近日，小米集團(tuán)公告推出120億港元大手筆回購，周二股價(jià)隨之上漲4.19%，而這距離上月小米高管減持公司股票并不久。

　　120億港元巨額回購

　　9月3日，小米集團(tuán)發(fā)布公告稱，小米董事會(huì)將行使此前股東大會(huì)授予的股份回購權(quán)利，在權(quán)利有效時(shí)間段內(nèi)，將按照不超過120億港元總價(jià)，不定期從公開市場回購股份。

　　　　小米集團(tuán)在公告中表示，在互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式及“智能手機(jī)+AIoT雙引擎”策略的推動(dòng)下，小米集團(tuán)以股份購回表達(dá)對(duì)現(xiàn)時(shí)及長期業(yè)務(wù)前景充滿信心。本公司將繼續(xù)提供“感動(dòng)人心，價(jià)格厚道”的產(chǎn)品，相信該價(jià)值定位在現(xiàn)時(shí)市場狀況下會(huì)更具競爭力。

　　根據(jù)小米2019年中期業(yè)績報(bào)告，小米分別在今年1月、6月、7月回購了1997.22萬股、9792.78萬股和761萬股，代價(jià)分別為1.99億港元、9.25億港元和7484萬港元，合計(jì)近12億港元。

　　股價(jià)創(chuàng)歷史新低

　　9月2日，小米集團(tuán)的股價(jià)盤中創(chuàng)出上市以來歷史新低8.28港元。當(dāng)日公司股價(jià)收?qǐng)?bào)8.35港元，年初以來累計(jì)下跌約36%，而相較于歷史高點(diǎn)22.2港元來說已跌近60%。而在發(fā)布回購公告之后，小米集團(tuán)股價(jià)大漲4.19%，收?qǐng)?bào)8.70元。

　　　　公司市值方面，今年年初以來小米集團(tuán)股價(jià)由12.2港元跌至8.70港元，以其總股本240億計(jì)算，總市值下降了840億港元。

　　有市場分析認(rèn)為，小米集團(tuán)此次開啟股票回購的主要原因就是其低迷的股價(jià)。小米上市之后股價(jià)最高曾達(dá)22.2港元，以其總股本240億計(jì)算，總市值達(dá)5328港元。但近期小米的股價(jià)跌至最低8.28港元，公司市值也跌破2000億港元。上市不到14個(gè)月的時(shí)間，公司市值蒸發(fā)了3300億港元，而上市時(shí)雷軍曾喊出2000美元的估值，預(yù)期和現(xiàn)實(shí)相距甚遠(yuǎn)。

　　高管減持套現(xiàn)受爭議

　　此前港交所披露的信息顯示，8月21日至8月23日小米集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌在共減持小米集團(tuán)股票4131.34萬股，套現(xiàn)約3.7億港元。林斌此次所出售股份占其所持股份比例為1.48%，其持股比例從11.67%減少至11.47%。

　　林斌減持后小米的股價(jià)從9.43港元一路下跌，高管減持引發(fā)市場質(zhì)疑，不少投資者猜測小米高管層是否對(duì)小米未來發(fā)展失去信心。而后小米集團(tuán)在公告中宣布林斌部分售股資金將用于慈善公益。同時(shí)在8月27日，林斌作出未來一年內(nèi)不減持的承諾。其表示，這次減持只占其所持小米股份的1.48%，小米依然是他事業(yè)的全部。該次自愿承諾未來一年內(nèi)不再減持也是其對(duì)公司信心的體現(xiàn)。

　　另外據(jù)報(bào)道，晨興資本作為小米集團(tuán)的主要股東，在7月4日曾向基金各GP及LP配發(fā)小米集團(tuán)合計(jì)約1.11億股B類股份，分析認(rèn)為該行為可視為各GP及LP將其在基金權(quán)益兌換為小米集團(tuán)的股票，晨興資本在此次交易中獲得基金權(quán)益，為股票轉(zhuǎn)讓行為。因此分析人士認(rèn)為雷軍此時(shí)推出12億回購計(jì)劃可能是出于對(duì)公司股價(jià)前景的擔(dān)心。而早在今年1月，小米集團(tuán)董事長雷軍和CFO周受資曾承諾一年內(nèi)不減持小米股票，外界解讀認(rèn)為這顯示小米管理層對(duì)公司價(jià)值的信心。

　　機(jī)構(gòu)估值樂觀

　　近期公布的半年報(bào)顯示，其實(shí)小米的業(yè)績表現(xiàn)較好。今年上半年小米集團(tuán)營收達(dá)957億元，同比增長20.2%，調(diào)整后凈利潤為57億元，同比增長49.8%。公司方面表示，上半年總體處于穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，凈利潤超市場預(yù)期。

　　盡管股價(jià)表現(xiàn)不如人意，但機(jī)構(gòu)研報(bào)普遍對(duì)小米集團(tuán)的評(píng)級(jí)依然是“增持”與“買入”。野村證券表示，小米集團(tuán)第二季手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率及出貨量勝預(yù)期，但互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的增長緩慢，手機(jī)在中國的出貨量緩慢，手機(jī)廣告的銷售面臨更大壓力。該行維持小米“買入”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12港元。該行表示，小米受惠于國外市場，但預(yù)計(jì)小米全年手機(jī)出貨量持平在1.1億至1.2億部，美元強(qiáng)勁也有機(jī)會(huì)影響其毛利率。另外，小米削減全年互聯(lián)網(wǎng)銷售增長，由同比增長30%減至15%-20%，但小米物聯(lián)網(wǎng)(IoT)增長會(huì)持續(xù)。

　　AMTD給小米的目標(biāo)價(jià)比現(xiàn)價(jià)高了將近160%，高達(dá)22港元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，小米二季度營收為520億元，同比增長14.8%，受硬件銷售額的推動(dòng)，一季度凈利潤達(dá)到了18.7%。AIoT板塊保持強(qiáng)勁，而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)增長放緩，與行業(yè)趨勢一致。采用折現(xiàn)現(xiàn)金流模型計(jì)算，假設(shè)股本成本為13.4%，長期增長率為3%，得出12月20價(jià)格目標(biāo)價(jià)為每股22.0港元。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　（文章來源：【東方財(cái)富(300059)、股吧】研究中心）