今年開始，保險資管公司首次全部披露年報！對于外界而言，了解這些機構多了一個重要渠道。

　　截至5月8日，在24家綜合性保險資管公司以及4家專業(yè)養(yǎng)老金管理公司(國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、新華養(yǎng)老)中，除安邦資產外，其余27家均已發(fā)布2018年年報。

　　據券商中國記者統(tǒng)計，披露凈利數據的26家保險資管機構(光大永明資產的年報中未披露凈利潤數據)2018年凈利潤合計78.98億元，同比減少20.72%。其中，2018年虧損的僅有中再資產1家，其余25家都盈利，平安資產、泰康資產、國壽資產為盈利“三巨頭”。

　　在2018年，半數保險資管凈利潤下滑，主要因素之一是資產管理費收入下滑，而后者由多重原因導致，比如非標業(yè)務規(guī)模增長不及預期，去年權益類產品業(yè)務業(yè)績不佳拉低管理費收入等。

　　一家凈利潤下滑的中小保險資管公司負責人對券商中國記者表示，這兩年公司去掉了此前的通道業(yè)務，更多發(fā)展主動管理類業(yè)務，管理了更多資金，來自銀行、保險、私募等第三方，預計今年的管理費收入和盈利情況會好很多。

　　　　平安、泰康、國壽資產盈利都達10億

　　數據顯示，2018年，這26家保險資管機構合計凈利潤78.98億元，其中25家為盈利、中再資產1家虧損。總體上，盈利額與管理規(guī)模正相關。

　　　　盈利前三為3家管理資產規(guī)模在萬億以上的機構——平安資產、泰康資產、國壽資產，凈利潤分別為26.56億元、11.95億元、10.39億元。這三家機構也是僅有的凈利潤達到10億元以上的保險資管機構，并且盈利額大幅高于其他保險資管。

　　其后，國壽養(yǎng)老(3.52億)、陽光資產(3.26億)、太平資產(3.17億)、華泰資產(3.08億)凈利潤排名在第四至七位，其盈利額比較接近。

　　其他凈利潤達到億元級別的還有7家，包括：太平洋資產管理、長江養(yǎng)老、新華資產、人保資產、建信保險資產、民生通惠資產、中意資產。

　　這些納入統(tǒng)計的保險資管機構中，僅中再資產2018年為虧損，凈利潤為-1.39億元。中再資產2018年為盈轉虧，此前的2017年為盈利1.13億元。根據其利潤簡表信息，中再資產2018年營業(yè)收入大幅減少，從2017年的6.37億元降至2.05億元，降幅達67.85%。

　　　　半數機構盈利下降，26家合計凈利下滑超兩成

　　從盈利變化看，26家保險資管機構合計凈利潤下滑超過兩成，其中13家機構的盈利增長、13家下降，盈利增減機構各占半數。

　　實現盈利增長的機構，有相當部分是有基數比較小的因素。增幅最高的是國壽養(yǎng)老，凈利潤從2017年的0.14億大幅增長23.7倍，達到2018年的3.52億元。新華養(yǎng)老2018年凈利潤0.35億，增幅4.2倍；合眾資產凈利潤0.85億，增幅也有2.4倍；人保養(yǎng)老和永誠保險資管2家機構，則從2017年的虧損轉為盈利。

　　規(guī)模較大的保險資管公司中，長江養(yǎng)老、人保資產、平安資產、新華資產、太平洋資產管理公司也都在2018年實現了盈利額的正增長。

　　在13家凈利潤下滑的保險資管機構中，華夏久盈資產、百年保險資產、華安財保資產、泰康資產、長城財富資產的凈利潤降幅在50%以上，生命保險資產、陽光資產、民生通惠資產、太平資產、華泰資產凈利潤降幅也有10%以上，國壽資產凈利潤下降7.8%，建信保險資產盈利略微下降。

　　　　多重因素致管理費收入下滑

　　這些凈利潤下滑的資管機構，多數存在營業(yè)收入下滑的情況。有部分保險資管機構披露了營收項下科目顯示，多數機構的營收“大頭”管理費收入在2018年出現減少。

　　比如，泰康資產的管理費收入，從2017年的53.76億元降至2018年的27.34億元，降幅接近50%；太平資產、華泰資產的管理費收入也下滑了12%以上。

　　一位中小保險資管公司人士對券商中國記者表示，管理費收入主要與兩大因素相關，即管理資產規(guī)模、管理費率。因此，管理費收入下滑原因，有可能是管理資產規(guī)模下降，也有可能是管理費率降低了。另外，管理費收入也與管理資產平均久期占用存在一定關系，因此即使資產規(guī)模增長，也可能因管理期限尚短，暫未對管理費收入有明顯貢獻。

　　從去年的情況來看，一位保險資管機構中層人士則分析認為，從保險資管公司開展的非標業(yè)務和標準化業(yè)務來看，情況都不理想。

　　在非標業(yè)務方面，管理規(guī)模增長未及預期，保險債權計劃和股權計劃去年上半年審批較少，下半年加速審批后，也存在繳款時間，因此會有滯后；同時，受到銀行放款的擠壓，項目的提款量不足，導致管理規(guī)模和管理費增加不明顯。從標準化業(yè)務看，去年股市行情不佳，絕大多數資管機構的管理業(yè)績不理想，所以應該沒有拿到超額收益對應的額外管理費收入，這也是管理費收入減少的原因。

　　另外，值得一提的是，也有部分凈利潤下滑的機構，利潤總額其實是增長的，但由于所得稅增長更多，導致凈利潤減少。比如建信保險資管，2018年利潤總額從2017年的2.90億增至2.91億，所得稅從6977萬元增至7147萬元，最終凈利潤同比出現略微下滑。

　　記者了解到，繳稅增長或與嚴查避稅有關，此前資管機構有一些避稅做法，比如購買基金產品等，去年稅費繳納要求較嚴格后導致繳稅增加。

　?。ㄎ恼聛碓矗喝讨袊?/p>