辦法》主要內(nèi)容包括維持適當(dāng)門(mén)檻，支持機(jī)構(gòu)“走出去”；規(guī)范業(yè)務(wù)范圍，完善組織架構(gòu)；督促母公司加強(qiáng)管控，完善境外機(jī)構(gòu)管理以及加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，完善跨境監(jiān)管合作共四個(gè)方面。

　　今年4月18日，外匯管理局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國(guó)際收支司司長(zhǎng)王春英在“2019年一季度外匯收支數(shù)據(jù)有關(guān)情況”新聞發(fā)布會(huì)上答記者問(wèn)時(shí)表示，2019年外匯管理局支持證券公司、基金公司等參與外匯市場(chǎng)，豐富外匯市場(chǎng)主體類型。話聲剛落，4月底QDII額度就迎來(lái)9個(gè)月后的首次擴(kuò)容，QDII投資額度由3月底的1032.33億美元增加至1039.83億美元，合計(jì)增加了7.5億美元。而此次增加的額度全部分配到公募基金手中，南方、華夏、易方達(dá)、國(guó)泰、華安5家基金公司各自新增1.5億美元的QDII額度。

　　十一年出海路漫漫

　　回溯公募基金業(yè)的出海歷程，還要從2008年說(shuō)起。

　　2008年4月8日，《關(guān)于證券投資基金管理公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)的規(guī)定》發(fā)布實(shí)施。同年7月，南方東英資產(chǎn)管理有限公司獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立，成為首家走向海外的內(nèi)地基金管理公司。隨后，易方達(dá)、嘉實(shí)、華夏等基金公司陸續(xù)獲準(zhǔn)開(kāi)設(shè)香港分支機(jī)構(gòu)。也就是說(shuō)，基金公司“出?！币褮v十一載。這些年基金香港子公司的國(guó)際化路程都經(jīng)歷了哪些困難？

　　在上述易方達(dá)香港負(fù)責(zé)人看來(lái)，公司雖成立已達(dá)十年，但仍以創(chuàng)業(yè)公司定位自身。實(shí)際上，這也是很多公募基金香港子公司的真實(shí)寫(xiě)照。

　　“作為中資機(jī)構(gòu)來(lái)到海外，在投資品種、銷(xiāo)售以及中后臺(tái)層面遇到的挑戰(zhàn)都相當(dāng)大，如海外業(yè)務(wù)復(fù)雜程度高、標(biāo)準(zhǔn)化程度低，同時(shí)，還要符合各地不同的監(jiān)管要求。”該負(fù)責(zé)人坦言。他還對(duì)北京商報(bào)記者補(bǔ)充道，一開(kāi)始遇到的難題是如何迅速適應(yīng)海外市場(chǎng)，其解決的辦法就是像創(chuàng)業(yè)公司一樣“硬啃”。著眼當(dāng)前真正的難點(diǎn)還是在打造海外資管平臺(tái)的過(guò)程中，遇到的海外成熟金融機(jī)構(gòu)由于歷史因素形成的標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。

　　白海峰則認(rèn)為，最大的挑戰(zhàn)是歷史業(yè)績(jī)積累、人才緊缺以及盈利能力不足。他表示，我國(guó)公募基金的歷史可以追述到1998年，迄今為止也只有21年的歷史，如果按照第一批QDII基金出海，計(jì)算境外投資歷史也就十年左右，而我國(guó)基金公司在境外設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的歷史就更短。因此相關(guān)產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)積累不足是我們出海后，面對(duì)國(guó)際投資者所必需正視的挑戰(zhàn)。

　　而與此同時(shí)，由于海外成熟市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈以及運(yùn)營(yíng)成本的剛性需求，剛出海時(shí)，境外子公司的盈利能力不足，無(wú)法自給自足，需要靠母公司不斷投入的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，也是面臨的巨大挑戰(zhàn)之一。

　　盡管海外市場(chǎng)發(fā)展較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更早，更加成熟，但在市場(chǎng)專業(yè)人士眼中，國(guó)內(nèi)資管市場(chǎng)也有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，如標(biāo)準(zhǔn)化程度高，包括中后臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)、托管行的標(biāo)準(zhǔn)以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)等。

　　就公募基金設(shè)立香港子公司的發(fā)展前景來(lái)看，白海峰認(rèn)為，中港基金互認(rèn)、港股通、債券通這幾個(gè)雙向互聯(lián)互通渠道，使香港市場(chǎng)和內(nèi)地市場(chǎng)成為了世界第二大規(guī)模的互聯(lián)互通的資本市場(chǎng)。這種互聯(lián)互通的時(shí)代背景，給香港子公司的發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。同時(shí)，內(nèi)地資本市場(chǎng)以中小投資者為主體以及香港成熟市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主體的內(nèi)在特征，也在悄然發(fā)生變化。在這個(gè)過(guò)程中，香港子公司會(huì)面臨著大量歷史性戰(zhàn)略投資機(jī)遇以及重大業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。能否把握住這一機(jī)會(huì)，將是未來(lái)十年一流公司與二流公司的分水嶺。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：北京商報(bào)）