10月5日，先鋒控股與網(wǎng)信集團(tuán)聯(lián)合發(fā)布訃告，宣布先鋒集團(tuán)董事長、網(wǎng)信實(shí)控人張振新經(jīng)搶救無效去世。值得注意的是，在張振新去世10天前，先鋒集團(tuán)旗下P2P平臺工場微金公布了一份四家借款企業(yè)以物抵債的公告。公開信息顯示，這四家借款企業(yè)均為“國民第一果汁品牌”匯源果汁旗下，而令市場瞠目的是，匯源果汁用來抵債的物品均為匯源果汁系列產(chǎn)品。

　　　　退市臨近

　　2018年3月29日，匯源果汁發(fā)布公告稱，2017年8月15日至2018年3月29日期間，公司向北京匯源飲料(以下簡稱“北京匯源”)提供短期貸款，金額高達(dá)42.82億元。

　　北京匯源為匯源果汁的關(guān)聯(lián)公司，按照港交所規(guī)定，數(shù)額如此巨大的一項(xiàng)貸款，匯源果汁事先應(yīng)當(dāng)申報(bào)、公告并得到獨(dú)立股東批準(zhǔn)才可執(zhí)行。但匯源果汁并沒有按照規(guī)定申報(bào)。雖然事后北京匯源已將這筆錢歸還，并支付了1.5億人民幣的利息，但停牌已不可避免。

　　2018年4月3日，匯源果汁發(fā)布停牌公告，正式停牌。2018年6月4日，港交所就違規(guī)事項(xiàng)向匯源果汁發(fā)函并列出復(fù)牌條件，要求匯源果汁進(jìn)行嚴(yán)格自查，以證明管理層誠信，公布欠缺財(cái)務(wù)業(yè)績并說明審計(jì)修訂等。

　　從此，一年半過去，匯源果汁復(fù)牌仍遙遙無期。而按照港交所規(guī)定，如果匯源果汁未能于2020年1月31日前完成復(fù)牌條件，就將被啟動退市程序。

　　而相比于退市，匯源果汁頭頂高懸的百億債務(wù)，或許才是更加嚴(yán)重的問題。

　　果汁抵債

　　工場微金公告顯示，這四家借款企業(yè)分別為伊春源原商貿(mào)有限公司、伊春匯源生態(tài)養(yǎng)殖有限公司、虎林匯源新生態(tài)乳業(yè)有限公司、虎林匯源新生態(tài)牧業(yè)有限公司。天眼查數(shù)據(jù)顯示，股權(quán)穿透后，這四家公司的控股股東均為北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司(下稱“北京匯源集團(tuán)”)，實(shí)際控制人為朱新禮。

　　根據(jù)逾期公示信息，這四家企業(yè)合計(jì)應(yīng)還款金額為418.5萬元，擔(dān)保機(jī)構(gòu)為北京匯源集團(tuán)。

　　工場微金在公告中稱，4家企業(yè)在平臺借款項(xiàng)目已逾期，相關(guān)借款單位一直在積極地盤活、優(yōu)化、變現(xiàn)閑置資產(chǎn)，規(guī)范各項(xiàng)管理、調(diào)整經(jīng)營方式和經(jīng)營思路，提高經(jīng)營收入、加快現(xiàn)金的回流；也在尋求和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者；同時多方面、多方式地開發(fā)各項(xiàng)經(jīng)營銷售渠道，創(chuàng)作收入。在資金允許情況下，會優(yōu)先處理解決。公司也表示有紅酒、沙棘類、杜仲類、雪菊類等高附加值的產(chǎn)品，還有木耳、大米等有機(jī)農(nóng)副產(chǎn)品，可以接受產(chǎn)品抵頂債權(quán)。

　　在公告貼出的以物抵債產(chǎn)品清單中，包括怡樂包全有果蔬汁系列等四種果汁產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，采取以物抵債的企業(yè)往往是相關(guān)公司無力以正常方式償債，與債權(quán)人協(xié)商之后的無奈之舉。例如，此前海航集團(tuán)旗下前海航交所通知出借人，如果出借人愿意，前海航交所可以給投資人提供“本金兌機(jī)票”的兌付方案。一些投資人表示，這個兌付方案太奇葩了，如果全部本金用來兌換機(jī)票，自己一輩子都用不完。

　　收購泡湯

　　說到匯源，就不得不提十年前轟動一時的“可口可樂收購事件”。

　　公開信息顯示，匯源果汁成立于2006年，由北京匯源分拆而出。2007年2月，匯源果汁登陸港股，一度創(chuàng)造了港交所最大規(guī)模IPO。

　　2008年9月，可口可樂宣布以總價約179.2億港元收購匯源果汁所有股份。消息一出，舉國嘩然。隨后，這一被朱新禮寄予厚望的收購被官方否決。

　　彼時，為了“牽手”可口可樂這一巨頭，匯源大幅削減銷售人員。公開信息顯示，2007年底匯源銷售人員總數(shù)為3926人，一年之后便僅剩1160人。朱新禮曾有一句名言：“把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”。但“賣身”可口可樂失敗，對匯源帶來了極大的沖擊。也正是從那時起，匯源業(yè)績持續(xù)走低，扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)六年為負(fù)。

