國金證券：海底撈下調(diào)至減持評級 目標(biāo)價23.23港元
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 國金證券發(fā)表研究報告表示，盡管海底撈（06862）短期門店擴(kuò)張帶來的增長較為確定，且其餐飲品牌影響力值得一定估值溢價，但認(rèn)為目前股價隱含市場對公司未來三年50-60%的凈利潤復(fù)合增速預(yù)期很難達(dá)到，因此
國金證券發(fā)表研究報告表示，盡管海底撈（06862）短期門店擴(kuò)張帶來的增長較為確定，且其餐飲品牌影響力值得一定估值溢價，但認(rèn)為目前股價隱含市場對公司未來三年50-60%的凈利潤復(fù)合增速預(yù)期很難達(dá)到，因此下調(diào)其評級從“增持”至“減持”，采用DCF估值法，以8.6%的WACC得出12個月的目標(biāo)價為23.23港元，相當(dāng)于19-21年45x/33x/27x PE。同時下調(diào)公司19-21年EPS預(yù)測至人民幣0.45/0.62/0.73元，下調(diào)幅度分別為13%/14%/16%。
該行指出，海底撈門店拓展加速，但小型門店占比提升。該行數(shù)據(jù)監(jiān)控顯示，市場對于新店帶來的營收規(guī)模測算需要下調(diào)，一線城市由于門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張明顯，拉新的邊際效應(yīng)在降低，1H19期間單店客流量表現(xiàn)開始分化。低線城市紅利仍在，但持續(xù)性尚待驗證。
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