小摩發(fā)表研報(bào)稱，近年來，影視業(yè)明星薪酬飆升，票房增長放緩，監(jiān)管收緊，這些都對影視公司的業(yè)績造成打擊，挫傷投資者情緒。如今，行業(yè)正經(jīng)歷一些積極的變化，比如越來越注重內(nèi)容質(zhì)量，演藝人員的薪酬更加合理，供需關(guān)系更加平衡。小摩更欣賞多元化的市場領(lǐng)導(dǎo)者，認(rèn)為他們在盈利增長方面更有遠(yuǎn)見，并有可能在整合后的市場中奪得份額，首推貓眼（01896）。

　　該行指出，因監(jiān)管審查收緊、增長放緩及盈利壓力，影視行業(yè)表現(xiàn)不佳。在過去三年里，該行業(yè)經(jīng)歷了各種挑戰(zhàn)。票房增長勢頭已經(jīng)失去動(dòng)力，銷售復(fù)合年增長率從2008-2015年的39%大幅下降至2015-2018年的9%。演藝人員薪酬的飆升加劇了內(nèi)容制作商和在線流媒體公司的收入壓力。監(jiān)管部門對估值過高的并購、逃稅和演員薪酬過高等不當(dāng)行為的打擊，抑制了投資者的興趣。最近，由于不利的經(jīng)營環(huán)境和更為嚴(yán)格的會(huì)計(jì)監(jiān)管，影視公司財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　但如今行業(yè)朝著正確的方向發(fā)展。小摩認(rèn)為，行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)將促使參與者更多地關(guān)注內(nèi)容質(zhì)量。限制演員薪酬還能減輕內(nèi)容制作商和在線流媒體公司的成本壓力。小型企業(yè)和投機(jī)投資者的加速退出，應(yīng)能讓供需實(shí)現(xiàn)更好的平衡，并有助于大型企業(yè)鞏固龍頭地位。一些公司近期的資產(chǎn)減記可能會(huì)降低未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　該行強(qiáng)調(diào)更欣賞多元化的市場領(lǐng)導(dǎo)者，認(rèn)為他們有更好的盈利前景，并有可能在這個(gè)不斷鞏固和增長緩慢的市場中占得市場份額。小摩預(yù)計(jì)，貓眼娛樂將通過削減門票補(bǔ)貼來增加收入，并通過多元化從生態(tài)系統(tǒng)中獲取更多價(jià)值。