阿里巴巴首次在港上市12年、從港交所退市7年、阿里巴巴2013年再謀赴港上市卻因同股不同權(quán)被拒6年、網(wǎng)傳阿里巴巴將回歸港股一年、馬云宣布退休64天后，阿里，真的，終于回來了！11月13日晚間，港交所披露阿里巴巴集團(tuán)（NYSE:BABA）向香港聯(lián)交所官網(wǎng)提交的初步招股文件，這標(biāo)志著傳聞已久的阿里巴巴重啟赴港上市的消息被證實(shí)，阿里巴巴正式啟動(dòng)香港IPO計(jì)劃。

　　值得一提的是，若進(jìn)展順利，阿里巴巴將成為首個(gè)同時(shí)在香港和紐約兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，并有望成為港股歷史上第二大規(guī)模IPO，僅次于友邦保險(xiǎn)。軟銀仍為最大股東2007年，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)曾在香港主板上市。如今，阿里巴巴宣布攜包括中國(guó)零售商業(yè)、跨境及全球零售商業(yè)等在內(nèi)的核心業(yè)務(wù)，以及云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)三大板塊啟動(dòng)香港上市。阿里在港交所披露的招股書顯示，公司的核心業(yè)務(wù)包括中國(guó)零售商業(yè)、跨境及全球零售商業(yè)、中國(guó)批發(fā)商業(yè)、跨境及全球批發(fā)商業(yè)、物流服務(wù)、生活服務(wù)等。天貓、淘寶、東南亞電商平臺(tái)Lazada、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、餓了么、飛豬以及最新收購(gòu)的考拉均分屬于其中的不同類目下。截至2019年9月30日，阿里2019年第三季度（美股2020財(cái)年第二季度）凈利潤(rùn)707.48億元，較2018年同期的182.41億元增長(zhǎng)288%，主要受螞蟻金服33%股份交割確認(rèn)的692億元一次性收益影響。

　　用戶數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟(jì)與中國(guó)用戶已達(dá)9.6億，全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)8.6億，其中中國(guó)消費(fèi)業(yè)務(wù)年度活躍消費(fèi)者與國(guó)際年度活躍消費(fèi)者各7.3億、1.3億，中國(guó)零售市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者6.74億。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，招股說明書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，軟銀為阿里最大股東，占已發(fā)行股份的比例約為25.8%。馬云和蔡崇信占股分別約6.1%和2.0%，董事和高級(jí)管理人員（包括馬云和蔡崇信）各級(jí)擁有約9.0%股份。盡管尚未披露發(fā)行細(xì)節(jié)，但招股書確認(rèn)，本次全球發(fā)售完成后，軟銀最大股東地位仍將保持不變。不缺錢緣何上市？據(jù)招股說明書，阿里本次IPO預(yù)計(jì)最早于香港時(shí)間11月20日（下周三）定價(jià)，而阿里同日（北京時(shí)間13日晚）在美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布的文件顯示，本次全球發(fā)行包括5億股普通股以及可額外發(fā)行最多7500萬股普通股新股的超額配股權(quán)。有投行人士預(yù)計(jì)，本次阿里預(yù)計(jì)募集規(guī)模100億~150億美元（約780億~1170億港元），若進(jìn)展順利，將成為港股史上第二大規(guī)模IPO，僅次于友邦保險(xiǎn)。對(duì)于募資用途，阿里表示，此次募資將用于繼續(xù)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)體中拓展并提供廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運(yùn)營(yíng)效率，包括繼續(xù)實(shí)施新零售業(yè)務(wù)，并持續(xù)在云計(jì)算技術(shù)、供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)和營(yíng)銷系統(tǒng)進(jìn)行投入等。值得一提的是，從賬面上看，阿里巴巴并不缺錢。最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，阿里巴巴賬面上現(xiàn)金余額高達(dá)2482.72億元。對(duì)此，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林表示，阿里赴港上市主要驅(qū)動(dòng)于多元化融資渠道和增加流動(dòng)性，他認(rèn)為美股估值存在泡沫化，資本市場(chǎng)對(duì)美股見頂?shù)念A(yù)期越來越高，“雞蛋不放在一個(gè)籃子里，這也是阿里當(dāng)前在資本市場(chǎng)的最好選擇”。另外，盤和林認(rèn)為，增加流動(dòng)性之后，阿里將有更多的資金來發(fā)展AI等核心技術(shù)，這也將對(duì)阿里的未來產(chǎn)生積極、深遠(yuǎn)的影響。值得一提的是，李小加曾表態(tài)，現(xiàn)在阿里不需要融資，也不需要再多一個(gè)交易場(chǎng)所，“若阿里增加一個(gè)上市地，會(huì)給其帶來更多監(jiān)管成本。若將來‘北水’可以通過‘互聯(lián)互通’機(jī)制買阿里的股票，也許就是阿里回來的一天”。阿里與港交所淵源已久阿里與港交所淵源已久。早在2007年，阿里攜B2B業(yè)務(wù)赴港上市時(shí)，便曾奪得“香港新股王”稱號(hào)，彼時(shí)，發(fā)行價(jià)格為13.5港元，融資17億美元。上市首日，開盤價(jià)格飚至30港元，后漲至41.8港元，為IPO價(jià)格三倍。但好景不長(zhǎng)，進(jìn)入2008年后，受金融危機(jī)等因素影響，阿里股票一路暴跌，一度觸底到3.37港元。四年后，阿里發(fā)出私有化邀約。同年6月20日，正式從港交所摘牌退市，并以每股13.5港元的價(jià)格回購(gòu)其余股東的所有股份并予以注銷。2013年，阿里與港交所欲“再續(xù)前緣”，并公開進(jìn)行了談判拉鋸戰(zhàn)。但隨著2013年9月26日，時(shí)任阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席的蔡崇信發(fā)文：“我們沒有期望香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了阿里巴巴一家公司做出改變?！遍g接宣告了阿里巴巴謀求香港上市失敗。據(jù)悉，主要因阿里巴巴同股不同權(quán)架構(gòu)與當(dāng)時(shí)港交所的上市規(guī)則不符。美東時(shí)間2014年9月18日，阿里登陸紐交所，發(fā)行價(jià)68美元/股，不計(jì)超額認(rèn)購(gòu)行權(quán)，IPO募資約218億美元，若計(jì)入可高達(dá)250億美元，創(chuàng)美股史上最高IPO融資記錄，股票代碼“BABA”。但對(duì)于港交所，馬云一直一往情深。

