臨近年末，碧生源又要賣資產(chǎn)了。

　　12月9日，碧生源發(fā)布公告稱，2019年12月8日，碧生源、北京澳特舒爾(碧生源的間接全資附屬公司)與正嘉有限公司訂立了框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，北京澳特舒爾將出售目標(biāo)公司北京申惠碧源云計算科技有限公司(下稱“北京申惠碧源”)全部股權(quán)給正嘉，對價為4.63億元。

　　據(jù)介紹，北京申惠碧源為北京澳特舒爾的直接全資附屬公司，擁有包括位于北京市房山區(qū)的一塊國有工業(yè)土地及該土地上已經(jīng)建成和即將完成建設(shè)的建筑物和設(shè)施在內(nèi)的資產(chǎn)，1人民幣等于多少港幣。

　　事實上，就在去年底，碧生源宣布作價5.55億元出售位于北京西四環(huán)的碧生源大廈，市場一度認(rèn)為碧生源是在借出售資產(chǎn)“補(bǔ)血”。如今，在2019年即將結(jié)束之際，碧生源又公告要出售資產(chǎn)，這背后緣由再次引發(fā)多方關(guān)注?！秶H金融報》記者就此采訪了碧生源，但截至發(fā)稿前，其并未給到回復(fù)。

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　　屢賣資產(chǎn)

　　根據(jù)公告，正嘉已同意在滿足若干條件或為其書面豁免后的10個工作日內(nèi)，向北京澳特舒爾的指定賬戶支付一筆金額為0.926億元的定金。在框架協(xié)議有效期內(nèi)，正嘉對物業(yè)和目標(biāo)股權(quán)具有獨家排他的購買權(quán)。

　　據(jù)悉，框架協(xié)議簽署后，正嘉有權(quán)對目標(biāo)公司及其資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)性盡職調(diào)查。各方將基于框架協(xié)議的條款、條件及原則，進(jìn)一步談判并簽署關(guān)于目標(biāo)股權(quán)轉(zhuǎn)讓具體安排的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，各方就目標(biāo)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的權(quán)利義務(wù)以最終交易協(xié)議中所載者為準(zhǔn)。如果最終交易協(xié)議未在框架協(xié)議生效之日起18個月內(nèi)簽署，那么，框架協(xié)議任何一方均有權(quán)向其他方發(fā)出書面通知以終止框架協(xié)議。

　　碧生源方面表示，框架協(xié)議項下擬進(jìn)行的交易存在不繼續(xù)的可能。若進(jìn)行該等交易并簽署最終交易協(xié)議，其將做出進(jìn)一步公告。

　　去年底，碧生源在出售碧生源大廈時曾表示，董事會相信，出售事項是通過出售該物業(yè)變現(xiàn)可觀收入的良機(jī)。據(jù)稱，出售事項所得款項凈額中約1.2億元將用于補(bǔ)充集團(tuán)日常營運(yùn)金，以擴(kuò)張本集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)并增加市場投放；約1.5億元用于償還貸款，以降低集團(tuán)的財務(wù)成本；余下約2.5億元用于向本公司股東派付股息，以及或用于潛在投資。

　　《國際金融報》記者注意到，由于目前北京申惠碧源這一交易尚處于框架協(xié)議階段，碧生源方面并未披露出售的原因、裨益以及所得資金未來的用處等。

　　有不愿具名的資本人士向《國際金融報》記者表示，上市公司出售資產(chǎn)并不稀奇，一定程度上也可視為企業(yè)年底提振業(yè)績的方式之一?！安簧俣稼s著在年底做業(yè)績?！痹撊耸恐毖?，出售資產(chǎn)也是企業(yè)回籠資金從而聚焦主業(yè)發(fā)展的一個途徑。

　　值得注意的是，今年中期，碧生源也曾出售過資產(chǎn)。2019年7月10日，北京澳特舒爾、騰龍盛源及碧生源食品飲料訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，北京澳特舒爾擬作價7500萬元出售碧生源食品飲料的100%股權(quán)權(quán)益給騰龍盛源；此外，騰龍盛源同意代碧生源食品飲料償還其欠付北京澳特舒爾的債務(wù)5000萬元。根據(jù)碧生源方面的說法，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，集團(tuán)將取得1.25億元的現(xiàn)金流入。

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　　業(yè)績波動幅度大

　　和賣資產(chǎn)一樣，碧生源過去一段時間的業(yè)績表現(xiàn)也頗受外界矚目。

　　《國際金融報》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，2010年，碧生源正式登陸港交所，短短一年后，2011年即開始扭盈為虧，營收也出現(xiàn)下滑。整體來看，碧生源營業(yè)收入、凈利潤在過去幾年的波動均較大。其中，2016年，其歸屬于公司股東的凈虧損達(dá)6870萬元，同比下跌達(dá)174.4%。

　　雖然碧生源在2017年曾一度扭轉(zhuǎn)了虧損局面，全年實現(xiàn)收益達(dá)530萬元，但2018年的業(yè)績再度令投資者憂心。

　　財報顯示，碧生源2018年實現(xiàn)收入約3.78億元，同比下降22.4%，和2010的8.74億元的收入相比，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)縮水近6成。這也意味著，上市8年時間，這家公司的收入未增反降。

　　與此同時，碧生源2018年全面虧損總額達(dá)9350萬元。對于業(yè)績虧損的原因，碧生源總結(jié)稱，一方面，因調(diào)整對線下經(jīng)/分銷商的管理政策和銷售人員的激勵政策，公司在2018年度的線下產(chǎn)品營業(yè)收入有所減少；另一方面，因公司間接全資附屬公司中山萬漢制藥有限公司及中山萬遠(yuǎn)新藥研發(fā)有限公司研發(fā)及儲備新產(chǎn)品，集團(tuán)研發(fā)投入同比增加。

