大市評述

　　昨日，恒生指數(shù)低開震蕩，收盤下跌0.74%，收于23352.34點，國企指數(shù)下跌0.86%，紅籌指數(shù)下跌1.44%。A股市場，滬指下跌0.60%，報2764.91點，深指下跌0.84%，中小板指下跌0.90%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.55%。

　　史上最特別的G20峰會舉行。G20領導人以視頻方式舉行了應對新冠肺炎特別峰會，啟動了總價值5萬億美元的經(jīng)濟計劃。峰會結束后，美股迅速拉升，道指上漲6.38%，大漲1351點，標普500指數(shù)大漲6.24%，納斯達克指數(shù)大漲5.60%。歐洲方面，富時100指數(shù)上漲2.24%，法國CAC40指數(shù)上漲2.51%，德國DAX指數(shù)上漲1.28%。

　　目前市場已經(jīng)趨于“正?！?，港股、A股、美國和歐洲等主要市場波動性明顯減小，市場開始“冷靜”下來仔細審視疫情帶來的影響，以及各方出臺的支持政策帶來的力度。

　　3月3日，美聯(lián)儲緊急降息0.5個百分點，以應對新冠疫情對美國經(jīng)濟影響；3月15日，美聯(lián)儲宣布降息1個百分點到0%至0.25%之間，并啟動7000億美元量化寬松計劃，以保護美國經(jīng)濟免受新冠肺炎疫情影響；3月18日，歐洲央行宣布7500億歐元購債計劃，應對貨幣政策傳導和歐元區(qū)經(jīng)濟前景面臨的嚴重威脅；3月26日，美國參議院達成20000億美元規(guī)模經(jīng)濟救助方案。加上本次G20峰會全球啟動總價值5萬億美元的經(jīng)濟計劃，支持力度不可謂不大。除此之外，全球還有其它央行都推出了經(jīng)濟刺激和救助方案。

　　經(jīng)過各國政府和央行的努力，現(xiàn)階段流動性已經(jīng)大為緩解，市場波動性減小，近期亦有效提振了市場信心?，F(xiàn)在的關鍵點在于新冠肺炎持續(xù)的時間或疫情拐點。毫無疑問，新冠肺炎將對經(jīng)濟造成一定程度打擊，這已經(jīng)不可避免，因此，需積極關注歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)，疫情對經(jīng)濟定會有負面影響，但是到底有多大影響，只有經(jīng)濟數(shù)據(jù)真正出爐之后即塵埃落地，屆時，市場一窺疫情負面影響的真正影響有多大之后，情緒或將進一步得到控制。

　　連續(xù)不斷的重磅支持政策帶來短期市場信心的提振，反映在市場就是海外市場連續(xù)性的大幅上漲，但需要注意的是，政策消化后，需謹防市場出現(xiàn)階段性回落。而港股市場，中期看投資價值依然非常積極，國內疫情已經(jīng)得到有效控制，后期疫情對市場的影響較歐美市場或較小，加上本身港股市場估值較低，AH溢價依然很大，以及南下資金大規(guī)模流入，使港股市場可能成為全球市場避險資金之“洼地”。具體選擇上，近期市場密集披露2019年財報，應積極關注前期隨系統(tǒng)性下跌而股價大跌，但業(yè)績非常優(yōu)良的公司。

　　個股點評：

　　藥明生物（02269.HK）：生物制藥外包龍頭持續(xù)性成長可期

　　生物藥是制藥行業(yè)中最為亮眼的賽道，截至2018年底，生物藥在十大暢銷藥物中占據(jù)八席。此外，得益于利好政策、海歸生物藥科學家以及香港上海兩地證券市場開啟新融資渠道，中國也正成為全球生物藥研發(fā)創(chuàng)新熱點區(qū)域之一。但投資及研發(fā)活動的不斷升溫也導致生物藥行業(yè)的競爭愈發(fā)白熱化，為了維持自身競爭力并縮短創(chuàng)新與回報之間的距離，越來越多大型制藥公司及中小型生物科技公司視生物藥外包為制勝法寶。受益于全球及中國生物制藥外包市場的井噴趨勢，公司將于未來幾年繼續(xù)保持強勁增長。

