近日，在中國有22年歷史的老牌連鎖超市——卜蜂蓮花發(fā)布公告，將于2019年10月28日正式從港股退市。 這家來自泰國的連鎖超市，自1997年進(jìn)入中國市場以來，曾開了80余家店，擁有很高的知名度，其退市的動(dòng)因是什么呢？

　　卜蜂蓮花的哀嘆：股價(jià)僅值7分錢？

　　正大集團(tuán)資深董事長謝國民

　　卜蜂蓮花是泰國知名跨國集團(tuán)“正大集團(tuán)”下屬的零售企業(yè)，中國最大的外資連鎖零售企業(yè)之一，1997年6月23日，中國第一家卜蜂蓮花開業(yè)。進(jìn)入中國三年后，卜蜂蓮花由原本的“易初蓮花”更名而來。 與低迷的股價(jià)表現(xiàn)相比，卜蜂蓮花并非在沉淪下去，相反的，公司根據(jù)市場變化也在不斷改變戰(zhàn)略布局，2018年下半年，卜蜂蓮花調(diào)整市場布局，將實(shí)體店下沉二三四線城市，實(shí)現(xiàn)線上線下全覆蓋，打通連接上海、北京商業(yè)通道的戰(zhàn)略部署，加快全線發(fā)展的步伐。 零售業(yè)巨頭卜蜂蓮花的背后，是“富過三代”的泰國謝國民家族。1979年，在改革開放之初，正大集團(tuán)資深董事長謝國民率先來華投資，正大集團(tuán)取得深圳市“0001號(hào)”中外合資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照。之后，正大集團(tuán)相繼在珠海、汕頭領(lǐng)取了“001號(hào)”外商營業(yè)執(zhí)照，成為改革開放后第一個(gè)在華投資的外資集團(tuán)。 正大集團(tuán)在泰國有百年歷史，事業(yè)版圖橫跨種植、制造、養(yǎng)殖、醫(yī)藥、金融等諸多領(lǐng)域。改革開放40多年來，著名海外潮商謝國民家族旗下的正大集團(tuán)，是在華投資規(guī)模最大、投資項(xiàng)目最多的外資企業(yè)之一。同時(shí)，謝國民也成為改革開放四十年特別致敬人物。

　　卜蜂蓮花的月k線走勢圖

　　使人遺憾的是，擁有強(qiáng)大家族背景、家大業(yè)大的卜蜂蓮花并沒有“一飛沖天”，相反的還陷入連年虧損的泥潭之中。在2012年至2016年，卜蜂蓮花連虧5年，累計(jì)虧損金額近11億元。 2017年“斷尾求生”，砍掉了一部分成本后曾盈利1.79億，然2018年卻又虧掉2.88億。也就在去年，曾重磅引入的沃爾瑪前中國區(qū)總裁陳耀昌黯然離開了。2012年，陳耀昌從沃爾瑪進(jìn)入卜蜂蓮花，出任卜蜂蓮花“第二把手”，并掀起多輪擴(kuò)張。其中，卜蜂蓮花曾一度朝高端超市、購物中心等業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，并于2016年在蘇州和佛山二地開辦會(huì)員店，然僅2年后，蘇州店關(guān)門了。 此后，卜蜂蓮花也曾探索小型化零售業(yè)態(tài)，開了一家便利店；不過，很長時(shí)間過去了，還是那家店孤零零地存在著。 當(dāng)然，卜蜂蓮花也謀求從新零售尋找自救的途徑，與天貓、京東、美團(tuán)等平臺(tái)合作，但如何打通線上線下也非一日之功，效果尚不明顯。 更使卜蜂蓮花哀嘆不已的是股市上的表現(xiàn)，今年5月，股價(jià)最低跌至0.069元，7分錢不到，讓人看了瞠目結(jié)舌。截稿時(shí)，卜蜂蓮花0.10元/股，總市值僅有11.57億元。