　　和波動起伏的業(yè)績相比，碧生源的廣告營銷投入一直不低。以2012年為例，這一年，碧生源收入下降了四成多，但其銷售及市場營銷開支高達(dá)5.63億元，已經(jīng)高于4.75億元的當(dāng)期收入。

　　或出于縮減成本考慮，碧生源也在逐步減少廣告投入及調(diào)整營銷網(wǎng)絡(luò)。2018年業(yè)績報告顯示，碧生源的廣告開支為5058萬元，2017年則接近1億元。

　　2019年中期業(yè)績報告雖然讓碧生源暫時“舒了一口氣”，但也不容樂觀。今年上半年，碧生源實現(xiàn)銷售收入3.38億元，同比增長101.7%，同期運(yùn)營溢利為2.23億元，扣除出售附屬公司收益2.26億后，運(yùn)營虧損為270萬元，相較去年同期的虧損3580萬元有所收窄。

　　業(yè)績“反彈”的同時，碧生源的營銷費用也在增長。據(jù)稱，由于在原有的電視媒體、網(wǎng)絡(luò)媒體的基礎(chǔ)上增加了映前媒體、梯影廣告、電臺媒體等多媒體的廣告投放，導(dǎo)致成本增加，其2019年上半年廣告開支較去年同期增加了2950萬元。此外，2019年上半年，碧生源的市場營銷及促銷開支也較去年同期增加3500萬元。記者注意到，除了數(shù)額增長，今年上半年，其廣告開支和市場營銷及促銷開支占收入的比例也悉數(shù)增長，由去年同期的14%、16.8%分別增長至15.7%、18.6%。

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　　品牌求變創(chuàng)新乏力

　　官網(wǎng)顯示，碧生源自稱是中國保健功能茶產(chǎn)品的領(lǐng)先企業(yè)，并直言“主力產(chǎn)品碧生源牌常潤茶和碧生源牌常菁茶(原名”碧生源牌減肥茶“)經(jīng)過17年的經(jīng)營，已被國人耳熟能詳……”

　　事實上，碧生源起家正是依靠旗下碧生源牌常潤茶與碧生源牌常菁茶兩大產(chǎn)品。2016年，食藥監(jiān)主管部門規(guī)定保健產(chǎn)品名稱中不得帶有功效性宣傳文字。此后，經(jīng)歷了停產(chǎn)的碧生源將旗下主打產(chǎn)品碧生源牌減肥茶“減肥”二字摘掉，變更為“碧生源牌常菁茶”。

　　碧生源曾在2017年年度業(yè)績報告中指出，由于2016年碧生源牌減肥茶產(chǎn)品更名，過去一年其面臨巨大的市場挑戰(zhàn)。重塑品牌形象需要經(jīng)過漫長的市場培育和消費者認(rèn)知過程。

　　根據(jù)2019年中期業(yè)績報告，碧生源牌常潤茶和碧生源牌常菁茶在其整體收益中的占比正在下降，分別由去年同期的30.8%、46.8%下降至25.1%、27.5%。

　　一名保健品領(lǐng)域?qū)＜蚁颉秶H金融報》記者表示，過去，人們熱衷于通過攝入有藥物作用的食品來瘦身，因此碧生源減肥茶一度很受歡迎。但現(xiàn)在，消費者更關(guān)注減肥茶成分的健康性和減肥方式的合理性，屬于碧生源這一類品牌的最好發(fā)展階段已經(jīng)過去。

　　在此背景之下，碧生源也在求變，包括持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品線；探索品牌傳播新模式、拓寬品牌推廣路徑；開創(chuàng)品牌營銷新模式、推動品牌年輕化建設(shè)等。

　　據(jù)了解，碧生源還在銷售隊伍架構(gòu)以及線下渠道滲透和績效考核等多個層面發(fā)力。以2019年上半年為例，碧生源全國線下管理在三大戰(zhàn)區(qū)的基礎(chǔ)上下設(shè)了15個二級戰(zhàn)區(qū)純銷部和事業(yè)部，主要負(fù)責(zé)經(jīng)銷渠道管理及終端推廣工作。同時，其還成立了KA管理部，致力于推動連鎖藥店系統(tǒng)統(tǒng)一管理等。

　　此外，為使銷售團(tuán)隊更專注市場純銷的增長，杜絕經(jīng)/分銷商違反本集團(tuán)管理政策，在市場上低價銷售囤貨的行為，其打通了經(jīng)/分銷商出貨至終端的數(shù)據(jù)通道，對銷售團(tuán)隊的績效考核由經(jīng)銷商出貨考核轉(zhuǎn)變?yōu)榧冧N考核，將純銷達(dá)成率做為銷售人員PK項目。

　　不過，在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，碧生源的創(chuàng)新并不算多。他向記者表示，碧生源是把人員的積極性調(diào)動起來了，因而這兩年的衰落相對慢些。

　　在朱丹蓬看來，對于企業(yè)來說，打造一個具有影響力的產(chǎn)品成本很高，碧生源已經(jīng)沒有太多資源發(fā)力了?！霸诋a(chǎn)業(yè)端，碧生源目前來看并沒有優(yōu)勢，在消費端也缺乏消費者的青睞和信任，借力出售資產(chǎn)解決資金問題可以說是無奈之舉”。

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