2019年可謂是教育行業(yè)瘋狂上市的一年。近日，東軟教育科技有限公司(簡稱“東軟教育”)正式向聯(lián)交所提交了上市申請，擬在香港主板上市，中信里昂證券擔(dān)任獨家保薦人。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，雖然旗下僅有三所學(xué)校，但是東軟教育近些年營收和利潤都在增長。只是，多項指標(biāo)增幅卻在2018年出現(xiàn)下滑，去年凈利潤增速從上年的79%降為15%。與此同時，作為主要支撐業(yè)績的全日制教育2018年畢業(yè)率下降至94.8%，學(xué)員人數(shù)不增反而減少200人。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，境外上市的通路已經(jīng)變得非常暢通了，成熟的公司到了一定的階段，出于品牌、再融資等目的，可能就會選擇上市。未來，上市更多的是一個常態(tài)化的狀態(tài)，市場競爭還將進(jìn)一步加劇。

　　全日制學(xué)歷高等教育服務(wù)占營收79%

　　公開資料顯示，東軟教育是一家民辦IT高等教育服務(wù)提供商，專注于培養(yǎng)IT業(yè)務(wù)人才；最初也是上海證券交易所上市的第一家軟件公司【東軟集團(tuán)(600718)、股吧】的教育分支。

　　招股書披露，目前東軟教育旗下?lián)碛?所學(xué)校，分別為大連東軟信息學(xué)院、成都東軟學(xué)院以及廣東東軟學(xué)院。主要提供提供三大教育服務(wù)，分別為全日制學(xué)歷高等教育、繼續(xù)教育以及教育資源與數(shù)字工場。

　　其中，全日制學(xué)歷高等教育服務(wù)是東軟教育最主要的收入來源，從服務(wù)類型來看，全日制學(xué)歷高等教育服務(wù)、繼續(xù)教育服務(wù)、教育資源及數(shù)字工程在2018年分別實現(xiàn)收入6.73億元、5864.2萬元、1.21億元，分別占總營收的比重為78.89%、6.87%、14.24%。而且，全日制的收入還在逐年遞加，在過去三年分別實現(xiàn)營收5.86億元、6.31億元、6.73億元。

　　不過，長江商報記者注意到，2018年后，東軟教育的全日制招生數(shù)量及畢業(yè)率出現(xiàn)滑坡。2015年-2019年之間四個學(xué)年，報讀全日制學(xué)歷高等教育(全日制高等教育及學(xué)歷繼續(xù)教育課程)的學(xué)生總數(shù)分別為34152人、36766人、38264人、38064人；其中，2017/2018學(xué)年，大連、成都、廣東三個學(xué)校的全日制學(xué)歷高等教育專業(yè)的畢業(yè)生初始就業(yè)率分別達(dá)到91.8%、96.8%、94.8%。

　　“對于學(xué)校而言，新生數(shù)量是決定營收的核心因素之一，如果在激烈競爭中出現(xiàn)下滑，則有可能影響企業(yè)整體收入?！币晃唤逃袠I(yè)人士向記者表示。

　　今年2月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于印發(fā)國家職業(yè)教育改革實施方案的通知》，允許企業(yè)作為職業(yè)教育辦學(xué)主體，鼓勵社會資本投資興辦職業(yè)教育，重點提到要加強(qiáng)產(chǎn)教融合、校企合作，通過實踐教育打開了企業(yè)參與職業(yè)教育的入口。

　　作為東軟集團(tuán)的教育分支，東軟教育能夠利用東軟集團(tuán)在軟件及IT服務(wù)方面的支持，進(jìn)行廣泛的校企合作。在大好的市場環(huán)境之下，東軟教育也表示，未來將在校區(qū)擴(kuò)張、招生人數(shù)、專業(yè)新增、學(xué)費(fèi)提升方面都有所規(guī)劃。

　　2018年凈利增速降至15%

　　不過，2018年對于東軟教育而言是個不可忽視的拐點，多項業(yè)務(wù)指標(biāo)同比下降。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016-2018年，東軟教育業(yè)績可謂漂亮，完成營收6.47億元、7.31億元、8.53億元；對應(yīng)凈利潤為0.8億元、1.43億元、1.64億元；經(jīng)調(diào)整純利0.62億元、1.15億元、1.41億元。不過，凈利潤增速卻有所放緩，2017年增速為79%，到了2018年增速則降為15%。

　　與此同時，其毛利率由2016年的25.2%上升至2018年的31.9%，但相比2017年的32.1%有所下滑。對應(yīng)純利率為12.4%、19.6%、19.2%，同樣出現(xiàn)了一定程度下滑。

　　東軟教育在招股書中解釋，2017年6月起，東軟教育開始通過教育資源及數(shù)字工廠獲得部分收入，而由于收入及相關(guān)成本增加從而改變了收入組合，2016-2018年，這部分實現(xiàn)收入分別占總營收的3.8%、7.7%及14.2%，但是，數(shù)字工廠的毛利率通常較低，所以數(shù)字工廠的推出以及由此帶來的收入來源組合的轉(zhuǎn)變已經(jīng)影響到東軟的整體毛利率。短期來看，整體毛利率會因為收入組合轉(zhuǎn)變而小幅度下降，但長期待收入組合穩(wěn)定后，整體毛利率會有所增加。

　　在營收和毛利率增速雙下滑的狀態(tài)下，現(xiàn)金流方面也隨之減少。2016-2018年，公司因經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流入1.99億元、3.44億元、3.43億元。截止2018年12月31日，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為2.15億元，相比2017年減少1.18億元。

　　對于此次擬IPO資金用途，東軟教育表示，將用在四個方面：升級現(xiàn)有學(xué)校設(shè)施及擴(kuò)建校園、收購中國其他大學(xué)/學(xué)院以擴(kuò)大學(xué)校網(wǎng)絡(luò)、償還銀行貸款、補(bǔ)充營運(yùn)資金及一般業(yè)務(wù)營運(yùn)。

　　目前的股東結(jié)構(gòu)中，東軟教育香港為最大股東，持股80.82%；第二大股東為人保系，持股13.25%(其中包括人保壽險持有8.4%，人保健康持有4.85%)；第三大股東為東北大學(xué)集團(tuán)，持股5.93%。東軟集團(tuán)創(chuàng)始人劉積仁擔(dān)任董事局主席及非執(zhí)行董事，大連東軟信息學(xué)院院長溫濤擔(dān)任總裁兼執(zhí)行董事。

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