8月6日下午，平安好醫(yī)生公布2019年中期業(yè)績。財報顯示，報告期內(nèi)總營收22.73億元，同比增長102.4%；凈虧損2.73億元，同比降低38.6%。

　　此次財報中，值得關(guān)注的要點(diǎn)包括：

　　上半年凈虧損2.73億元，同比降低38.6%；

　　付費(fèi)用戶保持高增長，月付費(fèi)用戶(MPU)達(dá)222.9萬，同比增長61.2%；

　　核心業(yè)務(wù)在線醫(yī)療收入3.36億，同比增長80.5%；

　　健康商城業(yè)務(wù)to C和to B兩部分的毛利率進(jìn)一步降低至10%、4.7%。

　　從營收結(jié)構(gòu)來看，平安好醫(yī)生仍然以健康商城(即醫(yī)藥電商)為主要收入來源，不過毛利率高的在線醫(yī)療業(yè)務(wù)收入正快速增長，并有望在新品推出后進(jìn)一步擴(kuò)大營收占比。

　　仍未盈利但凈虧損已收窄

　　報告期內(nèi)總營收22.73億元，同比增長102.4%；凈虧損2.73億元，同比降低38.6%。

　　上半年凈虧損收窄的主要原因，是平安好醫(yī)生降低了市場營銷及管理費(fèi)用。報告期內(nèi)，平安好醫(yī)生的銷售及營銷費(fèi)用占收入的比率從2018年上半年的42.0%下降至16.6%，管理費(fèi)用占收入的比率從2018年上半年的33.5%下降至23.9%。

　　但費(fèi)用減少并未影響平安好醫(yī)生的用戶增長，說明公司的運(yùn)營效率在提升，具體到各項(xiàng)運(yùn)營指標(biāo)來看，平安好醫(yī)生仍處于獲客的高增長階段，上半年注冊用戶數(shù)達(dá)2.89億人，過去12個月累計增加6130萬人；月活躍用戶數(shù)和月付費(fèi)用戶數(shù)分別達(dá)6270萬人和222.9萬人，同比分別增長29.0%和61.2%；平均付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率達(dá)到3.7%，較去年同期的3.1%提升19.4%。

　　財報顯示，平安好醫(yī)生的收入構(gòu)成主要來自四方面，分別是在線醫(yī)療、消費(fèi)型醫(yī)療、健康商城和健康管理與互動，上半年這四大業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)營收3.36億、3.88億、14.54億和9370萬元。其中，在線醫(yī)療收入增幅最為明顯，較去年上半年增長80.5%。

　　目前平安好醫(yī)生的主要收入來源是健康商城，包括消費(fèi)級和企業(yè)級兩部分，分別貢獻(xiàn)7.14億元和7.4億元，但由于毛利率只有10.1%和4.7%，平安好醫(yī)生希望將毛利率較高的在線醫(yī)療(50.5%)做大。上半年在線醫(yī)療收入占公司總營收比例為14.8%，較2018年同期略有上升。

　　平安好醫(yī)生CEO王濤在中報致辭里表示，與商業(yè)保險公司的合作及會員制是公司的核心業(yè)務(wù)“在線醫(yī)療”商業(yè)化的重要方向，也是目前在線醫(yī)療板塊的主要收入來源和增長動力。他表示，平安好醫(yī)生與平安保險合作的按年付費(fèi)會員產(chǎn)品自2018年推出以來，已累計服務(wù)會員超140萬。

　　為了進(jìn)一步做大在線醫(yī)療的蛋糕，今年6月平安好醫(yī)生推出戰(zhàn)略級付費(fèi)會員新產(chǎn)品“平安好醫(yī)生私家醫(yī)生會員”，為用戶配備一對一專屬私家醫(yī)生。中報表示，在線醫(yī)療的增長主要來自于平安好醫(yī)生私家醫(yī)生會員、與平安人壽保險的問診服務(wù)協(xié)議(SLA)及在線問診各項(xiàng)相關(guān)服務(wù)收入。

