香港恒生指數(shù)今日跳空上揚(yáng)，收盤(pán)大漲693.62點(diǎn)，漲幅2.57%，收?qǐng)?bào)27687.76點(diǎn)。

　　【后市分析】

　　機(jī)構(gòu)展望港股2020 恒指最牛40000點(diǎn)

　　港股各大機(jī)構(gòu)近日陸續(xù)發(fā)布2020年策略報(bào)告，中信證券認(rèn)為恒指有10%漲幅(大約在29254點(diǎn)左右)；光大證券陳治中表示，恒指的主要波動(dòng)區(qū)間仍將在25,500-28,000點(diǎn)之間；光大新鴻基溫杰表示，2020年恒生指數(shù)全年的目標(biāo)為30,000點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)全年的目標(biāo)為12,000點(diǎn)。國(guó)信證券更是表示，港股2020將迎全面牛，以歷史PB計(jì)算，恒指有望在2021年站上40000點(diǎn)大關(guān)。

　　光大：港股正被悄然重塑

　　光大陳治中認(rèn)為，海外市場(chǎng)當(dāng)前由風(fēng)險(xiǎn)偏好回升驅(qū)動(dòng)的整體反彈持續(xù)性有限，行情分化將重新加劇。利率上行將削弱低估值市場(chǎng)吸引力，而高增長(zhǎng)市場(chǎng)將受青睞。

　　港股中觀基本面：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)的整體影響不大。經(jīng)濟(jì)短周期和調(diào)控政策都受到中長(zhǎng)期因素的制約，周期性板塊回升的彈性仍然有限，對(duì)港股整體基本面改善不大。結(jié)構(gòu)性層面，建材、工程機(jī)械、汽車(chē)等行業(yè)具有更好的回升彈性；地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)在適當(dāng)?shù)拇碳ふ呦氯匀挥谢厣凉摿Α?/p>

　　港股中觀估值：估值分化與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)延續(xù)。估值將沿基本面差異繼續(xù)分化。如業(yè)績(jī)預(yù)期能夠持續(xù)兌現(xiàn)，強(qiáng)勢(shì)消費(fèi)股的估值還可以繼續(xù)擴(kuò)張；而周期性行業(yè)的估值修復(fù)也需要盈利回升來(lái)推動(dòng)。大消費(fèi)和新興行業(yè)在港股市值結(jié)構(gòu)中的比重正在加速上升。除估值分化的影響外，大量新股和次新股藍(lán)籌也加快了這一進(jìn)程。而恒指結(jié)構(gòu)也將因納入次新龍頭而面臨較大變化。港股市場(chǎng)正在被悄然重塑。

　　預(yù)測(cè)與建議：基本面改善有限，分化行情仍將重返。恒指走勢(shì)可能再次呈現(xiàn)中間低、兩頭高的局面。恒指的主要波動(dòng)區(qū)間仍將在25,500-28,000點(diǎn)之間；納入強(qiáng)勢(shì)消費(fèi)股或有助恒指波動(dòng)區(qū)間小幅上移。建議關(guān)注：1)對(duì)政策敏感，且基本面保持向上彈性的建材、工程機(jī)械行業(yè)在跨年行情中的機(jī)會(huì)；2)年報(bào)季前可以提前在銀行和地產(chǎn)板塊布局優(yōu)質(zhì)低價(jià)標(biāo)的；3)關(guān)注基本面實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)推動(dòng)汽車(chē)、造紙估值修復(fù)的機(jī)會(huì)；4)如大市出現(xiàn)調(diào)整應(yīng)把握低位買(mǎi)入龍頭消費(fèi)企業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　光大新鴻基：恒指波動(dòng)性將較今年大

　　光大新鴻基溫杰表示，由于環(huán)球股市估值明顯回升，預(yù)料2020年資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性將較今年大?！安渴鹕?，溫杰建議可留意2+2部署-兩大核心部署：”靈活布局環(huán)球債券“及”配置黃金助分散風(fēng)險(xiǎn)“；兩大策略性部署：”美國(guó)大選年，股市動(dòng)力有望延續(xù)“及”政策扶持，小注捕捉A股升勢(shì)。

　　核心部署：(1)靈活布局環(huán)球債券。光大新鴻基認(rèn)為，縱然環(huán)球債券價(jià)格已累積一定升幅，惟環(huán)球投資級(jí)別債券的信貸質(zhì)素較佳，存續(xù)期亦較長(zhǎng)，因此，在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)偏高及低息環(huán)境下，配置環(huán)球債券有助降低投資組合的波動(dòng)性，并可提升收益。(2)配置黃金助分散風(fēng)險(xiǎn)。光大新鴻基預(yù)期，受惠低息環(huán)境及債券負(fù)收益率、避險(xiǎn)需求上升、央行增持及美匯轉(zhuǎn)弱等因素，明年金價(jià)向上的機(jī)會(huì)偏高，預(yù)料金價(jià)的波幅區(qū)間介乎每盎司1,400至1,700美元水平。同時(shí)，黃金與股市的相關(guān)性較低，投資者可適量配置黃金，以分散組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　耀才：恒指最高見(jiàn)30000點(diǎn)

　　耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝表示，環(huán)球股市特別是中美股份今年表現(xiàn)相當(dāng)理想，反觀港股年初至今累升僅1.9%，最大原因明顯與本地因素有關(guān)，預(yù)期恒指明年波幅將介乎22,000至30,000點(diǎn)水平。板塊方面，較看好的板塊包括5G設(shè)備及內(nèi)需概念板塊，相反本地板塊如地產(chǎn)、銀行及零售股等依然存在較大變量，前景仍較悲觀。

　　耀才證券銷(xiāo)售及客戶(hù)服務(wù)部高級(jí)經(jīng)理陳偉明指出，本港股市大約在25000點(diǎn)至30000點(diǎn)區(qū)間上落，未見(jiàn)明顯方向。相反，美國(guó)股市及黃金價(jià)格卻不斷創(chuàng)新高，明顯見(jiàn)到資金由香港期貨市場(chǎng)，逐漸流去環(huán)球期貨市場(chǎng)，轉(zhuǎn)炒美國(guó)指數(shù)及黃金期貨產(chǎn)品，相信2020年這一個(gè)現(xiàn)象亦會(huì)持續(xù)。(來(lái)源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng))

　?。ㄎ恼聛?lái)源：東方財(cái)富研究中心）