在全球醫(yī)藥市場(chǎng)日益擴(kuò)大的背景下，創(chuàng)新藥公司獲得全球范圍內(nèi)的廣泛重視，這也間接帶動(dòng)了一干CRO(醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu))公司成為醫(yī)藥板塊中的熱門風(fēng)口股。今年上半年港股再迎一家CRO公司——方達(dá)控股(1521.HK)，自上市以來(lái)便獲得高盛、美銀美林等多家知名券商機(jī)構(gòu)的看好。隨著公司上市后的首篇中報(bào)出爐，公司在CRO業(yè)務(wù)上的綜合實(shí)力可見(jiàn)一斑。

　　先簡(jiǎn)要了解一下公司概況，方達(dá)控股業(yè)務(wù)主要為藥企提供法規(guī)監(jiān)管下的藥物研究和開(kāi)發(fā)服務(wù)，包括生物分析、藥物代謝及藥代動(dòng)力學(xué)研究、毒理及安全性評(píng)價(jià)、化學(xué)生產(chǎn)與控制以及生物等效性研究等業(yè)務(wù)。公司在中國(guó)及美國(guó)均運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，并堅(jiān)持“兩國(guó)一制”的策略保證所提供服務(wù)的優(yōu)質(zhì)性。此外，方達(dá)控股背靠母公司泰格醫(yī)藥的資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司的技術(shù)能力及品牌影響力近年來(lái)得到快速提升，公司客戶群體包括美國(guó)的Janssen、BeiGene、Blueprint等以及中國(guó)的揚(yáng)子江藥業(yè)、【海正藥業(yè)(600267)、股吧】、綠葉制藥等，均為世界范圍內(nèi)領(lǐng)先的制藥公司，也為方達(dá)控股的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來(lái)穩(wěn)定支撐。

　　業(yè)績(jī)方面，公司也在上市后首次提交出靚麗的“成績(jī)單”。期內(nèi)錄得收益4968.9萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)34%；毛利為1924.9萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)39.3%。此外，公司凈利潤(rùn)方面更是獲得大幅增長(zhǎng)，期內(nèi)錄得929.4萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)233.1%；扣除上市費(fèi)用及員工期權(quán)費(fèi)用之后的經(jīng)調(diào)整純利為1210萬(wàn)美元，同比增加138.6%。從業(yè)務(wù)層面上看，公司在中國(guó)區(qū)與美國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)均表現(xiàn)出眾，其中美國(guó)業(yè)務(wù)的收入較去年同期增長(zhǎng)37.8%至34.6百萬(wàn)美元；而撇除貨幣換算影響，中國(guó)業(yè)務(wù)的收入較去年同期增長(zhǎng)33.8%至人民幣102.6百萬(wàn)元。

　　除了本身的硬實(shí)力之外，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也得益于其所處行業(yè)的快速發(fā)展。現(xiàn)中美兩地的制藥市場(chǎng)正處于蓬勃發(fā)展的階段，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2018-2023年，全球制藥合同研究機(jī)構(gòu)市場(chǎng)規(guī)模將由552億美元增長(zhǎng)至914億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.6%。其中，美國(guó)市場(chǎng)將由270 億美元增至411億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.8%。而中國(guó)市場(chǎng)將由55億美元增長(zhǎng)至191億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到28.3%。作為全球第二大制藥市場(chǎng)，中國(guó)近年來(lái)的鼓勵(lì)政策頻繁出臺(tái)，一方面在研發(fā)這塊如臨床審批與國(guó)際接軌、為創(chuàng)新藥審批開(kāi)辟綠色通道等政策等提高企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力。另一方面，醫(yī)保目錄調(diào)整窗口開(kāi)啟，很多國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥成為地方醫(yī)保的支付品種，患者支付水平的提升進(jìn)一步推動(dòng)了銷售的放量增長(zhǎng)，也在很大程度上鼓勵(lì)了新藥的研發(fā)。在中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)的市場(chǎng)紅利下，公司的藥物研究和開(kāi)發(fā)服務(wù)也有望保持較高的增長(zhǎng)彈性和持續(xù)性。

　　在中期創(chuàng)下優(yōu)秀業(yè)績(jī)之后，公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力也依然充足。截至上半年，公司的在手訂單金額從去年年底的73.7百萬(wàn)美元進(jìn)一步增加到87.0百萬(wàn)美元。而在產(chǎn)能方面，公司在上海張江新增4.2萬(wàn)平方英尺的實(shí)驗(yàn)室，目前已經(jīng)準(zhǔn)備投入運(yùn)營(yíng)。與此同時(shí)，公司在美國(guó)賓夕法尼亞州的實(shí)驗(yàn)室也將擴(kuò)建1萬(wàn)平方英尺，預(yù)計(jì)將于2020年第一季度投入運(yùn)營(yíng)。領(lǐng)先的技術(shù)疊加產(chǎn)能的有序擴(kuò)張，也最大程度保證了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性。

　　方達(dá)控股于今年5月在港交所上市，隨后股價(jià)大體延續(xù)震蕩走勢(shì)，近期在中期業(yè)績(jī)的推動(dòng)下展開(kāi)一波強(qiáng)勢(shì)升浪。此外，方達(dá)控股上月已被成功納入恒生綜合小型股指數(shù)，及恒生醫(yī)療保健指數(shù)、恒生港股通指數(shù)等，本月不出意外將被正式選入港股通標(biāo)的。且鑒于內(nèi)地CRO板塊今年以來(lái)持續(xù)走出強(qiáng)勢(shì)行情，板塊溢價(jià)效應(yīng)顯著，納入港股通后，方達(dá)有望進(jìn)一步打開(kāi)上升空間，投資者不妨考慮于近期提前布局，搶占投資機(jī)遇。

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