　　今年4月30日網(wǎng)上曾流傳一份匿名的做空報告，稱平安好醫(yī)生通過數(shù)據(jù)造假誤導(dǎo)投資者，創(chuàng)造高估值的假象，給予“強(qiáng)烈賣出”評級。該報告稱，平安好醫(yī)生商業(yè)模式充滿疑點(diǎn)，運(yùn)營數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)及發(fā)展愿景等三方面充滿“水分”；醫(yī)療團(tuán)隊(duì)只有兩成醫(yī)生持有醫(yī)師資格，其他為客戶服務(wù)員。報告指出，平安好醫(yī)生AI問診本質(zhì)上是一個簡陋的客服【機(jī)器人(300024)、股吧】，無法進(jìn)行專業(yè)的醫(yī)療問診，商業(yè)價值幾乎為零。

　　在此次中報中，平安好醫(yī)生對做空報告的內(nèi)容進(jìn)行了回?fù)簟Ｖ袌箫@示，平安好醫(yī)生的自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)1193人，簽約合作外部醫(yī)生(均為三級甲等醫(yī)院副主任醫(yī)師及以上職稱)5324名；合作醫(yī)院超3000家，其中三級甲等醫(yī)院超1400家。

　　此外，平安好醫(yī)生稱AI輔助診療系統(tǒng)提高了自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的問診效率，上半年日均問診量達(dá)到65.6萬人次，較2018年同期上升23.5%。

　　互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療政策利好不斷

　　在中報致辭中，王濤首先表示“這是中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療從業(yè)者最好的時代”。他提到，今年6月，國務(wù)院公布了《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2019年重點(diǎn)工作任務(wù)》，突出強(qiáng)調(diào)了相關(guān)部門必須在今年9月底之前完成互聯(lián)網(wǎng)診療收費(fèi)和醫(yī)保支付相關(guān)政策的制定；近日，國家醫(yī)療保障局官網(wǎng)信息顯示，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療收費(fèi)細(xì)則正在制定，初稿已完成，預(yù)計9月底前出臺互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療收費(fèi)細(xì)則。

　　從2009年《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》頒布以來，中國醫(yī)療改革已經(jīng)走過十個年頭，政策層面不斷釋放利好是推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)向前發(fā)展的重要動力。此前京東健康CEO辛利軍在接受記者采訪時表示，近年《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見》、《互聯(lián)網(wǎng)診療管理辦法(試行)》以及《國家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、安全和服務(wù)管理辦法(試行)》等文件相繼頒布，這一系列政策對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療構(gòu)成政策層面的支撐。

　　他指出，實(shí)行“醫(yī)藥分開”政策后，公立醫(yī)院的收入將只剩下服務(wù)費(fèi)用，藥品和耗材收入將不復(fù)存在，醫(yī)院需要將患者當(dāng)成用戶去精細(xì)化運(yùn)營，將服務(wù)覆蓋用戶的全生命周期，從而彌補(bǔ)新政實(shí)施后的收入空缺，因此這對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)來說是與傳統(tǒng)醫(yī)院合作的好時機(jī)。

　　事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的市場空間巨大，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療行業(yè)市場前瞻與商業(yè)模式創(chuàng)新分析報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到491億元，同比增長51.08%。

　　但互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在政策層面仍有進(jìn)一步調(diào)整空間，包括近年討論激烈的網(wǎng)售處方藥等，市場預(yù)計處方外流后，網(wǎng)售處方藥的市場規(guī)模有望達(dá)千億元。去年4月國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展的意見》，提出在醫(yī)師掌握患者病歷資料后，允許在線開具部分常見病、慢性病處方，藥師審核后，醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥品經(jīng)營企業(yè)可委托符合條件的第三方機(jī)構(gòu)配送。

　　但這一政策仍存在明顯的局限性，由于必須依托藥店，并需要藥師審核后才能配送，電商平臺暫時無法形成規(guī)模效益。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，網(wǎng)售處方藥不會“一刀切”禁止，政策層面有望逐步打破這一禁區(qū)。

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