中國飛鶴有限公司(以下簡稱“飛鶴”，06186.HK)即將登陸港股，募資金額最高或達89億港元，有望創(chuàng)下港股乳制品行業(yè)最大募資規(guī)模的紀(jì)錄。

　　據(jù)了解，飛鶴于10月30日9點起在香港公開發(fā)售，并于11月5日中午12點結(jié)束，預(yù)計于11月13日在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌交易。

　　而根據(jù)飛鶴招股計劃，募集資金當(dāng)中的25%將用于拓展海外業(yè)務(wù)，20%支持潛在并購。其中，并購標(biāo)的集中在乳制品和營養(yǎng)補充劑行業(yè)。

　　此外，飛鶴還將拓寬產(chǎn)品組合，并計劃在未來三年建立線上平臺，提供有關(guān)懷孕與早期分娩有關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　資深乳業(yè)專家宋亮告訴《中國經(jīng)營報》記者，飛鶴未來的并購標(biāo)的更多可能集中在國外。而建立線上平臺以及相關(guān)服務(wù)，則是飛鶴打造乳業(yè)生態(tài)圈構(gòu)想的表現(xiàn)。

　　最高募資89億港元

　　10月29日，飛鶴召開全球發(fā)售會，宣布香港聯(lián)交所主板上市計劃詳情?！吨袊?jīng)營報》記者了解到，飛鶴在香港公開發(fā)售，于11月5日中午12點結(jié)束，預(yù)計于11月13日在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌交易，摩根大通、招商證券(香港)以及建銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　此次飛鶴全球發(fā)售計劃為8.93億股，發(fā)行區(qū)間為7.5至10港元，擬募資67億至89億港元。單就行業(yè)來說，飛鶴有望創(chuàng)下港股乳制品行業(yè)最大募資規(guī)模的紀(jì)錄。

　　事實上，這并不是飛鶴首次登陸資本市場。早在2005年4月，飛鶴曾在美國納斯達克上市，后轉(zhuǎn)至紐交所，于2013年6月摘牌。2017年，該公司向港交所遞交上市申請，因收購美國營養(yǎng)品公司美維仕而暫緩。

　　始建于1962年的飛鶴，是我國最早的奶粉生產(chǎn)企業(yè)之一。以2018年零售銷售價值計，該公司是我國最大的國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉集團，市場占有率為15.6%；同時在國內(nèi)外嬰幼兒配方奶粉集團中排名第二，占據(jù)7.3%的市場份額。

　　根據(jù)招股書顯示，2016年至2018年，飛鶴的收入規(guī)模從37.24億元增長至103.92億元，三年平均復(fù)合增速為67%；凈利潤從4.06億元增長至22.42億元，三年平均復(fù)合增速為135%。2019年上半年，飛鶴乳業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入58.92億元，比上年同期增長34.37%，實現(xiàn)凈利潤為17.51億元，同比增長60.41%。

　　而借助資本力量后的飛鶴，或?qū)⒂瓉碓僖淮伪l(fā)。根據(jù)招股計劃，飛鶴此次IPO所募資金中40%將用于償還離岸債務(wù)，20%用于潛在并購，10%用于資助即將在2020年1月投入運營的加拿大金斯頓奶粉工廠，10%用于海外嬰幼兒配方奶粉和營養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)活動，5%用于資助Vitamin World的擴張，5%用于市場推廣，10%用于一般營運資金。

　　加碼海外

　　值得注意的是，飛鶴將20%所募資金或15.04億港元，繼續(xù)向從事乳制品及營養(yǎng)補充劑行業(yè)的目標(biāo)進行選擇性收購或策略性投資。

　　宋亮告訴《中國經(jīng)營報》記者，飛鶴收購的標(biāo)的企業(yè)應(yīng)該在國外。“目前，飛鶴執(zhí)行董事張國華負責(zé)海外業(yè)務(wù)，也能看出飛鶴對海外業(yè)務(wù)的重視?！彼f。

　　根據(jù)招股書顯示，曾任雀巢大中華區(qū)總裁的張國華，負責(zé)飛鶴嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的海外銷售及推廣，以及Vitamin World的全球發(fā)展策略。

　　快消行業(yè)專家高劍鋒對《中國經(jīng)營報》記者說，飛鶴如果并購嬰幼兒奶粉或者營養(yǎng)補充劑的企業(yè)，荷蘭、澳大利亞以及新西蘭都存在并購機會。

　　此外，飛鶴還將投入25%的募集資金用于海外擴張。其中，10%用于資助即將在2020年1月投入運營的加拿大金斯頓奶粉工廠，10%用于海外嬰幼兒配方奶粉和營養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)活動，5%用于資助Vitamin World的擴張。

　　根據(jù)飛鶴方面提供的信息顯示，飛鶴正在積極布局海外市場：在大健康業(yè)務(wù)方面，2018年收購美國Vitamin World的零售保健業(yè)務(wù)；在海外市場方面，飛鶴在加拿大安大略省金斯頓建造牛奶及羊奶嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)設(shè)施，預(yù)計2020年上半年完成建設(shè)及投產(chǎn)。

　　發(fā)力高端背后的乳業(yè)生態(tài)圈構(gòu)想？

　　從收入結(jié)構(gòu)來看，高端嬰幼兒配方奶粉也正是飛鶴的主打產(chǎn)品。2018年，飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品系列的營業(yè)收入占總營收的比例為64.1%。根據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)，至2019年6月30日，高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品系列的營業(yè)收入占比進一步提升至66.5%。總裁蔡方良表示，公司將繼續(xù)專注發(fā)展高端產(chǎn)品，未來或?qū)⑼瞥?至6歲幼兒配方粉，以延長產(chǎn)品線。

　　而從行業(yè)角度來看，高端產(chǎn)品有望繼續(xù)作為整個嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的動力。斯特沙利文報告顯示，高端市場預(yù)計到2023年將達到1998億元，從2018年至2023年復(fù)合增長率為16.6%。

　　值得注意的是，飛鶴正在進行產(chǎn)品多元化和生態(tài)圈打造。招股書披露，飛鶴未來將拓寬產(chǎn)品組合，向嬰幼兒以及產(chǎn)前產(chǎn)后母親提供涵蓋其整個發(fā)展階段的新產(chǎn)品。并且通過推出新品為消費者創(chuàng)造“一站式商品”平臺。未來三年，該公司計劃建立線上平臺，提供有關(guān)懷孕與早期分娩范疇的產(chǎn)品和服務(wù)，并將該平臺逐步拓展至保健及生活領(lǐng)域。

　　“這其實就是在打造乳業(yè)生態(tài)圈。”宋亮說。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬告訴《中國經(jīng)營報》記者，高端人群更加講究價值，圍繞這類客戶做生態(tài)圈的成功幾率更高。飛鶴目前在高端產(chǎn)品和高端品牌上都在做多元化，正在打造育齡女性的產(chǎn)品體系，這需要資本支撐和執(zhí)行團隊。

　　“做好這件事涉及到一個專業(yè)化的問題，飛鶴如何將嬰幼兒奶粉以外的業(yè)務(wù)做好顯得非常重要?！备邉︿h說。

　　（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）