　　2016年~2018年，公司營收分別為9.89億、16.19億和25.34億，同比分別增長77.55%、63.68%和56.56%，2018H1公司營收為10.54億，2019H1公司營收為16.07億，增長52.42%。2016年~2018年，公司稅后利潤分別為1.41億，2.53億和6.3億，分別增長217%、79%和149.56%，2018H1和2019H1公司稅后利潤分別為2.5億和4.49億，分別增長170.69%和80%。過去三年，公司業(yè)績增長顯而易見。同時，2020年3月4日，公司發(fā)布了2019年全年正面盈利預告。。

　　2019H1，公司進一步開拓客戶，與全球20大制藥公司中的13家及中國50大制藥公司中的23家開展合作。截至2019H1，公司為194名客戶提供服務，而去年同期則為168名客戶。隨著進入較后階段的項目數(shù)持續(xù)增加，加之客戶引入更多項目，公司前十大客戶中的每名客戶平均收益由2018H1的約人民幣60.7百萬元增加31.5%至2019H1的約人民幣79.8百萬元。公司的持續(xù)擴張能力和規(guī)模以及與現(xiàn)有客戶深化合作將進一步提高公司價值并繼續(xù)牢牢地把握未來不斷增長的市場機遇。

　　2018年7月成立合資企業(yè)從事疫苗的CDMO業(yè)務后，公司進一步與一家全球疫苗巨頭簽署意向書達成戰(zhàn)略合作伙伴關系，使公司向疫苗CDMO業(yè)務邁出堅實步伐。根據(jù)該意向書，公司將通過與上海海利生物(603718,股吧)技術股份有限公司共同設立的公司，建設集疫苗原液及制劑生產(chǎn)、質量控制實驗室于一體的綜合疫苗生產(chǎn)基地，并為公司疫苗合作伙伴生產(chǎn)若干疫苗。預計生產(chǎn)合約的初步期限為20年，合約價值合共超過30億美元。開展該項目后，疫苗業(yè)務將對公司的業(yè)務增長作出重大貢獻。

　　公司簡訊：

　　【中國海外發(fā)展(00688.HK)年度股東應占溢利上升10.3%至人民幣416.2億元，每股擬派57港仙】中國海外發(fā)展(00688.HK)公布截至2019年12月31日止財政年度業(yè)績，2019年，該公司實現(xiàn)收入人民幣1636.5億元，同比上升13.6%;公司股東應占溢利至人民幣416.2億元，同比上升10.35%，核心凈利潤達人民幣343.0億元，同比增長10.1%;每股基本盈利人民幣3.80元，擬派發(fā)末期股息每股港幣57仙。

　　【華潤置地(01109.HK)年度股東應占溢利增18.3%至286.7億元每股派0.937元】華潤置地(01109.HK)發(fā)布2019年度業(yè)績，該集團綜合營業(yè)額為人民幣1477.4億元，同比增長21.9%。毛利為559.999億元，同比增長6.5%。公司擁有人應占年內溢利為286.72億元，同比增長18.3%?？鄢顿Y物業(yè)評估增值后的核心股東應占溢利人民幣216.5億元，同比增長12.2%。每股基本盈利為4.12元，擬派發(fā)末期股息每股0.937元。

　　【麗珠醫(yī)藥(01513.HK)年度股東應占凈利同比增超兩成至13億】麗珠醫(yī)藥(01513.HK)發(fā)布2019年業(yè)績，期內實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣93.8億元，同比增長5.91%；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤人民幣13億元，同比增長20.39%。

　　【中化化肥(00297.HK)年度股東應占溢利增33.91%至6.16億元每股派0.0294港元】中化化肥(00297.HK)發(fā)布2019年度業(yè)績，該集團年內營業(yè)額為人民幣229.51億元(單位下同)，同比基本持平。毛利為20.85億元，同比增長9%。公司股東應占溢利為6.16億元，同比增加33.91%。每股基本盈利為0.0877元，擬派發(fā)末期股息每股0.0294港元。

