今年過(guò)年還有匯源喝嗎？

　　導(dǎo)語(yǔ)：嘗試從匯源果汁上脫身的朱新禮，掙扎騰挪20余年之后才最終發(fā)現(xiàn)，自己親手帶大的匯源果汁，最后很可能成了會(huì)伴隨自己余生的巨大負(fù)擔(dān)。

　　“有匯源才叫過(guò)年呢?！?/STRONG>

　　今天看來(lái)，匯源果汁這句耳熟能詳?shù)膹V告詞，對(duì)官司纏身，年關(guān)難過(guò)的匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直是莫大(博客,微博)的諷刺。

　　最近一個(gè)月發(fā)生在朱新禮身上的事情，實(shí)在太多：

　　12月2日，在與民生金融租賃公司的融資租賃合同糾紛一案中，朱新禮因未在指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，被列為“被執(zhí)行人”，收到限制消費(fèi)令。

　　緊接著，12月11日，朱新禮作為有權(quán)代理人的中國(guó)德源資本（香港）有限公司被法院查封，41億元人民幣資產(chǎn)遭凍結(jié)。

　　申請(qǐng)查封的不是別人，正是朱新禮的舊債主招商銀行：2015年，朱新禮的德源資本出資30億參與中石化銷售公司混改。同一年，德源資本向招商銀行質(zhì)押了公司股權(quán)。

　　隨著德源資本無(wú)法償付招商銀行的債務(wù)，這場(chǎng)借款官司將于2020年5月13日開庭，為了資產(chǎn)保全，招商銀行申請(qǐng)將德源資本徹底查封。

　　金融機(jī)構(gòu)連續(xù)出手，意味著朱新禮構(gòu)建的匯源帝國(guó)已經(jīng)開始塌陷。

　　雪上加霜的是，受到集團(tuán)債務(wù)危機(jī)影響，港股上市的匯源果汁（HK：01886）至今已停牌近20個(gè)月。

　　如果匯源果汁未能于2020年1月31日前完成復(fù)牌條件，將被啟動(dòng)退市程序。從眼下的情況看，匯源果汁的退市似乎已經(jīng)不可避免。

　　并購(gòu)失敗，退市，失信，凍結(jié)資產(chǎn)，匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮長(zhǎng)達(dá)十年的“自救”故事，這一次似乎真的走進(jìn)尾聲了。

　　從高光時(shí)刻到死亡螺旋

　　朱新禮的故事，似乎是過(guò)去30年中國(guó)成功企業(yè)家的歷史縮影。 匯源果汁前身是一家即將倒閉的縣辦水果罐頭廠。朱新禮1992年接辦之后，將公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為生產(chǎn)濃縮果汁。

　　在同類競(jìng)品稀少的情況下，匯源果汁一炮走紅，1998年開始全國(guó)范圍內(nèi)的迅速擴(kuò)張，最終在2007年的香港上市成功。

　　 　　之后的故事看上去更是匯源的高光時(shí)刻：

　　2008年9月，垂涎中國(guó)濃縮果汁市場(chǎng)的可口可樂(lè)，向匯源果汁提出總價(jià)約179.2億港元要約收購(gòu)，意在匯源果汁所有股份。

　　這筆收購(gòu)背后，雙方各有其算計(jì)：

　　可口可樂(lè)的算計(jì)是：對(duì)2008年的可樂(lè)來(lái)說(shuō)，與其燒錢重塑品牌，不如直接接手已經(jīng)做得很成熟的匯源果汁，合并之后削減重復(fù)的人員配置，提高效率，反而效果來(lái)的更好。

　　事后看，這一邏輯很有道理：十年之后的今天，可口可樂(lè)也沒(méi)有打造出能拿的出手的果汁品牌。

　　朱新禮的算計(jì)是，這場(chǎng)與可口可樂(lè)的交易對(duì)他來(lái)說(shuō)是最終的解脫：賣掉處在下游的果汁品牌上市公司之后，朱新禮想要將精力集中于上游產(chǎn)業(yè)鏈，比如水果種植和包裝盒制造。這兩個(gè)環(huán)節(jié)也是匯源最成功的部分。

　　為了迎合可口可樂(lè)的收購(gòu)條件，匯源果汁揮刀重組，砍掉了花了十六年建立的銷售體系：?jiǎn)T工人數(shù)從9722人一年內(nèi)降4935人，銷售人員則從3926人削減到1160人。

　　事后看，這自然是巨大的冒險(xiǎn)，不過(guò)一旦并購(gòu)成功，朱新禮當(dāng)時(shí)擁有匯源公司42%的股份，將直接進(jìn)賬74億元港幣，此刻的朱新禮選擇冒險(xiǎn)自廢武功，無(wú)可厚非。