　　可口可樂收購泡湯后，匯源果汁也曾試圖重建營銷網(wǎng)絡(luò)，但幾經(jīng)折騰，業(yè)績一直未見起色。在此期間，匯源“大家長”朱新禮引入職業(yè)經(jīng)理人失敗，親自上陣也未能挽回頹勢，2018年以來，公司高管已有多位離職。

　　如今，匯源果汁的市值僅為53.97億港元，卻背負(fù)著114億元的債務(wù)。而匯源集團(tuán)本身也已負(fù)債超過百億元，旗下北京匯源已然成為“老賴”。

　　國民果汁

　　1992年，朱新禮在縣辦罐頭廠的基礎(chǔ)上創(chuàng)立了山東淄博匯源食品飲料有限公司。因?yàn)橘Y金缺乏，他想到“補(bǔ)償貿(mào)易”的方法，即跟境外設(shè)備供應(yīng)商談判，采用信用證方式，先使用他們的設(shè)備，再用生產(chǎn)的產(chǎn)品來抵償設(shè)備款。通過這種方式，朱新禮一口氣簽下800多萬美元的單子，并答應(yīng)合作方分五年返銷產(chǎn)品，部分付款還清設(shè)備。

　　1993年4月，中國第一條TBA—9利樂包無菌灌裝生產(chǎn)線在匯源公司開始安裝，7月下旬正式投產(chǎn)，灌裝250ml果汁飲料，日產(chǎn)果汁飲料18萬包。隨后，朱新禮又高薪聘請了一位德國食品行業(yè)的工程師，專門幫忙把關(guān)工藝、化驗(yàn)和檢測。

　　當(dāng)時，為了聘請這位工程師，朱新禮下足血本：當(dāng)時這位工程師一個月的薪水，相當(dāng)于全廠員工一年的收入。

　　1993年的中國，萌芽初綻，國人尚未有飲用果汁的習(xí)慣。1993年，第一批濃縮果汁生產(chǎn)出來后，朱新禮只身一人帶著樣品，背著山東煎餅去德國參加食品展。請不起翻譯，朱新禮就請朋友在國外讀書的孩子客串幫忙；沒錢吃飯，朱新禮就每天在賓館用煎餅充饑。優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品連同朱新禮的真誠，最終打動了外國公司。當(dāng)500萬美元的濃縮果汁出口訂單拿回工廠時，許多人仍不敢相信這是事實(shí)。

　　此后，匯源濃縮果汁相繼出口到30多個國家和地區(qū)。

　　債務(wù)壓頂

　　事實(shí)上，匯源集團(tuán)的日子近年來一直不太好過。從北京匯源集團(tuán)分拆成立的中國匯源果汁集團(tuán)有限公司，于2007年2月在香港聯(lián)交所主板上市，但其盈利狀況一直難言樂觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)已有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其在2007年上市以來，僅2007年、2008年、2010年三年實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤為正。

　　2018年3月29日，匯源果汁發(fā)布公告稱，2017年8月15日至2018年3月29日期間，公司向北京匯源飲料(以下簡稱“北京匯源”)提供短期貸款，金額高達(dá)42.82億元。

　　根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，這一行為已經(jīng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，且貸款數(shù)額巨大，應(yīng)提前申報(bào)、公告并獲得獨(dú)立股東批準(zhǔn)。而匯源果汁并沒有按照規(guī)定申報(bào)。盡管事后北京匯源已將這筆錢歸還并支付了利息，但停牌已不可避免。2018年4月3日，匯源果汁發(fā)布停牌公告，正式停牌。時至今日，匯源果汁仍未能復(fù)牌。停牌前股價僅2.02港元，近10年跌幅超80%，市值蒸發(fā)超百億港元。按照交易所規(guī)定，如果匯源果汁未能于2020年1月31日前完成復(fù)牌條件，將被啟動退市程序。

　　此外，匯源果汁的信息披露也屢為市場詬病，并遭到交易所問詢。截至發(fā)稿日，匯源果汁披露的最新定期報(bào)告為2017年中報(bào)，此后再無定期報(bào)告披露。根據(jù)2017年中報(bào)，匯源果汁總負(fù)債為115.18億元，1年內(nèi)到期的短期借款達(dá)55.79億元，占其總債務(wù)的65%。

　　在2008年錯失可口可樂收購后，今年匯源果汁與天地壹號的“聯(lián)姻”也告吹。7月16日，匯源果汁宣布，經(jīng)訂約方作出詳盡審慎考慮后，公司認(rèn)為進(jìn)一步推進(jìn)協(xié)議項(xiàng)下擬進(jìn)行的交易的條件可能尚未成熟。合作框架協(xié)議的有效期為合作框架協(xié)議訂立之日起計(jì)60日，由于訂約各方未有于該60日期間內(nèi)訂立最終協(xié)議，故合作框架協(xié)議已自動終止，且不再具有任何效力。

　　（文章來源：云掌財(cái)經(jīng)）