隨著上周美聯(lián)儲(chǔ)再次鴿派表態(tài)，市場也持續(xù)偏向樂觀，周五美國股市再次高開高走，三大股指均創(chuàng)出歷史新高，表明市場情緒較好，短期指數(shù)沒有大的利空，預(yù)計(jì)在本月底美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之前，市場仍將偏向樂觀，上周五

　　香港市場金融和地產(chǎn)板塊表現(xiàn)較好，帶動(dòng)恒指試探上方缺口，今日恒指有望回補(bǔ)上方缺口。

　　近期香港市場出行新股炒作熱潮，前期因中煙香港帶動(dòng)的賺錢效應(yīng)，使得投資者對(duì)打新關(guān)注度提高，但目前香港市場成交量較小，存量資金不多，備受市場關(guān)注的百威亞太在香港的IPO計(jì)劃，周末也宣布流產(chǎn)，市場傳聞阿里巴巴回港市場的募資額也將大降，均表明存量資金較少的情況下，香港市場的新股炒作并不像A股那樣瘋狂，近期投資者需規(guī)避新股風(fēng)險(xiǎn)。

　　內(nèi)地市場表現(xiàn)：上周五，兩市開盤漲跌不一，日內(nèi)震蕩攀升，午后在大金融板塊護(hù)盤下略有表現(xiàn)，題材股小幅回暖，截至收盤，上證綜指收漲0.44%報(bào)2930.55點(diǎn)，深證成指漲0.66%報(bào)9213.38點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.26%報(bào)1518.07點(diǎn)。兩市成交3300億元，成交仍然低迷，北向資金全天凈流入14.59億元。

　　板塊方面，化工品表現(xiàn)搶眼，磷化工領(lǐng)漲題材股，澄星股份(600078)、六國化工(600470)漲停，【云天化(600096)、股吧】(600096)漲超9%。氟化工板塊依舊火熱，中欣氟材漲停，多氟多(002407)漲逾9%，醫(yī)療器械板塊持續(xù)高光表現(xiàn)，九安醫(yī)療(002432)三連板，三鑫醫(yī)療(300453)、迪安診斷(300244)相繼漲停，歐普康視大漲近7%。

　　歐美市場表現(xiàn)：周五美國三大股指均高開高走，創(chuàng)歷史新高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲243.95點(diǎn)，漲幅0.9%，至27332.03點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.5%，報(bào)3013.77點(diǎn)，首次收于3000點(diǎn)之上。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲0.6%至8244.14點(diǎn)。歐洲主要市場漲跌不一，泛歐斯托克600指數(shù)小幅收漲0.3%，德國DAX指數(shù)跌0.07%，報(bào)12323.3點(diǎn)，法國CAC40指數(shù)收漲0.38%，報(bào)5572.8點(diǎn)，英國富時(shí)100指數(shù)收跌0.05%，報(bào)7505.9點(diǎn)。

　　科技股多數(shù)收高，美光科技漲2.37%，AMD漲0.45%，蘋果公司漲0.77%，F(xiàn)acebook漲1.81%，谷歌母公司Alphabet漲0.11%，亞馬遜漲0.5%，奈飛跌1.6%，微軟漲0.36%，英偉達(dá)漲0.8%，特斯拉股價(jià)上漲2.7%。

　　中概股有所反彈，優(yōu)信二手車計(jì)劃以1億美金出售便利助貸相關(guān)業(yè)務(wù)，受消息影響，優(yōu)信二手車大漲近15%，阿里巴巴漲1.5%，百度漲0.13%，拼多多跌1%，

　　蔚來汽車漲0.88%，騰訊音樂跌1.07%，嗶哩嗶哩跌0.43%，微博漲0.3%。

　　香港市場表現(xiàn)：上周五，港股恒生指數(shù)低開高走，午后恒指漲幅收窄。截至收盤，港股恒生指數(shù)漲0.14%，報(bào)28471.62點(diǎn)；國企指數(shù)漲0.04%，報(bào)10788.34點(diǎn)；紅籌指數(shù)跌0.83%，報(bào)4456.47點(diǎn)。

　　保險(xiǎn)股表現(xiàn)出色，【中國人壽(601628)、股吧】（02628.HK）漲1.81%，報(bào)20.2港元，新華保險(xiǎn)(601336)（01336.HK）漲1.89%，報(bào)37.8港元，中國太保(601601)（02601.HK）漲3.61%，報(bào)31.5港元。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：周黑鴨（01458.HK）

　　國內(nèi)消費(fèi)板塊持續(xù)上漲，成為近兩年來最堅(jiān)挺的板塊，其中食品近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，值得跟蹤，休閑鹵制品作為食品的重要分支，整體市場規(guī)模約在360億元左右。目前行業(yè)內(nèi)前三大品牌絕味食品，周黑鴨和煌上煌(002695)，也是行業(yè)內(nèi)上市公司，CR3<30%,行業(yè)集中度仍然較低。相比較于周黑鴨定位中高端，以高鐵、地鐵、商超等高勢能門店為主。此外，因?yàn)榉侵挢i瘟的的影響，豬肉供給減少，豬價(jià)上漲，消費(fèi)者尋找雞鴨肉等禽肉消費(fèi)替代，周黑鴨將受益。

　　經(jīng)營狀況：18年公司毛利同比-6.7%至18.5億元，毛利率同比降低3.4%至57.5%，主因原材料價(jià)格上漲、勞工成本增加、新增廠房折舊開支大。公司銷售、管理費(fèi)用率同比增加4.5%和1.2%至33.7%/5.6%，主要由于產(chǎn)銷擴(kuò)張升級(jí)導(dǎo)致租賃、廣告、運(yùn)營等開支及員工薪酬上漲。在毛利承壓和費(fèi)用上行影響下，公司歸屬凈利潤同比-29.1%至5.4億元，凈利率同比降低6.6%至16.8%。周黑鴨原材料成本占比近80%，由于MAP包裝、真空包裝產(chǎn)品合計(jì)占比達(dá)到99.3%，包材成本占比7.6%。周黑鴨采用中央工廠+全國配送模式，目前投產(chǎn)工廠僅有河北、湖北2個(gè)工廠，廣東、江蘇及四川工廠在建。周黑鴨在上海、武漢及深圳設(shè)立分倉店，采用高鐵+順豐B2C物流。

　　估值優(yōu)勢：2018年周黑鴨業(yè)績有所下滑，導(dǎo)致周黑鴨大幅下跌，從估值的角度看公司已經(jīng)在同類公司中有一定的吸引力，周黑鴨截至目前（7月1日），動(dòng)態(tài)市盈率僅僅16.78，而絕味食品動(dòng)態(tài)市盈率為34.97，煌上煌的動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)40.8，可以說周黑鴨從估值的角度極具吸引力，隨著公司的業(yè)績企穩(wěn)，未來將迎來一波估值修復(fù)行情，上漲空間較大。

　　作者：艾德證券期貨研究部