　　早在阿里登陸紐交所馬云敲鐘時(shí)，他便說：“只要條件允許，我們就會(huì)回來?！?018年4月24日，港交所修訂上市規(guī)則，允允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，還允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此后，小米和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)分別于2018年7月、9月，以同股不同權(quán)的架構(gòu)登陸港交所。去年3月15日，阿里巴巴方面曾表示：我們?cè)谌ッ绹?guó)上市那一天就說過，只要條件允許，我們就回來，這個(gè)想法沒有變化過。今年7月16日，阿里巴巴公告顯示，阿里巴巴年度股東大會(huì)批準(zhǔn)了提高普通股授權(quán)數(shù)據(jù)，并批準(zhǔn)“一拆八”的普通股炒股方案，其中包括所有發(fā)行在外期權(quán)，受限股票單位（RSUs）以及股份拆分細(xì)節(jié)。阿里巴巴股東大會(huì)決議將授權(quán)普通股數(shù)目增至320億股。分析人士認(rèn)為，這或許是為阿里巴巴赴港上市做準(zhǔn)備。與此同時(shí)，港交所方面也頻頻釋放歡迎阿里巴巴回歸港股的信號(hào)。今年7月，港交所行政總裁李小加曾表示，港交所下一階段的發(fā)展目標(biāo)之一是把在國(guó)外市場(chǎng)的中國(guó)本土上市企業(yè)帶回國(guó)內(nèi)，比如像阿里巴巴、百度這樣“漂泊在外”但“根”在中國(guó)的公司。未否認(rèn)A股上市可能據(jù)了解，如果一切順利，阿里巴巴預(yù)計(jì)將于年內(nèi)完成在港IPO，香港市場(chǎng)將迎來騰訊阿里互聯(lián)網(wǎng)雙巨頭齊聚的時(shí)代，而阿里也將成為首個(gè)同時(shí)在香港和紐約兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。據(jù)披露，此次上市完成后，阿里巴巴集團(tuán)的美國(guó)存托股將繼續(xù)在紐交所上市并交易，每一份美國(guó)存托股代表八股普通股，阿里巴巴香港上市股份與紐交所上市的美國(guó)存托股將可互相轉(zhuǎn)換，每一份美國(guó)存托股代表八股普通股。值得一提的是，根據(jù)公告，阿里并未否定未來可能在上?；蛏钲谶M(jìn)行公開發(fā)行和上市的可能，并在風(fēng)險(xiǎn)提示中就“可能導(dǎo)致監(jiān)管審查加大，合規(guī)成本增加以及在境外市場(chǎng)掛牌上市的股份和美國(guó)存托股價(jià)格波動(dòng)加劇”進(jìn)行了提醒。德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興曾在記者會(huì)上表示，阿里在香港上市會(huì)對(duì)香港市場(chǎng)帶來直接的正面影響，或能推動(dòng)更多不同類型的科技公司落戶香港，同時(shí)亦能令香港投資者對(duì)科技股更了解，從而給予更合適的估值。分析人士預(yù)計(jì)，此次阿里回歸港股，或促使其他科技企業(yè)跟隨回流，掀中概股回歸浪潮。據(jù)悉，除了阿里之外，百度、京東等其他大型中概股也早已表明了愿意回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的態(tài)度。如百度創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏就曾在2018年兩會(huì)期間表示，一直希望百度能夠整體在國(guó)內(nèi)上市。他解釋稱，當(dāng)年百度去美國(guó)上市是因?yàn)檎卟辉试S，百度的VIE結(jié)構(gòu)從中國(guó)法律看來是一個(gè)外資公司，因此遇到障礙；若政策允許，百度希望能夠盡早回到國(guó)內(nèi)的股市。

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