“股東大會是縮影。”參加完中國人壽股東大會后，一位中小投資者稱，從股東大會可以看出市場關(guān)注度、投資機(jī)會、公司風(fēng)格等信息。

　　今年四季度以來，中國人壽A股漲幅接近30%，數(shù)日連漲一時成為市場熱點。不過這似乎并不代表投資者對中國人壽的關(guān)注度持續(xù)升溫。一個維度是，12月19日臨時股東大會，當(dāng)天到場股東代表人數(shù)并不多，特別是小股東，堪稱寥寥。

　　不過，上述到場的投資者對券商中國記者表示，關(guān)注中國人壽的投資者不多，這也許意味著中國人壽更可能蘊含著投資機(jī)會，他看好國壽H股。在與管理層交流時，投資者比較關(guān)注低利率趨勢對該公司投資的影響，以及全面改革的“鼎新工程”推進(jìn)情況。

　　從股東大會看國壽和平安差異

　　中國人壽于12月19日召開2019年第一次臨時股東大會，審議選舉趙鵬為公司第六屆董事會執(zhí)行董事的議案以及公司與國壽安保基金、廣發(fā)銀行續(xù)簽日常關(guān)聯(lián)交易等的議案。

　　該公司董事出席7人，包括董事長、執(zhí)行董事王濱，執(zhí)行董事、總裁蘇恒軒，執(zhí)行董事、副總裁利明光，非執(zhí)行董事王軍輝等。

　　根據(jù)公司公告，出席的股東及股東代理人共35人，持有表決權(quán)股份225.39億股，占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的79.74%，符合法定比例。

　　不過，現(xiàn)場的中小投資者并不多，只有寥寥數(shù)人。

　　“從觀感上看，中國平安股東會的規(guī)模，還有流程，更加市場化。”一位先后參加了平安和國壽股東大會的中小機(jī)構(gòu)投資人士向券商中國記者稱，平安股東大會的股東代表和投資者參與人數(shù)近百人，同時設(shè)置了約一個小時的股東問答環(huán)節(jié)，投資者和管理層有充分的交流時間。

　　據(jù)到場參會的投資者介紹，中國人壽當(dāng)天股東大會共計開了40分鐘左右。其中，沒有正式問答流程，僅在計票時提供了股東代表和管理層的私下交流時間，大約20分鐘。

　　他認(rèn)為，從股東會現(xiàn)場情況能看出兩點，第一，個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注程度不同，更關(guān)注平安，這是一個很明顯的差別。第二，上市公司的管理層對于股東會的重視程度也不一樣，馬明哲為首的平安高管層，回答了一個小時的問題，對目前復(fù)雜市場的反應(yīng)程度，看上去要比中國人壽要快。

　　不過他也認(rèn)為，正是因為現(xiàn)在較少人關(guān)注中國人壽，所以或許意味著中國人壽蘊含著更多的投資機(jī)會。比如說中國人壽的H股，明顯低于內(nèi)含價值。

　　調(diào)整完組織架構(gòu)后，還有30多個項目推進(jìn)

　　在與管理層交流時，有投資者詢問中國人壽改革的鼎新工程進(jìn)展。公司今年調(diào)整了公司組織架構(gòu)，比較受關(guān)注，但是在一些地方分公司的基層員工看來，尚未感受到改革動靜。這是為何？

　　中國人壽總裁蘇恒軒稱，鼎新工程是個系統(tǒng)性工程，最終要實行市場化，并非一年就能完成。這次改革是自上而下推動，總部的先改，總部改了以后，推進(jìn)省公司。

　　今年，在新管理層就位及重振國壽戰(zhàn)略下，中國人壽完成了組織架構(gòu)調(diào)整，這也是5年來首度大調(diào)整。相關(guān)調(diào)整涵蓋總公司和分公司，總體定位12個字：強(qiáng)總部、精省域、優(yōu)地市、活基層?？偣咀钚陆M織架構(gòu)突出前中后臺的概念，前臺包括三大中心，中臺和后臺共設(shè)八大板塊，下設(shè)部門有所減少，方向是強(qiáng)化前臺、優(yōu)化中臺、精簡后臺。

　　蘇恒軒表示，今年9月到10月，推進(jìn)總公司組織架構(gòu)調(diào)整，后面是機(jī)制性的東西要改，與之配套的是30多個項目?，F(xiàn)在正按項目制推進(jìn)，整個配套的項目要完成，需要3~5年?！斑@30個項目完成以后，中國人壽跟現(xiàn)在是判若兩個公司，我可以這樣說。”

　　對于地方分公司的感受尚不明顯，他稱，主要是因為僅僅完成了鼎新工程最基礎(chǔ)的、最簡單的組織架構(gòu)的調(diào)整和人員的到位，后面更重要的機(jī)制性的改革還沒有到。

　　市場化從投資板塊、銷售部門向中后臺傳遞

　　中國人壽鼎新工程的一個中心是建立市場化機(jī)制，用市場化激活資源價值。目前正在投資板塊、銷售部門展開，再逐漸向中后臺傳遞。

　　在最需要市場化的投資板塊，中國人壽新設(shè)立了投資管理中心，下設(shè)了六個專業(yè)化的團(tuán)隊，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、境外投資、另類投資、投資運營和投資風(fēng)險管理團(tuán)隊。“經(jīng)過這次調(diào)整，淡化了行政色彩、突出了市場化。人才的招募、人才的管理要市場化、考評機(jī)制要市場化、薪酬分配要市場化，其目的是要提高我們的投資收益水平。”蘇恒軒曾在2019中期業(yè)績發(fā)布會上介紹稱。

　　不過，其坦陳，中國人壽作為央企，推行市場化的程度和操作力度可能不及純市場化公司，但仍要走向市場化方向。這樣堅持市場導(dǎo)向，市場有什么變化時，能夠跟隨市場變化。

　　中國人壽的市場化改革抓手之一是薪酬體系調(diào)整，把資源向創(chuàng)造價值大、利潤貢獻(xiàn)大的地方傾斜。費用向基層一線傾斜，過去是職位越高收入越高，省公司比地市公司高，地市比縣高，基層單位沒活力。從今年開始，把收入分配向基層傾斜，基層員工的平均收入的增長速度要高于部門中層，部門中層收入增長要高于上面管理層。

　　談低利率趨勢，至少明后年對壽險投資還適宜

　　目前市場對于利率走低趨勢的討論較多，特別是歐洲、日本出現(xiàn)負(fù)利率情況，對壽險投資有何影響？

　　中國人壽副總裁利明光表示，中國現(xiàn)在處于利率走廊情況，并非歐洲、日本的零利率或負(fù)利率那么嚴(yán)峻，因此對壽險公司來說，預(yù)計明年利率環(huán)境還是比較適宜的?！懊髂晗喈?dāng)于秋天，不是冬天。”

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