大市評述

　　艾德證券期貨研究部觀點：昨日，恒生指數(shù)高開后高位持堅，市場整體表現(xiàn)差強人意，收報28202.14，上漲703.37，漲幅2.56%，成交量陡增，大市成交額1051.49億港元。不過，國內(nèi)A股市場高開低走，給人一種利好兌現(xiàn)的感覺。

　　短期來看，恒指可以上升的空間有限，市場中并沒有出現(xiàn)可以刺激指數(shù)大幅上漲的動能，在經(jīng)過昨天的大幅上漲，該位置繼續(xù)追高的話，風(fēng)險和受益明顯不對稱，合理的做法是等指數(shù)回落再加倉。而且，從技術(shù)指標(biāo)上看，這樣的跳空缺口大概率將回補，下方支撐位27600。

　　外圍市場：隔夜，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間2.25%-2.50%不變，美聯(lián)儲主席鮑威爾承認利率點陣圖首次發(fā)出降息信號。

　　在美聯(lián)儲放出鴿聲后，美三大股指短線上漲，截至收盤：道指上漲0.15%；納指上漲0.42%；標(biāo)普500上漲0.3%。歐洲股市主要股指收盤漲跌不一。國際黃金期貨價格微幅收跌，美聯(lián)儲聲明后一度上揚；原油期貨價格小幅收跌，美國上周EIA原油庫存大降。

　　國內(nèi)市場：昨日，受利好消息刺激，三大股指早盤大幅高開，隨后受部分獲利盤兌現(xiàn)的影響，各大股指震蕩回落。午后指數(shù)延續(xù)窄幅波動，盤中多個題材輪番表現(xiàn)，成交量也有所放大，兩市近百股漲停。從板塊上看，環(huán)保、知識產(chǎn)權(quán)和券商等漲幅居前，僅黃金、有色和豬肉股逆市下跌。

　　指數(shù)的表現(xiàn)說明，市場在該位置仍有一定的分歧，能夠打破目前震蕩區(qū)間的動能還沒有出現(xiàn)，因此，短期仍維持區(qū)間震蕩的觀點不變。上方壓力位3000點，下方支撐位2850點。

　　市場熱點：

　　1. 地方持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長再推數(shù)萬億元重大項目投資計劃。公開信息顯示，近期多地相繼召開經(jīng)濟運行形勢分析會，其中明確傳達出穩(wěn)增長的信號。重大項目建設(shè)仍被視為穩(wěn)增長的有力抓手，廣西、山東、安徽、湖南等多個省份密集發(fā)布新一批重點項目建設(shè)計劃，涉及規(guī)模達數(shù)萬億元。

　　2. 香港交易所將推出界內(nèi)證。香港交易所表示，將在7月份推出界內(nèi)證，在香港市場提供更豐富的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品種類。投資者可因應(yīng)界內(nèi)證相關(guān)資產(chǎn)價格在到期日是否在行使價之內(nèi)，而獲得預(yù)定的定額回報。發(fā)行商首階段可就聯(lián)交所五大最活躍股份發(fā)行界內(nèi)證：騰訊、【中國平安(601318)、股吧】、中國建設(shè)銀行、友邦保險和中國移動。

　　3. 財政部下發(fā)可再生能源補貼81億元，其中光伏補貼30.8億元。近日，財政部發(fā)布《關(guān)于下達可再生能源電價附加補助資金預(yù)算的通知》，下發(fā)可再生能源補貼81億元。其中，光伏30.8億元，光伏扶貧3718萬元，自然人分布式4843萬元，光伏電站及工商業(yè)分布式29.9726億元。

　　4. 前5月房企融資破萬億元。據(jù)觀點指數(shù)統(tǒng)計，2019年1月-5月，房企融資總額為10234.37億元，公司債在所有債券融資中占比最大?？傮w來說，一些資金鏈緊張的房企雖然危機已過，但仍沒有達到寬松的程度，不少企業(yè)擴股融資和引入戰(zhàn)略投資者的計劃都在推進中。

　　個股點評：華潤啤酒（00291.HK）

　　持續(xù)加碼高端化產(chǎn)品

　　華潤啤酒（00291.HK）是央企集團華潤旗下的啤酒上市公司，旗下控股附屬公司華潤雪花是全國啤酒銷量第一的企業(yè)。華潤雪花成立于1994年，總部設(shè)于北京，華潤啤酒持有其51%的股權(quán)，剩余的49%股權(quán)由南非米勒所持有。

　　公司自1993年開始在中國發(fā)展啤酒業(yè)務(wù)，旗下啤酒的總銷量自2006年起連續(xù)多年位居中國市場第一。旗艦品牌“雪花Snow”為全球銷量最高啤酒品牌。

　　財務(wù)方面，2018年公司實現(xiàn)營收318.67億元，同比增長7.2%；歸母凈利潤為9.77億元，同比下滑16.9%；平均售價2824元/千升，同比增長12.3%。

　　在落實高端化戰(zhàn)略方面，本集團已于2018年11月5日與Heineken（喜力）集團就收購Heineken中國業(yè)務(wù)簽訂了股份購買主協(xié)議、就本集團在中國大陸、香港和澳門內(nèi)獨占使用Heineken品牌簽訂了商標(biāo)許可協(xié)議，以及就本集團與Heineken集團之間的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系簽訂了框架協(xié)議。

　　“聯(lián)姻”喜力后，公司進入行業(yè)升級快車道。借助喜力高端化優(yōu)勢，加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。華潤與喜力將實現(xiàn)業(yè)務(wù)和渠道雙協(xié)同效應(yīng)，雙方產(chǎn)品結(jié)構(gòu)互補，喜力也將借助華潤渠道發(fā)力中國高端市場。

　　中高端產(chǎn)品占比仍有提升空間。2018年，公司中檔及以上產(chǎn)品銷量占比為43%左右，較2017年39%有一定提升。在43%的中檔及以上啤酒占比中，高檔和超高檔總體量并不多，公司還會繼續(xù)提升這個檔位產(chǎn)品的品牌影響力和戰(zhàn)斗力。借和喜力的合作，加快布局高檔和超高檔產(chǎn)品。

　　市場對高端產(chǎn)品需求增加。隨著人民收入、生活質(zhì)量的提高，對啤酒的口感、品質(zhì)都有更高的要求，愿意支付更高的價格。預(yù)計主流啤酒市場將會不斷萎縮，而中檔及以上的容量將會不斷增加。

　　全國化渠道布局。借助并購、狼性文化和深度分銷體系，公司形成多個基地市場，包括四川、遼寧、安徽、貴州，同時在江蘇、浙江、黑龍江、吉林、湖北等地區(qū)市占率亦較高。

　　總的來看，隨著啤酒行業(yè)的復(fù)蘇以及行業(yè)集中度的提升，作為中國啤酒銷量第一的華潤啤酒必然受益。而公司的高端化布局亦迎合了消費升級的大趨勢，“聯(lián)姻”喜力后，更是加速了高端化發(fā)展的步伐，公司的全國化布局使得生產(chǎn)地和消費地高度重合，大幅提升運營效率。

　　作者：艾德證券期貨研究部