阿里巴巴回歸的腳步越來越近了。

　　阿里擬籌資100億美元

　　根據(jù)最新消息，阿里巴巴將在香港交易所進行二次上市，計劃籌資100億美元。對于這一籌資規(guī)模，阿里巴巴方面回應稱市場消息，不予評論。

　　之前彭博社消息，傳阿里巴巴向港交所遞交上市申請，有望融資200億美金，如果200 億美元屬實，阿里巴巴將成為港股自2010年以來IPO 集資額最高的上市公司。不過，最新消息中200億美元的籌資金額進行了減半。

　　阿里巴巴6月17日在官網(wǎng)上發(fā)出公告，將在7月25日的全球股東大會上發(fā)起議案表決，其中最主要的就是將阿里巴巴每股普通股拆成八份。阿里巴巴目前每股價格超過160美元，阿里此舉被視作極有可能為降低在港發(fā)行新股的投資門檻做準備。

　　種種跡象表明，阿里巴巴回歸港股的腳步越來越近了。

　　投行人士：最快或兩三月內(nèi)完成IPO

　　有資深投行人士表示，阿里申請赴港上市一事屬實，不過具體時間表尚未出爐。

　　該投行人士表示，阿里本次赴港上市目前只選擇了中國投資銀行中金公司(CICC)和瑞士信貸(Credit Suisse)兩家投行成為主承銷商，其中前者是中國投行，后者是歐洲投行，與阿里關(guān)系十分要好的兩家美國大投行摩根士丹利和高盛并不在此之列。

　　上述人士表示，通常來說，中國科技公司前往美股IPO都會有密交環(huán)節(jié)，去香港IPO的企業(yè)則沒有密交環(huán)節(jié)，一般都是遞交之后就被公開，但如果有企業(yè)申請密交，香港聯(lián)交所也是可以接受的。

　　上述人士指出，根據(jù)美團和小米IPO的節(jié)奏，預測阿里最快或于兩三個月內(nèi)完成IPO。

　　一家專業(yè)研究機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2010年1月至今，有12家公司以新上市形式在香港進行二次上市融資，其中大部分公司此前在新加坡上市，其發(fā)行規(guī)模均較小。

　　目前在香港進行兩地上市主要有兩種方式：①主要上市(即雙重第一上市)；②第二上市。二者的主要區(qū)別在于監(jiān)管方地位的不同，如果是雙重第一上市，那么香港聯(lián)交所與第一上市地監(jiān)管地位一致；如果是第二上市，原則上第一上市地監(jiān)管政策優(yōu)先。發(fā)行人可根據(jù)自身需求及監(jiān)管因素選擇一種方式進行兩地上市。

　　擬投資哈啰出行

　　與此同時，阿里巴巴擬在近期投資哈啰出行，金額將達到數(shù)億美金級別。6月27日，針對上述消息，阿里巴巴集團回復稱，“我們正在考慮，目前沒有更多信息可以披露”。

　　哈啰出行成立于2016年3月，天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司已經(jīng)經(jīng)歷了14輪融資。螞蟻金服自2017年12月開始投資哈啰出行，并參與了隨后的多輪融資。目前哈啰出行已融資超過F輪，通常這意味著企業(yè)將上市融資，而不是從資本方獲得投資。

　　阿里巴巴一直期望在出行市場分得一杯羹，自2014年放棄財務投資后，強調(diào)業(yè)務耦合的戰(zhàn)略投資。

　　一位接近阿里巴巴集團高層的人士表示，“阿里巴巴這次投資，不僅因為哈啰在單車領(lǐng)域已成為行業(yè)第一，更主要是因為哈啰正從單車升級到兩輪出行生態(tài)，這是一個數(shù)倍于單車的市場?！?/p>

　　哈啰出行聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO楊磊將中國比喻為“兩個輪子上的大國”，楊磊稱，中國每天有28億次出行，單車日均騎行需求超2億次，兩輪電動車日均騎行需求達7億次。目前看來，兩輪出行市場，已有日均9億次的需求量。

