面對(duì)沽空機(jī)構(gòu)的第二次“狙擊”，6月27日早間，波司登再次發(fā)布澄清公告，否認(rèn)沽空?qǐng)?bào)告作出的指控，并認(rèn)為沽空?qǐng)?bào)告的指控為單方面及具有誤導(dǎo)性，沽空?qǐng)?bào)告關(guān)于公司的業(yè)績(jī)結(jié)論不正確。這已是波司登針對(duì)沽空機(jī)構(gòu)第三次發(fā)布澄清公告。

　　波司登首席財(cái)務(wù)官兼副總裁朱高峰當(dāng)日在媒體溝通會(huì)上表示，作為一家上市公司，公司回應(yīng)的所有內(nèi)容都要經(jīng)得起推敲。公司對(duì)合規(guī)性有把握，沽空機(jī)構(gòu)拿出部分?jǐn)?shù)據(jù)去質(zhì)疑不合理。目前，公司未收到監(jiān)管層對(duì)做空方和上市公司進(jìn)一步調(diào)查的相關(guān)信息。

　　6月27日，多家券商發(fā)布研報(bào)力挺波司登?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601555/" target="_blank" title="東吳證券(601555)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >東吳證券(601555)、股吧】表示，波司登2018/2019財(cái)年業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，看好公司聚焦主航道的發(fā)展戰(zhàn)略，帶動(dòng)收入利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。公司兼具強(qiáng)增長(zhǎng)、高股息的屬性。

　　　　波司登澄清

　　針對(duì)沽空機(jī)構(gòu)第二份報(bào)告，波司登6月27日再度發(fā)布澄清公告，回應(yīng)了沽空機(jī)構(gòu)的指控，并披露了更多細(xì)節(jié)。

　　第二份沽空?qǐng)?bào)告對(duì)波司登的指控主要在于四個(gè)方面，不信任波司登對(duì)虛構(gòu)凈利潤(rùn)質(zhì)疑的回應(yīng)；波司登虛構(gòu)“杰西”的收入；周美和并非杰西的創(chuàng)辦人；涉及邦寶交易的賣方均非獨(dú)立第三方。

　　對(duì)于沽空機(jī)構(gòu)關(guān)于虛構(gòu)凈利潤(rùn)的指控，波司登指出，沽空機(jī)構(gòu)和波司登選用的財(cái)務(wù)報(bào)告期以及涵蓋范圍不同，進(jìn)而出現(xiàn)7.7億元的差異。沽空機(jī)構(gòu)選用的年報(bào)報(bào)告日期為12月31日，而本集團(tuán)年報(bào)所用的報(bào)告日期為3月31日。僅這一點(diǎn)導(dǎo)致過去3年與沽空機(jī)構(gòu)的溢利差約為2億元。同時(shí)，沽空?qǐng)?bào)告所用數(shù)據(jù)僅涵蓋19家公司，而集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表額外計(jì)算了約20家境外公司及40家境內(nèi)公司。

　　關(guān)于周美和并非杰西的創(chuàng)辦人的指控，波司登稱，女士時(shí)裝品牌杰西由周美和創(chuàng)辦的深圳美寶和服裝有限公司于1998年推出，有關(guān)業(yè)務(wù)其后由深圳杰西推進(jìn)。深圳杰西的兩位初始股東張林海和賴雄亮分別是周美和的妹夫和外甥，周美和在2008年之前未持有深圳杰西任何股權(quán)，是考慮到周美和作為香港居民倘若成為深圳杰西的股東，深圳杰西將無法享有僅提供內(nèi)資企業(yè)的稅務(wù)豁免。自深圳杰西成立以來，周美和一直是其法定代表人。這從深圳杰西的注冊(cè)成立文件可以見到。周美和一直是深圳杰西的最終實(shí)際控制人。

　　6月24日，沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布的第一份報(bào)告稱，自2015年以來，波司登捏造了8.07億元凈利潤(rùn)，多報(bào)了174%。公司主席高德康從公司抽走20億元現(xiàn)金和股票。并短期認(rèn)為波司登股票的最終價(jià)值為0.00港元。

　　6月25日早間，波司登發(fā)布澄清公告，否認(rèn)報(bào)告中對(duì)公司的所有指控。6月26日，第二份針對(duì)波司登的做空?qǐng)?bào)告發(fā)布，指責(zé)波司登在女裝項(xiàng)目收購(gòu)上說謊，不信任波司登對(duì)虛構(gòu)凈利潤(rùn)質(zhì)疑的回應(yīng)。波司登當(dāng)日發(fā)布澄清公告稱，該報(bào)告具有誤導(dǎo)性、偏見性、選擇性、不準(zhǔn)確及不完整陳述以及毫無根據(jù)指控及不負(fù)責(zé)任猜測(cè)。

