江蘇無錫五洲國際控股有限公司(01369.HK，以下簡稱“五洲國際”)，剛剛被曝債券募資被挪用還貸不久又虧本賣資產(chǎn)還債。

　　近日，五洲國際發(fā)布公告稱，該公司的間接全資附屬公司無錫五洲龍盛商業(yè)有限公司與浙江省東陽市超前裝飾有限公司訂立轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，無錫五洲向超前裝飾轉(zhuǎn)讓六龍商業(yè)中心部分物業(yè)。

　　公告披露，出售事項(xiàng)完成后，估計(jì)五洲國際將錄得約人民幣140萬元的虧損，乃根據(jù)代價(jià)凈額約人民幣1630萬元(扣除資本收益稅后)與該物業(yè)的估值約人民幣1550萬元之間的差額計(jì)算。

　　長江商報(bào)記者注意到，這不是五洲國際今年第一次虧本賣資產(chǎn)，5月9日，公司出售位于無錫市惠山區(qū)新興西路第3-0175號的房地產(chǎn)，建筑面積7700平方米，作價(jià)4000萬元轉(zhuǎn)讓給上海棕筑，公司錄得1220萬元虧損。

　　事實(shí)上，自2018年7月債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，五洲國際就一直在嘗試“賣子償債”。財(cái)經(jīng)評論員嚴(yán)躍進(jìn)對長江商報(bào)記者表示，虧本轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目，說明近期公司資金方面的壓力開始增大，這和企業(yè)過去投資不聚焦、資金流動(dòng)性缺乏日常監(jiān)管等有關(guān)。一旦陷入債務(wù)上或大或小的違約現(xiàn)象，則容易加速企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的惡化，這也是當(dāng)前此類企業(yè)所需要注意的。

　　頻繁甩賣資產(chǎn)

　　五洲國際總部位于江蘇省無錫市，實(shí)際控制人為舒策城，自2004年便開始在無錫市開發(fā)、運(yùn)營商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。根據(jù)五洲國際官網(wǎng)所述，截至2017年底，五洲國際已進(jìn)入中國華東、華北、東北、西南、華中和中原等區(qū)域，在全國27個(gè)城市開發(fā)、運(yùn)營項(xiàng)目42個(gè)，總建筑面積超1200萬平方米。

　　自2018年7月債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，五洲國際就一直在嘗試“賣子償債”。當(dāng)年8月20日，公司擬將盱眙五洲國際項(xiàng)目100%股權(quán)作價(jià)3.5億元出售，買方江蘇潤港石化支付1000萬元后沒了下文，12月1日，雙方解除買賣協(xié)議。

　　進(jìn)入2019更加頻繁，2月26日，公司公告旗下子公司沈陽五洲轉(zhuǎn)讓所持撫順中合49.5%股權(quán)，作價(jià)3400萬元；5月9日，公司出售位于無錫市惠山區(qū)新興西路第3-0175號的房地產(chǎn)，建筑面積7700平方米，作價(jià)4000萬元轉(zhuǎn)讓給上海棕筑，公司錄得1220萬元虧損；5月22日，公司將無錫市惠山區(qū)新興西路3號六龍【商業(yè)城(600306)、股吧】的113個(gè)商業(yè)單位轉(zhuǎn)讓給上海匯勢通投資，建筑面積3106.54平方米，轉(zhuǎn)讓價(jià)格3560萬元；6月27日，公司將上述六龍商業(yè)中心負(fù)一樓111個(gè)商業(yè)單位出讓，建筑面積2587.23平方米，作價(jià)1630萬元轉(zhuǎn)讓給浙江東陽超前裝飾，出讓后公司錄得虧損140萬元。

　　不過，出售資產(chǎn)并不順利，2018年8月，該公司出售盱眙五洲國際置業(yè)有限公司100%股權(quán)以失敗告終。截至2017年底，五洲國際持有發(fā)展項(xiàng)目共41個(gè)，至今僅出售2個(gè)。

　　長江商報(bào)記者注意到，資產(chǎn)質(zhì)地差或是難以轉(zhuǎn)手的重要原因。五洲國際持有的41個(gè)項(xiàng)目，大多位于無錫、鹽城、淮安、南通、江陰、宜興、大理、保山、襄陽等三四線城市，且基本是資金沉淀極大的商業(yè)項(xiàng)目，包括25個(gè)商貿(mào)物流中心，15個(gè)多功能商業(yè)綜合體以及1個(gè)住宅項(xiàng)目。

　　深陷債務(wù)違約

　　事實(shí)上，五洲國際自2015年以來經(jīng)營就已出現(xiàn)巨大波動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債率均保持在80%以上。

　　具體來看，2015年，實(shí)現(xiàn)營收33.33億元，歸母凈利潤-4.82億元，2016年凈利潤為1.09億元。2017年收入為35.46億元，同比下滑6.4%；凈虧損5.76億元。

　　2017年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)物業(yè)銷售收入31.27億元，占比公司總收入的95%以上，商業(yè)管理服務(wù)和租金收益對公司收入貢獻(xiàn)7分別為1.48億元和1.06億元。期末，公司短期借款達(dá)32.40億元。

　　2018年8月10日，公司對外披露，逾期未償貸款本金額已增至24.95億元。前債未償完，又有新債來。2019年9月，公司于2014年9月發(fā)行的1億美元可轉(zhuǎn)股票據(jù)即將到期。

　　此外，2016年、2017年兩年間，子公司五洲裝飾連續(xù)發(fā)行3只公司債券——16錫洲01、16錫洲02和17錫洲01，發(fā)行規(guī)模達(dá)30億元，上市公司五洲國際均是擔(dān)保方。

　　經(jīng)證監(jiān)部門查實(shí)，公司上述債券募集資金有12.2億元未按照約定用途使用。其中，5.95億元用于購買理財(cái)，6.25億元用于償還民間借貸。擅自改變公開發(fā)行債券募資用途，江蘇證監(jiān)局給予嚴(yán)厲處罰，并對責(zé)任人舒策城、舒策丸采取出具警示函監(jiān)管措施。

　　自去年起，五洲國際就因無法償還到期且須即時(shí)償還的財(cái)務(wù)負(fù)債，不得不通過變賣資產(chǎn)還債，2018年報(bào)至今還沒有公布，股票持續(xù)停牌。

　　據(jù)了解，截至2019年4月30日止三個(gè)月，該公司持續(xù)取得不少于人民幣1.5億元的收入。該集團(tuán)現(xiàn)正積極出售其部份投資物業(yè)，以償還其部份債務(wù)。

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