　　卜蜂蓮花山東區(qū)總經(jīng)理蘭蓓蓓（右）

　　事實(shí)上，近幾年來，不光是卜蜂蓮花，全球多數(shù)連鎖商超都在做一場噩夢，甚至有人會(huì)說，互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代下，傳統(tǒng)大型連鎖零售業(yè)已變成了“夕陽產(chǎn)業(yè)”了。 當(dāng)然，最殘酷的還是多年來行業(yè)的重新洗牌。2013年，英國超市樂購被華潤萬家收購；2017年，百年企業(yè)“馬莎百貨”關(guān)掉所有門店退出中國；2018年韓國百貨業(yè)巨頭樂天鎩羽而歸，今年6月，家樂福和200余家門店48億被蘇寧收購走了。 假如您笑洋品牌“水土不服”，那就大錯(cuò)特錯(cuò)了！2015年，津樂匯退出歷史舞臺(tái)，此后，太平洋(601099,股吧)百貨不時(shí)傳來關(guān)店新聞；今年年初，連王首富健林先生也撐不住了，萬達(dá)百貨被張近東的蘇寧拿走了。 別以為慘字總寫在咱這邊的臉上，國外的超市也是一片哀嚎聲。 2018年，零售業(yè)“祖師爺”、全球最大的百貨公司“西爾斯”破產(chǎn)了，這家美國老牌“殿堂級”百貨公司擁有125年歷史，在債臺(tái)高筑和業(yè)績不佳的雙重壓力下轟然倒下。西爾斯公司，被稱為“上世紀(jì)的亞馬遜”，由于無法獲得盈利，于2018年10月申請破產(chǎn)百貨，目前或面臨破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。 整個(gè)傳統(tǒng)零售業(yè)似乎泥沙俱下，遭遇了巨大的沖擊，其成因各色各樣，但均有許多類似的地方。比如，曾是全美最大的零售商“西爾斯”，在近年來電商零售行業(yè)的崛起后，連遭多重打擊。一方面，由于策略選擇的失誤，西爾斯失去了大片富有競爭力的產(chǎn)品領(lǐng)域，又增加了很多互不相關(guān)、拖累公司發(fā)展的業(yè)務(wù)線。另一方面，在實(shí)體零售行業(yè)中，它又不敵運(yùn)營方式更科學(xué)的沃爾瑪、家得寶等；還有，當(dāng)西爾斯試圖進(jìn)軍線上零售，又碰到了亞馬遜等電商巨頭的競爭和夾擊。

　　私有化退市的那些港股，家家有本難念的經(jīng)

　　銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人、中國實(shí)業(yè)董事長沈國軍

　　自2014年以來的這五年間，有近20家上市公司通過私有化的方式，主動(dòng)撤銷其港股上市地位。很多人會(huì)問，既然當(dāng)初耗費(fèi)那么多人力物力爭取上市，啥就說退就退，其背后的動(dòng)因究竟有哪些呢？ 連任多屆浙江企業(yè)商會(huì)會(huì)長的沈國軍，被馬云視為知己。銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人沈國軍，祖籍寧波奉化莼湖鎮(zhèn)鳳漁業(yè)村，是海邊長大的，他14歲喪父、20歲喪母，一個(gè)人帶大一眾兄弟姐妹，35歲那年他砸掉“鐵飯碗”下海創(chuàng)業(yè)。1997年在北京創(chuàng)辦銀泰，沈國軍剛開始只有4個(gè)人，他當(dāng)董事長，兩個(gè)助理，還有一名司機(jī)和一位秘書。 沈國軍曾被扣上零售業(yè)“叛徒”帽子，2009年烏鎮(zhèn)會(huì)上，他宣布不再開百貨業(yè)。而在2017年5月19日，銀泰商業(yè)從港股退市，理由是“股份交易流動(dòng)性較低，港股平臺(tái)不足以作為公司業(yè)務(wù)及增長的資金來源”。當(dāng)然了，銀泰方面也提及自己和阿里的合作等因素。 據(jù)說，沈國軍和馬云二人雖都是浙江人，但早先都互相不認(rèn)識(shí)，2005年一次飛機(jī)上的偶遇，雙方一見如故。2013年銀泰和阿里聯(lián)合成立菜鳥網(wǎng)絡(luò)，其中銀泰占股32%，并曾由沈國軍出任菜鳥網(wǎng)絡(luò)的CEO，為此，沈國軍還辭去銀泰集團(tuán)CEO一職。