　　盤活“兩個輪子的生意”正成為哈啰的新征程，而阿里正成為哈啰的重要支持力量。目前共享出行市場已經(jīng)繞不開TAD(騰訊、阿里、滴滴)，在ofo陷資金鏈斷裂，摩拜賣身美團后，哈啰已成為阿里占據(jù)出行領(lǐng)域的有利武器。

　　若回港上市，阿里巴巴是否值得投資？

　　如果阿里巴巴真的赴港上市，我們可以期待什么呢？

　　作為互聯(lián)網(wǎng)當之無愧的龍頭公司之一，2019年5月15日，阿里公布其2019財年(2018.3-2019.3)總營收3768.44億元，同比增長均達51%；凈利潤878億元，同比增長37%，凈利潤率為28%。

　　華盛證券分析指出，阿里2019財年數(shù)據(jù)非常優(yōu)秀。2018年以來，由于經(jīng)濟增速放緩及社會零售消費增速下滑，大部分互聯(lián)網(wǎng)公司都呈現(xiàn)業(yè)績增長“瓶頸”。比如另一巨頭騰訊控股，連續(xù)4個季度營收增速下滑，2019Q1同比增速降至16%。

　　而與電商對手相比，京東2019年一季度營收為1211億元，同比增長20.9%，增速為上市以來最低水平。同時由于京東以自營電商模式為主，成本費用支出很高。所以京東一季度凈利潤率為5.98%，一直大幅低于阿里。而另一位冉冉升起的新星拼多多，盡管2019年Q1營收為45.45億元，同比增長228%，但其GMV(平臺交易額)為5574億元，還只有阿里1/10左右的體量。

　　通過簡單的對比可以看到，阿里目前是無可爭議的電商龍頭大哥，并領(lǐng)先京東和拼多多不少。其次阿里的業(yè)績十分穩(wěn)定，保持50%左右的營收同比增速，仍屬于高速增長。與此同時，阿里在近4000億年營收的大體量下，還保持著優(yōu)秀的盈利能力，連續(xù)兩個季度保持賬上現(xiàn)金以及等價物余額超過1900億元人民幣，阿里的資金儲備也是充裕的。

　　如果放眼全球，與國外電商龍頭亞馬遜相比，亞馬遜在2019年Q1實現(xiàn)營收597億美元，折合人民幣4019億元，是阿里4倍多。但亞馬遜2019年Q1的凈利潤為239億人民幣，比阿里的259億人民幣還要少20億。換句話說，阿里的“賺錢效率”要遠超亞馬遜。

　　需要指出的是，阿里在美股市場并沒有受到資金的熱捧。僅從估值上看，阿里最新的動態(tài)市盈率為33.71，遠低于亞馬遜的77.83，但阿里的營收增速、盈利都要遠高于亞馬遜。這一定程度上可以反映美股市場對中概股的低估。如果阿里登陸港股，大中華亞太地區(qū)對阿里的認知程度高很多，有望給阿里更高的估值水平。

　　從成長性的角度看，阿里巴巴仍有很大的上升空間。阿里巴巴的研發(fā)投入一直在國內(nèi)領(lǐng)跑，這也證明阿里對未來科技很有遠見。例如，阿里巴巴2018年研發(fā)投入為248億元，連續(xù)三年國內(nèi)第一，大幅領(lǐng)先于騰訊和百度。同時阿里也是唯一一家進入全球研發(fā)投入50強的中國公司。

　　如果阿里未來持續(xù)重視并發(fā)展云計算、企業(yè)軟件服務、芯片、AI等，長期來看也將成為其業(yè)績的重要驅(qū)動力，并吸引更多的投資機構(gòu)和投資者。

　　華盛證券強調(diào)，阿里如能順利在香港上市，其一直以來美股被相對低估的情況有望改善，沒能分享到阿里成長的投資者可以積極把握此次機會。

　　華創(chuàng)證券也表示，目前阿里巴巴的市值為34,355億港元，若阿里巴巴在香港二次上市，將吸引更多科技公司赴香港上市，會提升港股交投波動性。同時港股相關(guān)阿里概念股，例如阿里健康、阿里影業(yè)、高鑫零售等，都將迎來利好。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　股市有風險，投資需謹慎

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