10月16日，安踏體育（02020.HK)公布2019年第三季度最新運(yùn)營表現(xiàn)。根據(jù)公告，2019年第三季度安踏品牌產(chǎn)品零售金額同比增長10%-20%，F(xiàn)ILA品牌產(chǎn)品零售金額同比增長50%-55%，其他品牌零售金額同比增長30%-35%。

　　當(dāng)日，安踏體育股價(jià)報(bào)收75.65港元，上漲4.42%，公司市值首次突破2000億港元，最新市值達(dá)2044億港元，相當(dāng)于2017年的2倍。

　　坐穩(wěn)運(yùn)動(dòng)品牌第一方陣

　　1991年，在福建晉江的一家制鞋作坊門口第一次掛上了安踏的標(biāo)志，開始了不平凡的創(chuàng)業(yè)路。28年過去了，安踏體育現(xiàn)已成為國內(nèi)最大的綜合體育用品品牌公司。

　　2007年7月10日，安踏體育在香港聯(lián)交所掛牌上市，面向全球發(fā)售6億股，僅公開發(fā)售部分就獲得183倍的超額認(rèn)購。加上超額配股部分，安踏融資超過35億港元，創(chuàng)造了中國體育用品行業(yè)市盈率及融資金額最高紀(jì)錄。伴隨這些年同步起來的還有李寧、361、特步等耳熟能詳?shù)倪\(yùn)動(dòng)品牌，迅速搶占市場。

　　隨后的一段時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)沖擊下，國貨品牌利潤受到擠壓，企業(yè)開啟了艱難轉(zhuǎn)型的步伐。長江商報(bào)記者梳理安踏這些年的變化，2008年安踏推出ANTAKIDS戰(zhàn)略，開發(fā)中國童鞋市場，作為延生品牌提升整體母品牌的競爭優(yōu)勢(shì)；2009年安踏收購FILA開啟多品牌戰(zhàn)略，經(jīng)過這些年的發(fā)展不難看出，F(xiàn)ILA已經(jīng)成為安踏集團(tuán)新的利潤增長點(diǎn)，并與安踏品牌形成差異互補(bǔ)。

　　從業(yè)績情況來看，安踏的轉(zhuǎn)型在行業(yè)里是佼佼者。從營收上看，2012年，安踏業(yè)績達(dá)76.2億元，超越李寧，成功成為國產(chǎn)體育用品品牌的老大。在國貨運(yùn)動(dòng)品牌，安踏處在一哥地位，并在國際賽道上列入第一方陣。2017年，安踏體育市值突破千億港元，成為國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌千億市值企業(yè)，在全球范圍內(nèi)成為第三大運(yùn)動(dòng)品牌。

　　這一些都離不開安踏啟動(dòng)零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略、簽約流量明顯、和國際賽事簽約合作、打造運(yùn)動(dòng)匠人定制款等標(biāo)新立異的戰(zhàn)略護(hù)航。安踏在經(jīng)營上是大手筆投入的，幸運(yùn)的是回報(bào)也不錯(cuò)。

　　根據(jù)安踏體育最新一期2019年中期業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，安踏體育營業(yè)收入同比增長40.3%至148億元，股東應(yīng)占溢利同比增長27.7%至25億元，每股基本盈利同比增長27.7%至92.50分。期內(nèi)，安踏體育經(jīng)營溢利上漲58.4%至42.6億元，整體毛利率上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至56.1%，經(jīng)營現(xiàn)金流入凈額達(dá)到34.4億元。

　　超3家大行上調(diào)目標(biāo)價(jià)

　　此外，據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，安踏體育公布2019年第三季度最新運(yùn)營表現(xiàn)后，已超過3家大行上調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　其中，匯豐發(fā)布報(bào)告稱，雖然FILA出現(xiàn)快速增長，但經(jīng)營利潤率仍低于核心安踏品牌，原因包括需要支付費(fèi)用予FILA韓國及在新店鋪及推動(dòng)方面大量投資，鑒于未來的開店步伐會(huì)減慢，預(yù)計(jì)利潤率將有所改善。該行上調(diào)目標(biāo)價(jià)14.3%，由70港元調(diào)高至80港元，意味較現(xiàn)價(jià)有6%的上升空間；由于認(rèn)為FILA的強(qiáng)勁增長前景被低估，故維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　野村發(fā)表研究報(bào)告指出，安踏體育第三季銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，料受益于需求及品牌組合強(qiáng)勁等因素，其增長勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)。該行將公司今財(cái)年的收入增長預(yù)測由27%上調(diào)至33%，主要受益于FILA銷售表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，并將投資評(píng)級(jí)由「中性」上調(diào)至「買入」，目標(biāo)價(jià)由58.5元大幅上調(diào)約52%至89元。

　　另中金發(fā)表研究報(bào)告指，安踏體育旗下安踏及FILA品牌的銷售在三季度增長顯示出韌性，而其他子品牌亦具潛力，遂維持「優(yōu)于大市」的投資評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)約26%至94.64港元。

　　同時(shí)，中金指出，安踏將全年銷售目標(biāo)定在10億元人民幣，其線上銷售增速加快，渠道庫存周期及零售折扣維持在相對(duì)健康的水平。盡管基數(shù)較高，但FILA品牌銷售仍穩(wěn)健成長。此外，Descente品牌在其他子品牌中表現(xiàn)最好。

　　【視覺中國(000681)、股吧】圖