證券時(shí)報(bào)記者阮潤(rùn)生

　　6月11日，漢能薄膜發(fā)電（00566.HK）撤回港股市場(chǎng)上市地位，進(jìn)一步完成私有化。按照此前披露，漢能方面將啟動(dòng)回A股，預(yù)計(jì)相關(guān)上市重組步驟將在6個(gè)月內(nèi)完成。

　　長(zhǎng)期停牌后自行退市

　　根據(jù)上市公司此前披露的時(shí)間安排以及香港交易所公告，漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)的上市地位于2019年6月11日上午9時(shí)正式撤回。證券時(shí)報(bào)·記者注意到，香港交易所網(wǎng)站上披露的股票代碼列表中，已經(jīng)沒(méi)有顯示漢能薄膜發(fā)電對(duì)應(yīng)的代碼。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，圍繞漢能方面的爭(zhēng)議主要集中在薄膜【太陽(yáng)能(000591)、股吧】技術(shù)路線是否正確，市場(chǎng)需求真實(shí)性，以及備受審計(jì)關(guān)注的“關(guān)聯(lián)交易”問(wèn)題。2015年5月20日，此前股價(jià)持續(xù)暴漲的漢能薄膜發(fā)電遭遇看空，股價(jià)重挫，當(dāng)天主動(dòng)停牌后，公司股票隨后被香港證監(jiān)會(huì)暫停買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)入漫長(zhǎng)的停牌調(diào)查。

　　直至2017年1月，香港證監(jiān)會(huì)提出創(chuàng)始人李河君離開(kāi)公司管理層、詳盡披露財(cái)務(wù)狀況等為復(fù)牌條件，市場(chǎng)進(jìn)入了又一輪復(fù)牌等待。

　　從時(shí)點(diǎn)來(lái)看，漢能薄膜發(fā)電退市也是先于香港交易所規(guī)定的強(qiáng)制摘牌時(shí)點(diǎn)，也標(biāo)志著公司復(fù)牌之役正式告終。

　　由于香港交易所加大了對(duì)停牌“釘子戶”整頓，2018年修訂了《上市規(guī)定》，對(duì)于連續(xù)停牌18個(gè)月的證券將進(jìn)行摘牌，而長(zhǎng)期停牌的漢能薄膜發(fā)電將最遲在2019年7月31日被摘牌。

　　就在強(qiáng)制摘牌倒計(jì)時(shí)逼近之際，漢能移動(dòng)能源作為控股股東在去年10月率先在官網(wǎng)公告，決定對(duì)持有上市公司漢能薄膜發(fā)電股票的所有投資人發(fā)出私有化要約，提出要約收購(gòu)價(jià)為不低于5港元/股，并擬在A股市場(chǎng)上市。按股本和停牌價(jià)推算，這筆要約收購(gòu)溢價(jià)近28%，總額或?qū)⒏哌_(dá)549億港元。

　　李河君此前在接受媒體采訪時(shí)表示并未完全放棄港股復(fù)牌，而是稱(chēng)私有化與復(fù)牌屬于完全獨(dú)立的兩件事。同時(shí)，作為上市公司的大股東，李河君表示非常希望上市公司能夠盡快復(fù)牌；而上市公司復(fù)牌進(jìn)展，不會(huì)影響對(duì)上市公司進(jìn)行私有化的決心；會(huì)按照要求把方案報(bào)給香港有關(guān)機(jī)構(gòu)審批。

　　私有化方案曾有變動(dòng)

　　對(duì)于回A股上市，李河君表示系“順勢(shì)而為”，響應(yīng)國(guó)家支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的號(hào)召，也是對(duì)Ａ股資本市場(chǎng)有信心；擬置入Ａ股的資產(chǎn)也在討論。

　　不過(guò)，漢能薄膜發(fā)電私有化方案在今年２月經(jīng)歷了變動(dòng)，從溢價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)變?yōu)楣善敝脫Q，具體計(jì)劃每股漢能薄膜獨(dú)立股東的股份（“計(jì)劃股份”）將被兌換為一股特殊目的公司（SPV）股份，最終計(jì)劃安排漢能薄膜的業(yè)務(wù)納入在內(nèi)地上市公司，登陸A股。上述方案后續(xù)通過(guò)了法院會(huì)議和股東特別大會(huì)分別審議，SPV股票將在6月18日前寄送到計(jì)劃股東。

　　據(jù)市場(chǎng)人士分析，現(xiàn)金收購(gòu)壓力較大；漢能方面SPV架構(gòu)設(shè)計(jì)股權(quán)層級(jí)相比VIE結(jié)構(gòu)更少，對(duì)境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的綁定更充分，上市過(guò)程中有望更易獲得監(jiān)管層審核通過(guò)。

　　另外，漢能也調(diào)整了內(nèi)部人事、股權(quán)架構(gòu)。今年4月3日李河君已辭任要約人董事兼主席，保留為要約人董事會(huì)創(chuàng)始主席；李河君將通過(guò)漢能光伏科技有限公司及河源漢鼎能源科技有限公司所間接持有要約人的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給胞妹，但李河君依舊為要約人之最終控股股東。

　　從業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，漢能薄膜發(fā)電2018年錄得近52億港元溢利，同比增長(zhǎng)約20倍。上市公司表示主要受惠于在技術(shù)上取得重大突破、國(guó)家政策對(duì)薄膜發(fā)電、移動(dòng)能源、高端裝備制造、新能源新材料等產(chǎn)業(yè)的大力支持、產(chǎn)業(yè)園的良好發(fā)展等，使公司上游業(yè)務(wù)在期內(nèi)取得較大的進(jìn)展。

　　在備受關(guān)注的關(guān)聯(lián)交易方面，上市公司表示近年公司多元化的收入來(lái)源及業(yè)務(wù)，大幅減少依賴與漢能移動(dòng)能源控股集團(tuán)、漢能水力發(fā)電集團(tuán)及其聯(lián)屬公司的關(guān)聯(lián)交易；漢能聯(lián)屬公司對(duì)上市公司所有受擔(dān)保債務(wù)，已于2018年3月底前全部還清，較原定時(shí)間提早了一年半。不過(guò)，審計(jì)機(jī)構(gòu)依舊對(duì)去年公司年報(bào)審核出具“有保留意見(jiàn)”，問(wèn)題直指應(yīng)收賬款可回收性和計(jì)提。

　　從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，光伏行業(yè)有望迎來(lái)黃金期。5月30日，國(guó)家能源局正式公布《關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)2019年度風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)提出總體要求，包括積極推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)，嚴(yán)格規(guī)范補(bǔ)貼項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置等。券商分析師指出，該政策的落地，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量在下半年的需求。預(yù)計(jì)隨著平價(jià)上網(wǎng)的臨近，光伏行業(yè)有望迎來(lái)“黃金十年期”；其中，2019-2020年是國(guó)內(nèi)平價(jià)上網(wǎng)的過(guò)渡階段，電池片及組件環(huán)節(jié)將成為本輪光伏產(chǎn)業(yè)降本增效的主陣地，有望獲得產(chǎn)業(yè)持續(xù)的資本投入。