■名家視線

　　■財經(jīng)人士皮海洲

　　阿里巴巴為何要1拆8進(jìn)行折股？根據(jù)市場人士分析，此舉旨在為阿里巴巴回歸香港二次上市做準(zhǔn)備。阿里巴巴似乎并沒有回避這樣的猜測。在提交給美國證券交易委員會的文件里，阿里巴巴稱擬議中的股票分割“將增加以較低每股價格發(fā)行的股票數(shù)量，董事會認(rèn)為，這將增加公司未來籌資活動的靈活性，包括發(fā)行新股。”也正因如此，阿里巴巴拆股或確與阿里巴巴擬回港上市的傳聞有關(guān)。對于這一點，相信時間也會給出答案。

　　撇開阿里巴巴拆股的目標(biāo)與動機，而單純就阿里巴巴拆股這件事情本身而論，對于A股市場來說是有啟示意義的。實際上，在阿里巴巴拆股的消息出來后，就有輿論建言，A股公司可效仿阿里巴巴拆股的做法，讓小散戶也能買得起股票。

　　應(yīng)該說，這個建言本身并不完全正確。由于A股市場投機炒作的特性，以及普遍存在的內(nèi)幕交易、利益輸送等問題，如果允許A股公司都可以效仿阿里巴巴這種拆股的做法，那么濫拆股現(xiàn)象必然會在A股市場泛濫成災(zāi)。這不論是A股市場的監(jiān)管者還是投資者都不愿意看到的事情。

　　但盡管如此，阿里巴巴拆股對A股市場的啟示還是顯而易見的。阿里巴巴的拆股相當(dāng)于A股市場的股本轉(zhuǎn)增，1拆8股，也即是每10股轉(zhuǎn)增70股。這相當(dāng)于是高轉(zhuǎn)增了。而且這樣的轉(zhuǎn)增股比例，在A股市場確實是非常罕見的了。由此不難看出，認(rèn)為每10股轉(zhuǎn)增20股、30股的做法全世界都沒有，這顯然與事實是不相符的。并且以“全世界都沒有”為由，對高送轉(zhuǎn)一棍子打死的做法，顯然偏向極端化。因此，阿里巴巴拆股對于A股市場的一個重要啟示，就是“高轉(zhuǎn)增”或“高送轉(zhuǎn)”可以有，這是符合國際慣例的。

　　不過，盡管“高轉(zhuǎn)增”符合國際慣例，但從A股市場來說，加強對A股市場“高轉(zhuǎn)增”的監(jiān)管是很有必要的。畢竟A股市場是一個不成熟的市場，也是一個投機炒作的市場，“一放就亂”是A股市場的重要特征之一。實際上，前幾年“高轉(zhuǎn)增”一度在A股市場很流行，以至“高轉(zhuǎn)增”變成了“濫轉(zhuǎn)增”。不僅業(yè)績增長的公司高轉(zhuǎn)增，就是業(yè)績下降甚至是虧損的公司也推出高轉(zhuǎn)增。而在高轉(zhuǎn)增的背后，通常都隱藏著利益輸送。比如，用高轉(zhuǎn)增來為上市公司控股股東或重要股東的減持保駕護(hù)航，這在推出高轉(zhuǎn)增方案的上市公司中較為常見。也正因如此，上市公司高轉(zhuǎn)增行為受到了市場輿論的普遍質(zhì)疑，并引發(fā)監(jiān)管部門的從嚴(yán)監(jiān)管。

　　從加強監(jiān)管的角度來說，在高轉(zhuǎn)增問題上，仍然有進(jìn)一步加強監(jiān)管的空間。這主要表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板與中小板公司的高轉(zhuǎn)增問題上。比如，創(chuàng)業(yè)板將10送轉(zhuǎn)10股納入到監(jiān)管中來，但對10送轉(zhuǎn)10股以下的送轉(zhuǎn)股行為卻不加以監(jiān)管，這顯然是不妥的。在這個問題上，該加強的監(jiān)管還必須加強。

　　但阿里巴巴拆股對A股市場的又一個重要啟示在于，對于符合條件的上市公司的送轉(zhuǎn)股行為，市場還是應(yīng)積極支持。市場不能只是支持上市公司現(xiàn)金分紅，而冷落上市公司高送轉(zhuǎn)。這實際上是A股市場從一個極端走向了另一個極端。實際上，對于一些成長性良好的企業(yè)，上市公司送轉(zhuǎn)股同樣也是回報投資者的方式。這種回報是通過上市公司的成長性來實現(xiàn)的，不能簡單地將高送轉(zhuǎn)視為是數(shù)字游戲。并且對于【貴州茅臺(600519)、股吧】(600519)這種高股價公司，通過實施高送轉(zhuǎn)，可以增加股票的流動性，可以讓廣大的中小投資者買得起，這又何嘗不是一件好事？因此，對于符合條件的上市公司的高送轉(zhuǎn)行為，市場還是應(yīng)該熱烈歡迎。包括監(jiān)管部門，對待上市公司現(xiàn)金分紅與送轉(zhuǎn)股行為都應(yīng)一視同仁。至于上市公司是現(xiàn)金分紅還是送轉(zhuǎn)股，則由上市公司自主決定。