在從香港“撤退”六年后，阿里可能要重返港交所了。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，阿里巴巴計(jì)劃最快于2019年下半年在香港進(jìn)行二次上市，目前正與幾家金融機(jī)構(gòu)就計(jì)劃中的股票發(fā)行進(jìn)行合作。

　　報(bào)道還表示，二次上市是為了使其融資渠道多樣化，并增加流動(dòng)性，也更接近中國(guó)投資者。不過(guò)該上市計(jì)劃是初步性的，未來(lái)有可能會(huì)改變。

　　針對(duì)此消息，阿里巴巴方面于5月28日上午回應(yīng)稱，對(duì)市場(chǎng)傳言不予置評(píng)。

　　就在上個(gè)月，港交所總裁李小加在接受(博客,微博)雜志采訪時(shí)表示，阿里百分之百會(huì)回來(lái)，只是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題，只是究竟選擇香港還是上海，是企業(yè)自己的選擇。他還提到，等將來(lái)“北水”可以通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制買阿里的股票了，也許就是阿里回來(lái)的一天。

　　是誰(shuí)錯(cuò)過(guò)了誰(shuí)？

　　阿里和香港之間的故事開始于2007年。

　　2007年10月，阿里將旗下的B2B業(yè)務(wù)阿里巴巴公司（在2006年，阿里將旗下業(yè)務(wù)分為阿里巴巴公司、淘寶網(wǎng)、支付寶、阿里軟件和中國(guó)雅虎）拿到香港獨(dú)立上市，在5天的公開發(fā)售時(shí)間里，阿里巴巴凍結(jié)資金高達(dá)4500億港元，超額認(rèn)購(gòu)逾258倍，創(chuàng)造港股市場(chǎng)凍資的最高紀(jì)錄。

　　11月6日，阿里巴巴旗下B2B業(yè)務(wù)正式登陸港交所，以招股價(jià)區(qū)間上限，即13.5港元為發(fā)行價(jià)，融資額達(dá)15億美元。上市首日的開盤價(jià)即達(dá)到30港元，較發(fā)行價(jià)13.5港元上漲122%，當(dāng)日收于39.5港元，市盈率超過(guò)200倍。

　　2007年，馬云在阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司上市現(xiàn)場(chǎng)

　　一連串?dāng)?shù)字無(wú)不顯示出香港市場(chǎng)對(duì)阿里的熱情。但阿里和香港的“好日子”沒有持續(xù)太久——進(jìn)入2008年后，受到全球金融危機(jī)和B2B業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力影響，阿里股價(jià)持續(xù)下跌，最低谷時(shí)股價(jià)曾觸及3.46港元。

　　2012年2月，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)出私有化邀約，擬從香港聯(lián)交所摘牌。短短四個(gè)月后，即以每股13.5港元（與當(dāng)初的發(fā)行價(jià)一致）的價(jià)格完成私有化退市。

　　如此迅猛的退市令阿里經(jīng)受了一陣輿論煎熬：在香港投資者看來(lái)，阿里看似“平進(jìn)平出”，實(shí)際上由于港元貶值、資金利息等原因，在上市又退市的過(guò)程中穩(wěn)賺不賠；與之形成對(duì)比的是對(duì)阿里滿懷熱情的香港投資者，他們伴隨著阿里股價(jià)的高開低走而損失慘重。

　　一年后，阿里嘗試重回港交所。

　　但在談判過(guò)程中，阿里和港交所無(wú)法就股權(quán)結(jié)構(gòu)達(dá)成一致——阿里所采用的合伙人制度，指的是由一批合伙人來(lái)提名董事會(huì)中的大多數(shù)董事人選，而不是按照持有股份比例分配董事提名權(quán)。但港交所的上市規(guī)則提倡“同股同權(quán)”，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是不被允許的。

　　是否要“開閘”迎阿里成為城中熱議的話題，但在激烈的爭(zhēng)論過(guò)后，香港還是沒有放行阿里的合伙人制度。當(dāng)年10月，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)在接受采訪時(shí)表示，香港為了保障投資者權(quán)益必須堅(jiān)持“同股同權(quán)”原則，香港上市規(guī)則規(guī)定不能設(shè)有雙重股權(quán)。

　　最終，阿里選擇了納斯達(dá)克。2014年9月18日，阿里巴巴正式登陸紐交所，發(fā)行價(jià)為68美元/股，IPO募資約218億美元，若計(jì)入超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，募資總額最高可達(dá)250億美元，一度成為美股史上募資規(guī)模最大的IPO。

　　是誰(shuí)需要誰(shuí)？

　　錯(cuò)過(guò)阿里，被港媒視作港交所最大的失誤，香港金融界多位人士也反復(fù)表達(dá)過(guò)遺憾之情。

　　2017年2月，香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松在一次演講中說(shuō)：“前幾年沒有讓阿里巴巴在香港上市，是個(gè)很重大的錯(cuò)誤。”

　　為了不錯(cuò)失更多的新經(jīng)濟(jì)公司，港交所在總裁李小加的帶領(lǐng)下開啟了革新之路。針對(duì)是否對(duì)“同股不同權(quán)”制度敞開大門，香港金融圈中的討論持續(xù)了三四年。

　　港交所行政總裁李小加

　　2017年12月15日，港交所發(fā)布《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》的咨詢總結(jié)，建議在主板引入同股不同權(quán)公司。

　　2018年4月30日，港交所修訂后的主板上市規(guī)則正式生效，香港正式向采取同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)的公司敞開懷抱。除此之外，還有尚未盈利、甚至尚未產(chǎn)生收入的生物科技類公司和已在海外上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

　　這是港交所自1993年成立以來(lái)最大的一場(chǎng)變革，李小加在新主板上市規(guī)則的發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)：“這可以看作是港交所的里程碑事件?！?/p>

　　之后的故事我們也看到了：香港出現(xiàn)了新經(jīng)濟(jì)公司的上市熱潮，其中最有名的是小米和美團(tuán)，而最多的時(shí)候一天內(nèi)有八家公司同時(shí)上市。

　　當(dāng)主角重新變成阿里，這變成了一個(gè)“相互需要”的故事——對(duì)港交所來(lái)說(shuō)，阿里的回歸是一劑強(qiáng)心針，能夠?yàn)橄愀圪Y本市場(chǎng)注入信心；對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，回香港上市是一種回歸，阿里迫切需要這種回歸。

　　早在2018年3月就有消息稱阿里正研究回A股上市計(jì)劃，阿里當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，公司早在2014年9月于美股上市時(shí)就說(shuō)過(guò)，只要條件允許就考慮回來(lái)。

　　回歸大中華圈，意味著阿里能夠離主要服務(wù)對(duì)象更近、離主要投資者們更近，亦可被視作阿里在中美貿(mào)易摩擦的緊張環(huán)境中尋求新港灣的舉措。更何況，在阿里的構(gòu)想中，回A股也是遲早的事。

　　阿里回歸后，還會(huì)產(chǎn)生一個(gè)有趣的問(wèn)題：阿里和騰訊兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭能否取代匯控和長(zhǎng)江，成為港股市場(chǎng)的“定海神針”？這種“新老交替”，或?qū)?duì)香港的資本市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。