　　只不過(guò)，雙方都沒(méi)有算到，這場(chǎng)你情我愿的并購(gòu)大船，撞上的竟然是讓“民族資產(chǎn)流失”的冰山。

　　此起彼伏的民意大潮中，這起合并被監(jiān)管部門以違反反壟斷法否決。

　　令人玩味的是，從新的壟斷法生效以來(lái)，到匯源并購(gòu)被否，已經(jīng)有40起反壟斷申報(bào)案例，可口可樂(lè)收購(gòu)案是唯一遭拒的收購(gòu)案。 匯源果汁被拔光“牙齒”卻又沒(méi)有賣出去，對(duì)朱新禮來(lái)說(shuō)，剩下的唯一選擇只能是，將匯源果汁上市公司最后的價(jià)值榨取出來(lái)。

　　朱新禮“自救”：瘋狂舉債，榨干上市公司

　　匯源裁撤銷售團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的巨大沖擊波效應(yīng)很快就顯露出來(lái)：失去了接近75%銷售團(tuán)隊(duì)和分銷網(wǎng)絡(luò)的匯源果汁營(yíng)收開始迅速縮水，直接結(jié)果就是匯源的現(xiàn)金流迅速轉(zhuǎn)負(fù)。

　　流血不止的匯源果汁在2011年宣布停止分紅之后，市值最低跌到50億港幣，比剛上市時(shí)的230億縮水近80%。

　　從現(xiàn)金奶牛的消費(fèi)品巨頭突然變?yōu)榧毙柚寡木薮筘?fù)擔(dān)，后續(xù)的一系列操作可以看出朱新禮為榨干匯源果汁的剩余價(jià)值操碎了心：

　　2013年，匯源果汁通過(guò)發(fā)行4.47億新股和6.55億可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，以合計(jì)47億港元+12億負(fù)債由上市公司承擔(dān)的方式，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易收購(gòu)了母公司匯源控股的濃縮果汁資產(chǎn)。

　　而發(fā)行新股和可轉(zhuǎn)債置入資產(chǎn)的60%，是商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)。換句話說(shuō)，這筆關(guān)聯(lián)交易中，朱新禮幾乎用大半的“空氣”從上市公司置出了47億現(xiàn)金。

　　2014年3月，匯源果汁再次發(fā)行1.5億美元的可轉(zhuǎn)換債券。這筆可轉(zhuǎn)換債券，又轉(zhuǎn)換為上市公司接近4億股匯源新股和更多的負(fù)債，以此拿到了接近20億現(xiàn)金。

　　而這筆錢最終去向還是流入體外的關(guān)聯(lián)公司：

　　2017年8月15日至2018年3月29日之間，在沒(méi)有簽訂借款協(xié)議且沒(méi)有按聯(lián)交所要求履行公告等程序的情況下，匯源果汁累計(jì)向關(guān)聯(lián)方北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司（下稱“匯源飲料食品集團(tuán)”）借款共計(jì)42.82億元。

　　不過(guò)，從后續(xù)匯源集團(tuán)資產(chǎn)連續(xù)被查封的表現(xiàn)看，天量違規(guī)借款也沒(méi)有幫到朱新禮擺脫困境。

　　拿到錢之后，依然在瘋狂對(duì)外投資，想要借此翻身的朱新禮，投資昏招可謂一個(gè)接一個(gè)：

　　對(duì)三得利飲料中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)莫名其妙的并購(gòu)；對(duì)渠道經(jīng)銷商的反復(fù)折騰；與天地壹號(hào)的甚是擰巴的合資方案；以及貿(mào)然入股中石化零售公司。

　　朱新禮亂投資的結(jié)局也很快到來(lái)：

　　從2018年9月12日至2019年1月23日，匯源集團(tuán)已經(jīng)被北京市順義區(qū)人民法院、昌平區(qū)人民法院、深圳市中級(jí)人民法院等列為失信被執(zhí)行人，逾10億元股權(quán)及投資權(quán)益已被法院凍結(jié)，被執(zhí)行案件共19起，涉及金額約2.56億元。

　　本文開始時(shí)提到的，朱新禮與民生金融租賃的糾紛，導(dǎo)致被列為失信被執(zhí)行人，竟然已經(jīng)是發(fā)生在其身上第四起失信被執(zhí)行案。

　　結(jié)語(yǔ)：命運(yùn)的玩笑

　　現(xiàn)在再看十多年前朱新禮試圖賣掉匯源時(shí)的表態(tài)，令人唏噓不已：

　　“匯源就好比是一個(gè)待字閨中的少女，時(shí)機(jī)太早，就不夠成熟，”他曾經(jīng)對(duì)媒體表示，“太晚的話，她就太老了。選擇最佳時(shí)機(jī)對(duì)匯源才是最合適的?！?/p>

　　朱新禮今天的命運(yùn)，恰似驚濤駭浪中一葉小小扁舟；從山東縣城快倒閉的飲料廠，到身價(jià)幾乎超過(guò)75億，再到反復(fù)不斷的被查封，公司接近退市破產(chǎn)，命運(yùn)給這個(gè)山東老大爺開了個(gè)不小的玩笑。

　　嘗試從匯源果汁上脫身的朱新禮，掙扎騰挪20余年之后才最終發(fā)現(xiàn)，自己親手帶大的匯源果汁，最后成了伴隨自己余生的巨大負(fù)擔(dān)。