安信國際證券(香港)發(fā)布環(huán)保行業(yè)報告：部分從事固廢業(yè)務(wù)的上市公司，已布局垃圾收運、垃圾分類業(yè)務(wù)，預(yù)期將受益于垃圾分類市場空間釋放。

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　　事件：6月3日，政府高層對垃圾分類工作作出重要指示。政府強調(diào)，要培養(yǎng)垃圾分類的好習(xí)慣，為改善生活環(huán)境做努力，為綠色發(fā)展可持續(xù)發(fā)展做貢獻(xiàn)。

　　實行垃圾分類，關(guān)系廣大人民群眾生活環(huán)境，關(guān)系節(jié)約使用資源，也是社會文明水平的一個重要體現(xiàn)。

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　　高層對于生活垃圾分類的重視，有較強的政策導(dǎo)向性

　　推行垃圾分類，關(guān)鍵是要加強科學(xué)管理、形成長效機制、推動習(xí)慣養(yǎng)成。要加強引導(dǎo)、因地制宜、持續(xù)推進(jìn)，把工作做細(xì)做實，持之以恒抓下去。培養(yǎng)垃圾分類的好習(xí)慣，全社會人人動手，一起來為改善生活環(huán)境作努力，一起來為綠色發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展作貢獻(xiàn)。

　　我們認(rèn)為垃圾分類是實現(xiàn)固廢“減量化、資源化、無害化”的第一步，是垃圾處理前端環(huán)節(jié)。目前垃圾分類運營是環(huán)衛(wèi)市場的一個重要板塊，包括源頭分類、收集轉(zhuǎn)運及再生資源利用。高層的重視政策導(dǎo)向強，將推動我國生活垃圾分類運營的快速發(fā)展。

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　　垃圾分類政策力度逐步加大

　　2016年底，政府要求相關(guān)部門研究普遍推行垃圾分類制度，加快建立分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的垃圾處理系統(tǒng)，形成以法治為基礎(chǔ)、政府推動、全民參與、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、因地制宜的垃圾分類制度，提高垃圾分類覆蓋范圍。

　　2017年初，發(fā)改委及住建部聯(lián)合下發(fā)《生活垃圾分類制度實施方案》，要求在46個試點城市先行先試生活垃圾強制分類，在2020年底前建立垃圾分類法律法規(guī)及標(biāo)準(zhǔn)體系，形成可復(fù)制、可推廣的生活垃圾分類模式，在實施生活垃圾強制分類的城市，生活垃圾回收利用率達(dá)到35%以上。今年2月住建部要求自2019年起全國地級及以上城市全面啟動生活垃圾分類工作，到2020年底46個重點城市要基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)，2025年底前全國地級及以上城市基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)。

　　我們預(yù)期2019-20是生活垃圾分類推行關(guān)鍵期，相關(guān)法律法規(guī)及標(biāo)準(zhǔn)體系逐步完善，政策力度預(yù)期加大，推動生活垃圾分類運營的市場需求將加大。

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　　垃圾分類市場空間預(yù)期加速釋放

　　根據(jù)試點城市情況，46個試點城市中70%城市通過市場化方式采購垃圾分類運營服務(wù)，其中20%城市的垃圾分類運營服務(wù)合同金額超過1億元。今年起全國地級以上城市將全面啟動生活垃圾分類工作，預(yù)期大部分城市將通過市場化方式采購垃圾分類運營服務(wù)。

　　我們保守估計至2020年城市生活垃圾清運量達(dá)2.4億噸以上，如果其中35%回收利用，回收利用量達(dá)8400萬噸/年。根據(jù)E20研究院預(yù)測，垃圾分類將是我國又一個百億級別的潛在市場，市場空間將在2019-2020年逐步開啟。

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　　投資建議及風(fēng)險

　　部分從事固廢業(yè)務(wù)的上市公司，已布局垃圾收運、垃圾分類業(yè)務(wù)，預(yù)期將受益于垃圾分類市場空間釋放。我們推薦投資者關(guān)注中國光大國際(257.HK)、綠色動力環(huán)保(1330.HK) 和首創(chuàng)環(huán)境(3989.HK)。

　　中國光大國際(257.HK)作為中國環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)，布局固廢全產(chǎn)業(yè)鏈，近期收購“山東趣享”，正式進(jìn)軍垃圾分類及再生資源回收領(lǐng)域。

　　首創(chuàng)環(huán)境(3989.HK)，持續(xù)布局垃圾收儲運、資源回收及環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)，具備垃圾分類運營經(jīng)驗。

　　綠色動力環(huán)保(1330.HK)，已取得多個垃圾收運業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)又一有力競爭者。

　　風(fēng)險提示：政策出臺力度不及預(yù)期；市場空間釋放慢于預(yù)期。

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