　　　　市場(chǎng)空間大

　　在6月27日召開的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，波司登董事局主席兼首席執(zhí)行官高德康表示，預(yù)期至2020年中國(guó)羽絨服市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1600億元，全球羽絨服市場(chǎng)規(guī)模于2021年度達(dá)1.4萬億元，集團(tuán)市場(chǎng)空間仍很大。

　　波司登6月26日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至2019年3月31日的財(cái)年，波司登營(yíng)業(yè)收入首次突破百億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)16.9%至103.84億元；權(quán)益股東應(yīng)占溢利9.81億元，同比增長(zhǎng)59.4%。其中，品牌羽絨服業(yè)務(wù)和貼牌加工管理業(yè)務(wù)是波司登聚焦的主要業(yè)務(wù)方向。羽絨服業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入76.58億元，占總收入的73.7%，同比上升35.5%；貼牌加工管理業(yè)務(wù)收入13.68億元，占總收入的13.2%，同比上升46.1%。2018/2019財(cái)年，波司登毛利由上年同期的41.19億元增加33.9%至55.14億元。毛利率較上年的46.4%提升6.7個(gè)百分點(diǎn)至53.1%。

　　朱高峰表示，未來2年會(huì)提前完成門店改造計(jì)劃，新開店的增速會(huì)保持穩(wěn)定。公司在手現(xiàn)金充足，但不會(huì)主動(dòng)收購(gòu)。公司渠道調(diào)整已經(jīng)完成，正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，未來店鋪的數(shù)量增長(zhǎng)是可以預(yù)見的。布局的重點(diǎn)不在于店鋪數(shù)量的增加，更關(guān)注渠道質(zhì)量提升。公司將聚焦主品牌，繼續(xù)發(fā)展線上渠道業(yè)務(wù)，爭(zhēng)取線上銷量占總銷量的三分之一，同時(shí)擴(kuò)大年輕客群。

　　　　券商力挺

　　多家券商發(fā)文力挺波司登。東吳證券指出，波司登2019財(cái)年業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，看好公司聚焦主航道的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)提高產(chǎn)品力，強(qiáng)化品牌力，帶動(dòng)收入利潤(rùn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2018年以來，公司聚焦主航道、收縮多元化，產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈、營(yíng)銷形成共振，主品牌升級(jí)取得成功。目前，公司庫(kù)存、現(xiàn)金流均在健康水平，每年高分紅。

　　根據(jù)東吳證券發(fā)布的研報(bào)，沽空機(jī)構(gòu)指責(zé)公司虛增利潤(rùn)的計(jì)算過程存在誤導(dǎo)；女裝并購(gòu)價(jià)格與物業(yè)處置價(jià)格公允，女裝業(yè)務(wù)協(xié)同整合正在持續(xù)推進(jìn)，而山東冰飛以市場(chǎng)評(píng)估價(jià)格出售物業(yè)所得款項(xiàng)已反映在資產(chǎn)負(fù)債表其他應(yīng)收款項(xiàng)目中，該應(yīng)收款的往來方系其他子公司，并非董事長(zhǎng)。東吳證券表示，公司2018年提出聚焦品牌羽絨服主航道戰(zhàn)略，在產(chǎn)品與品牌營(yíng)銷上加大投入。對(duì)公司未來發(fā)展抱有信心，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　此外，【中信證券(600030)、股吧】認(rèn)為，波司登作為中國(guó)羽絨服龍頭，正在從改善品牌調(diào)性、提升供應(yīng)鏈快反能力、加強(qiáng)電商運(yùn)營(yíng)、優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)等角度全方位升級(jí)，已被年輕、時(shí)尚消費(fèi)群體接受，成為中高端羽絨服消費(fèi)的主要選擇。

　　中泰證券稱，作為戰(zhàn)略聚焦羽絨服業(yè)務(wù)的第一個(gè)財(cái)年，高溢價(jià)產(chǎn)品線的增量推動(dòng)，以及供應(yīng)鏈管理的持續(xù)優(yōu)化，將為公司未來的盈利持續(xù)增長(zhǎng)提供核心驅(qū)動(dòng)。公司品牌化戰(zhàn)略落地穩(wěn)定可期，預(yù)計(jì)2020-2021財(cái)年凈利潤(rùn)分別為9.97億元、12.24億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.09、0.11元。