　　阿里巴巴創(chuàng)始人馬云

　　和沈國軍不同的是，2012年2月21日阿里巴巴集團(tuán)向阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司(B2B公司)提出從港股退市的私有化要約時(shí)，馬云的解釋是：“將其私有化，可讓我們免于承受擁有上市子公司所面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠(yuǎn)規(guī)劃?！?也正是這一年的6月20日，阿里巴巴旗下的B2B公司正式撤銷了港股上市地位。2014年9月，阿里巴巴在美國紐交所掛牌，實(shí)現(xiàn)了整體上市。 當(dāng)然了，馬云曾希望阿里巴巴在港上市，但其“同股不同權(quán)”架構(gòu)并不被當(dāng)時(shí)港股市場的規(guī)則所接受，只好改赴美上市。 家家都有一本難念的經(jīng)，家家都打自己的算盤?！芭酢卑冫悋H是2017年在香港退市的，當(dāng)時(shí)其公告中稱，私有化是因?yàn)檗D(zhuǎn)型將不受公開股票市場的短期紛擾影響。

　　上海先進(jìn)半導(dǎo)體執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官洪沨

　　當(dāng)然，也有的私有化退市是因?yàn)椤斑@山望著那山高”。今年1月17日，大型集成電路芯片制造商“先進(jìn)半導(dǎo)體”結(jié)束了其在港股市場13年的歷程。 很有意思的是，“先進(jìn)半導(dǎo)體”的私有化發(fā)起方“上海積塔半導(dǎo)體”，并非這家上市公司股東，但“上海積塔半導(dǎo)體”的控股股東“華大半導(dǎo)體”持有這家公司約19.65%股權(quán)；同時(shí)，“華大半導(dǎo)體”持有的A股上市公司“上海貝嶺(600171,股吧)”，也持有“先進(jìn)半導(dǎo)體”大約5.78%內(nèi)資股和約2.45%的H股。 先進(jìn)半導(dǎo)體，于1988年由中荷合資成立為上海飛利浦半導(dǎo)體公司，1995年易名為“上海先進(jìn)”，2004年完成股份改制，公司是國內(nèi)最早從事汽車電子芯片、IGBT芯片制造企業(yè)。 觀察人士認(rèn)為，從去年10月底提出私有化，到今年1月底摘牌退市，還不到三個(gè)月時(shí)間，如此“火急火燎”的速度來走完復(fù)雜的私有化程序，恐怕是“爭分奪秒”為科創(chuàng)板上市做準(zhǔn)備。

　　正大集團(tuán)中國區(qū)資深副董事長李瑞寒在卜蜂蓮花徐州店開業(yè)典禮上

　　今年6月19日，卜蜂蓮花正式宣布，公司控股股東C.P Holding(BVI)Investment Company Limited 要求董事會(huì)提出建議將公司私有化。公告稱，做出這個(gè)決定的理由在于卜蜂蓮花股市交易表現(xiàn)不佳，公司無法提供股權(quán)融資籌集更多的資金，感覺沒有必要浪費(fèi)資金和資源維持上市地位。 一句話，對還不到7分錢的股價(jià)很不滿意，故而選擇私有化退市。 私有化，是一種股票徹底回購的過程，有的企業(yè)選擇私有化退市往往只是一個(gè)暫時(shí)的策略性選擇，并非要永久離開公開市場。“重整舊山河”后，通常會(huì)卷土重來。另外，不少中概股從低迷的海外市場退市，往往有回A的欲望或者到其他市場重新上市，這樣的例子很多，例如“分眾傳媒(002027,股吧)”、“藥明康德(603259,股吧)”等。 順帶一提，私有化過程看似簡單，也并非“一退了之”，也隱含不少風(fēng)險(xiǎn)隱患，比如私有化運(yùn)作失敗等；另外，私有化的成本也是很高的，如果介入過程不流暢的話，通常也會(huì)損失慘重。

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