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　　中金發(fā)布報告稱，預(yù)計中國移動（00941）去年收入同比微增0.2%至7386億元人民幣（下同），其中服務(wù)收入持平于6698億元，EBITDA為2876億元（可比口徑EBITDA同比下降3%至2，673億元），凈利潤同比下降12%至1036億元，較市場預(yù)期低3%，主要由于收入增長停滯而運營費用上升。

　　該行認(rèn)為，隨著4G市場接近飽和，去年中國移動新增移動用戶數(shù)同比減少33.4%至2520萬戶，新增4G用戶數(shù)同比減少28.2%至4540萬戶?？紤]到市場競爭加劇進一步?jīng)_擊運營商定價，估計中國移動去年移動ARPU同比下降4.9%，寬帶ARPU仍處于低位。同時由于缺乏新的移動應(yīng)用，數(shù)據(jù)流量增長也暫時面臨瓶頸。隨著4G市場開始轉(zhuǎn)衰，預(yù)計放緩趨勢將在今年持續(xù)。

　　該行預(yù)計，今年中國移動將新建30萬至35萬個5G基站，資本支出將增長6%至1760億元。而中國移動使用2.6Ghz頻段進行5G部署，有助于緩解其資本支出壓力。同時，公司計劃優(yōu)化其投資結(jié)構(gòu)，減少對4G和有線網(wǎng)絡(luò)的投入。該行預(yù)計，中國移動在5G部署階段將保持溫和的資本支出增長，避免資本支出大幅增加損害現(xiàn)金流和利潤率。

　　該行表示，中國移動計劃今年發(fā)展1億個5G用戶，認(rèn)為將主要來自于其現(xiàn)有用戶的遷移，預(yù)計攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)政策可能會加劇市場競爭，進一步?jīng)_擊運營商的5G定價，而中國移動憑藉更好的5G覆蓋有望從中受益。該行預(yù)計，5G部署規(guī)模的擴大也將帶來更高的費用，預(yù)計資本支出增長將推動折舊成本按年增加7%；而5G網(wǎng)絡(luò)的運營和維護（尤其是電費）也將帶來超過100億元的費用，因此預(yù)計5G可能會影響中國移動今年的利潤率。

　　考慮到5G帶來的收入貢獻以及成本增加，該行將中國移動2019/2020年收入預(yù)測分別上調(diào)1.6%及3.8%，但將凈利潤預(yù)測分別下調(diào)2%及5.3%。同時引入2021年收入和凈利潤預(yù)測，預(yù)計分別同比增長3.5%和0.7%。該行表示，維持對集團“中性”評級和65港元目標(biāo)價，相當(dāng)于預(yù)測今年市盈率12.1倍。5G概念是在2020年還會受到股票市場關(guān)注的概念，更多的股票概念可以關(guān)注amc是什么意思。