01

　　大陸半導體制造龍頭，國資背景

　　公司是我國大陸最大半導體代工廠，全球第五；最先進14nm工藝距離全球最先進的7nm只落后2代。前兩大股東為大唐電信和國家集成電路基金。

　　02

　　技術型CEO梁夢松、原臺積電研發(fā)處長楊光磊加盟，有望復制因特爾2013~2018輝煌

　　2017年技術型CEO梁孟松加盟，2019年8月原臺積電研發(fā)處處長楊光磊加盟，有望帶領公司復制2013~2018年英特爾的輝煌。2013年~2018年技術型CEO科再奇任英特爾CEO，期間英特爾凈利潤下降9%，股價上漲157%?？圃倨嫱苿佑⑻貭栂蛭锫?lián)網(wǎng)及AI轉(zhuǎn)型，在IDM模式基礎上，引入代工服務。

　　03

　　處于下行周期是較好買點

　　半導體行業(yè)在周期性地步入下行周期，是非常具有吸引力的買入時機，投資者通常會因等待周期觸底時而錯失良機。

　　04

　　中芯國際成長加速

　　一是國內(nèi)半導體需求增速超過GDP增速；二是國產(chǎn)芯片自給率很低，加速國產(chǎn)替換；三是致上游設計企業(yè)為了分散風險，將訂單從競爭對手轉(zhuǎn)移至中芯國際。

　　05

　　追趕者在成熟制程還有機會

　　除了7nm工藝的logic、RF芯片之外，公司的14nm(今年下半年貢獻收入)以上的技術都可以實現(xiàn)。例如，電源管理和指紋識別應用需求確保8寸廠滿產(chǎn)，物聯(lián)網(wǎng)、CMOS圖像傳感器、WiFi芯片需求拉動12寸業(yè)務增長。

　　06

　　看好14nm及以下先進制程，維持“增持”評級

　　除了7nm工藝的logic、RF芯片之外，公司的14nm(今年下半年貢獻收入)以上的技術都可以實現(xiàn)。例如，電源管理和指紋識別應用需求確保8寸廠滿產(chǎn)，物聯(lián)網(wǎng)、CMOS圖像傳感器、WiFi芯片需求拉動12寸業(yè)務增長。

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