7月4日，恒生指數(shù)連續(xù)兩日下跌報收28795.77點，恒生公用事業(yè)、電訊也以及地產(chǎn)建筑保持上漲，其余板塊均收跌。 　　個股中，近期明星新股中煙香港（06055.HK）大幅下探下跌約28%，總市值跌破百億港元。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從中介機構(gòu)持股情況來看，近兩日港資、內(nèi)資機構(gòu)從中煙香港急退，而重點外資機構(gòu)在高位震蕩期間激進加倉。

　　高位回撤

　　自6月12日，中煙香港作為“煙草第一股”赴港上市，背靠中煙集團、運營國際業(yè)務平臺的壁壘優(yōu)勢持續(xù)吸引了資本矚目，上市發(fā)售價為4.88港元，獲得102倍的超額認購。

　　上市后，公司股價持續(xù)上漲，7月份走勢尤為凌厲。

　　其中，7月2日當天中煙香港股價急速拉漲52%；7月3日高位盤整，振幅高達67%，公司一度上觸28.5港元/股高位，當天下跌3.42%；時至7月4日開盤后，公司股價持續(xù)下跌，并在午后擴大跌幅，全天成交量環(huán)比縮減，股價累計收跌28.15%，收盤于13.78港元/股。

　　

　　整體來看，相較發(fā)行價，中煙香港上市以來累計漲幅已經(jīng)達到182%，并且與A股煙草概念股產(chǎn)生了聯(lián)動效應。

　　在中煙香港發(fā)行上市前，6月11日A股市場煙草概念股就開始全線上揚，陜西金葉(000812)、【東風股份(601515)、股吧】(601515)漲停，香溢融通(600830)、金時科技、順灝股份、勁嘉股份(002191)等漲超5%，并隨著正式上市后，相關(guān)概念股持續(xù)走強，截至7月3日中煙香港大幅振蕩盤整，陜西金葉期間漲幅超過16%；而當7月3日中煙香港股價急跌，相關(guān)A股概念股也偃旗熄火，陜西金葉下跌6.62%，金時科技跌幅超過7%。

　　市場人士曾提示了市場風險，雖然中煙香港基本面有吸引力，業(yè)務具有獨特性，門檻較高，但也要考慮其估值是否合理；目前來看，中煙香港股價上漲因素中，市場資金炒作也占了很大成分，并提示短期內(nèi)持股比例高度集中，有可能會引發(fā)香港證監(jiān)會關(guān)注。

　　招股書信息顯示，2016年到2018年，中煙香港凈利潤分別為3.38億港元、3.48億港元和2.62億港元，主要收入來自中國煙草總公司旗下的實體交易，收入占比超過六成，大股東天利國際持股比例已超過70%。

　　另外，7月4日公司公告，由于超額配股權(quán)行使而發(fā)行2500萬股公司股份，占發(fā)行前的現(xiàn)有已發(fā)行股份3.75%，每股發(fā)行價為4.88港元，較7月3日收市價折讓超7成。

　　港資內(nèi)資急退

　　據(jù)查詢港交所披露發(fā)現(xiàn)，7月3日中煙香港高位盤整期間，市場中介機構(gòu)參與數(shù)目已經(jīng)悄然減少，從前一日241家降至227家，占已發(fā)行股份比例降至27.7%。進一步來看，多數(shù)港資、內(nèi)資中介機構(gòu)在當天急流勇退，高位套現(xiàn)；而富達資本、巴黎銀行等外資中介機構(gòu)，則選擇大幅加倉。

　　截至7月3日，香港上海匯豐銀行、【中國銀行(601988)、股吧】（香港）、中金國際、恒生證券以及富途證券成為持股超過1%的前五大機構(gòu)，其中香港香港上海匯豐銀行持股比例最高，達到4.66%，但主要機構(gòu)持股均在7月3日選擇了減持。

　　

　　如果按照收盤價推算持倉規(guī)模，香港上海匯豐減持力度也最大，7月3日減持規(guī)模約4690萬港元，另外匯豐金融證券(香港)、富途證券以及中國銀行(香港)等單日減持規(guī)模也將超過3000萬港元；其余千萬級別減持也基本集中在港資、內(nèi)資機構(gòu)中。

　　相比，外資中介機構(gòu)則表現(xiàn)相對激進。

　　7月3日FIRST FIDELITY CAPITAL（富達資本）翻倍增持中煙香港，持股比例從0.31%增至0.63%，持倉規(guī)模擴大了超過4300萬港元；其次是BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES（巴黎銀行證券），也著手增持，據(jù)推算金額超過3200萬港元；UBS SECURITIES HONG KONG LTD也進行了千萬級別增持。

　　

　　從目標價來看，機構(gòu)分歧也可見一斑。

　　天風證券在6月出具的研報中，將中將中煙香港定位于“打造中煙唯一國際業(yè)務平臺”，認為未來發(fā)展方向為海外市場與新型煙草產(chǎn)品拓展，有望成為中煙整合海外資源的排頭兵，成為中國煙草行業(yè)發(fā)展與變革的直接受益者，給予公司2019年EPS預測30倍市盈率，對應目標價12港元。

　　中煙香港最新收盤價已經(jīng)高出天風證券的目標價；而Wind統(tǒng)計顯示，花旗研究員給出的目標價看高到35.8港元，中金公司給位最高達到50港元。

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