是的，你沒看錯，就是那家在上市之前緊急剎車終止上市的百威亞太又來港上市了。港交所網(wǎng)站披露易上顯示，百威亞太第二版聆訊后的招股書正在處理中。

　　是什么讓百威亞太在兩月之后又改變主意赴港上市？

　　百威亞太重啟赴港上市

　　全球最大啤酒生產(chǎn)商百威英博(AB InBev)宣布，旗下亞太子公司百威亞太恢復(fù)申請在香港聯(lián)交所上市。9月12日，港交所披露百威亞太的第二版聆訊后的招股書。

　　百威英博表示，本次上市的決定取決于多種因素及市場環(huán)境，摩根大通及摩根士丹利將是百威亞太的保薦人。

　　對于此次百威亞太重啟上市計劃，有香港投行向時報君表示，最主要原因就是錢不夠，要來集資。在百威亞太上次終止上市后一星期，母公司百威英博便將澳洲子公司Carlton& United Breweries(CUB)出售給日本朝日集團，作價160億澳元(約881.8億港元)，比之前百威亞太計劃上市集資額上限764.46億元還要高。該投行人士表示，此次百威亞太重啟上市可能還和一些機構(gòu)提前確認了認購意愿，因為上次終止上市就是機構(gòu)“掉鏈子”，但也有可能這次重啟上市計劃是保薦人跪求上市保今年花紅。

　　9月11日時報君也報道過，目前香港金融業(yè)現(xiàn)狀不容樂觀，出現(xiàn)一些券商停業(yè)降價賣牌照現(xiàn)象，以及大幅裁員，即便沒有停業(yè)的券商投行日子也不好過，游行示威加上經(jīng)濟下滑沖擊香港經(jīng)濟，導(dǎo)致香港新股市場萎靡，8月份僅有1宗IPO，9月份新股上市同樣不樂觀，而券商傳統(tǒng)投行薪資與業(yè)績掛鉤，IPO做的多，年底分紅就多。

　　百威亞太于今年5月10日遞表，6月14日通過港交所聆并已取得香港上市代碼：01876，原本計劃7月19日在香港掛牌上市，結(jié)果于7月14日臨時叫停。對于叫停原因，此前時報君報道過，一邊是管理層要價太高，一邊是機構(gòu)投資者認為估值過高要求降低定價，雙方都不妥協(xié)，于是選擇終止IPO。

　　具體來講，香港IPO分公開發(fā)售和國際配售，7月5日，百威亞太公開發(fā)售第一天，就錄得75.4億港元孖展額（即保證金），第二天錄的逾92億元孖展認購額，可見散戶申購熱情。然而，百威亞太卻在國際配售環(huán)節(jié)遇冷。中泰國際（香港）分析師顏招駿向時報君透露，機構(gòu)投資者認購熱情不高，一是認為百威亞太定價過高，要求降低集資額，因為估值貴過母公司百威英博，二是香港資金成本上升，公司未來增長并不算吸引人，三是當時百威亞太信心滿滿，所以沒有引入基石投資者作背書，這是一大失策。

　　據(jù)知情人士向時報君透露，當時百威亞太一直要求以招股價的上限47港元進行定價，集資765億港元，但是機構(gòu)投資者認為應(yīng)該調(diào)低定價，甚至低于招股價的下限40港元，在招股期間反復(fù)協(xié)商，但百威亞太管理層認為不符合股東利益，集資額度也不愿意調(diào)低，因此談崩。

　　根據(jù)港交所的上市流程，由于百威亞太此前已通過上市聆而且還在有效期內(nèi)，因此百威亞太重啟上市計劃最快下周就可以開啟上市路演。

　　不過，相比7月，這次香港市況并無有轉(zhuǎn)好跡象，投資者入市意愿不高。周四恒指繼續(xù)弱勢震蕩，市場交投低迷，截至收盤，恒指跌0.26%，報27087.63點，主板全天成交767億港元，較上個交易日明顯收窄。因此，萬一這次機構(gòu)認購再次“掉鏈子”，百威亞太是否又會終止上市？

　　“可能性比較小，母公司償債壓力太大，而且這兩個月可能也跟機構(gòu)重新溝通過，有把握后才重啟上市計劃的?！鄙鲜霾辉妇呙南愀弁缎斜硎尽?/p>

　　招股書顯示，百威亞太現(xiàn)金流截至2019年5月31日為16.76億美元（約131億港元），五年以上的負債為8.63億美元（67億港元），少于一年1年的負債為2.23億美元（約17億港元）。

　　但是其母公司百威英博在接連擴張后，截至2018年末，百威英博凈債務(wù)高達1028.4億美元，目前百威英博的高負債已經(jīng)被多方關(guān)注，2019年3月，全球評級機構(gòu)標準普爾下調(diào)對其評級，另一家評級機構(gòu)穆迪也將其信用評級由A3降至Baa1。

　　百威英博最近一次的大規(guī)模收購發(fā)生在2016年，當時該公司以超過1000億美元的價格收購了另一大啤酒商SABMiller（南非米勒），這導(dǎo)致百威英博的公司債務(wù)急劇上升。

　　在2018財年，百威英博還宣布分紅將減少50%，節(jié)約40億美元用于償還因收購SABMiller而欠下的高額債務(wù)。

　　因此，百威英博將百威亞太分拆上市。招股書顯示，本次百威亞太全球發(fā)售所得款項凈額，將全部使用于償還應(yīng)付百威集團附屬公司的貸款以完成重組。

　　上市后加大中國市場布局

　　值得一提的是，百威英博出售澳洲業(yè)務(wù)后，其亞洲業(yè)務(wù)將更側(cè)重于中國等增長更為迅速的市場。

　　招股書顯示，百威亞太旗下50多個啤酒品牌(包括自百威集團獲得許可的品牌)中，有近6成為高端及超高端品牌，這些品牌也成為百威搶占市場的利器。

　　而根據(jù)百威亞太披露的數(shù)據(jù)，2018年，百威亞太在高端和超高端類別市場的份額占有率達到了46.6%，遠高于排名緊隨其后的【青島啤酒(600600)、股吧】、華潤啤酒的總和。

　　招股書中提到，中國啤酒市場屬于全球最大，根據(jù)GlobalData估計，2018年中國的總啤酒市場消費量為488億升，中國占全球啤酒消費量的25%，但盡管市場規(guī)模大，但中國啤酒人均消費量水平與其他地區(qū)相比相對較低，表明啤酒消費量存在巨大增長潛力。

　　GlobalData數(shù)據(jù)顯示，中國前五大釀酒商（華潤雪花啤酒、青島啤酒、百威亞太、燕京、嘉士伯）占2018年啤酒市場總量的70.4%，整合主要是通過收購規(guī)模較小的當?shù)仄【茝S實現(xiàn)，同時，地區(qū)性品牌被更大的全國性品牌所取代。

　　按照消費量及價值計，中國啤酒市場的競爭局有明顯差異，按消費量計算，2018年華潤雪花啤酒為市場領(lǐng)導(dǎo)者，其次為青島及百威亞太。然而，根據(jù)價值基準，百威亞太為市場領(lǐng)導(dǎo)者，其次為華潤雪花啤酒及青島。