　　【每股擬派每股1.25元恒安國際(01044.HK)年度權益持有人應占利潤增2.84%至39.08億元】恒安國際(01044.HK)公布2019年年度業(yè)績，2019年，該公司實現(xiàn)收入人民幣224.93億元(單位下同)，同比增9.6%;公司權益持有人應占利潤39.08億元，同比增2.84%;每股基本收益3.285元，擬派末期息每股1.25元。

　　重要資訊：

　　美國參議院今天投票通過涉及約2萬億美元的經(jīng)濟刺激法案，接下來這一法案將于周五在眾議院審議。主要內容：直接發(fā)錢：3010億美元；增加失業(yè)補助金：2500億美元；支持小企業(yè)：3490億美元；援助受影響行業(yè)：5000億美元；增加公共衛(wèi)生支出：3400億美元；250億美元用于公共交通，以彌補因客流量減少而造成的收入損失；補助州政府：1500億美元。

　　【渣打：中國調降基準存款利率條件已經(jīng)成熟預計4月下調25基點】渣打銀行經(jīng)濟學家LanShen和ShuangDing在今日的報告中指出，考慮到中國第一季度數(shù)據(jù)疲弱、通脹降低，以及全球經(jīng)濟衰退，中國調降存款基準利率的條件已經(jīng)成熟，預計4月下調25個基點。

　　【2萬億刺激計劃是否有效？羅杰斯：美股熊市未見底】究竟美聯(lián)儲的無限流動性和2萬億美元的刺激計劃能否幫助我們走出困境？美國著名投資人吉姆·羅杰斯表示，這會刺激股市回升。不只是美國，日本也向市場注入了大量流動性。隨著大筆現(xiàn)金流入市場，股市會出現(xiàn)人為的回升。但這并不意味著熊市會結束，因為股市里的錢太多了。這是值得擔心的。

　　【橋水基金創(chuàng)始人達里奧：病毒消失后經(jīng)濟將滿目瘡痍央行印鈔行不通了】當年決策者們應對經(jīng)濟衰退的最重要工具——貨幣政策這次不會有多大的效力。此外，那些被疫情影響最大的人，無論是在財務上的傷害，還是他們遭受傷害的方式，都遠遠超出了貨幣政策和財政政策的范圍。會出現(xiàn)嚴重的全球性經(jīng)濟衰退，而且這種衰退會跟隨病毒的運動而一波又一波的滾動，在病毒消失后，經(jīng)濟滿目瘡痍。然后我們必須有效地重建受損的經(jīng)濟。

　　【高盛：預計新興市場資產(chǎn)短期還會下跌下半年將反彈】高盛認為，雖然全球推出抗擊新冠疫情的大規(guī)模刺激措施，但短期內新興市場資產(chǎn)仍有進一步下跌的風險。高盛將MSCI新興市場指數(shù)的一年期目標從1,050點削減至950點；周三時收于836.54點。但該行預測，全球下半年將會復蘇，這可能有助于新興市場從12個月的時間來看獲得正回報。

　　【上海浦東新區(qū)：到2025年形成六個“千億級”規(guī)模硬核產(chǎn)業(yè)集群】6日下午，上海浦東新區(qū)舉辦全力推動浦東科技和產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展新聞發(fā)布會，正式發(fā)布《浦東新區(qū)促進重點優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展若干政策》。根據(jù)浦東新區(qū)產(chǎn)業(yè)能級倍增行動方案，到2025年，工業(yè)增加值和信息傳輸、軟件信息服務業(yè)占GDP比重上升到33%，培育形成六個“千億級”規(guī)模的硬核產(chǎn)業(yè)集群。鼓勵高端集成電路產(chǎn)品、5G核心設備及配套產(chǎn)品、基于5G網(wǎng)絡的創(chuàng)新產(chǎn)品應用銷售，支持重點優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領域的應用場景示范、功能平臺等項目，支持區(qū)塊鏈、邊緣計算、異構計算、大數(shù)據(jù)等領域的新技術、新產(chǎn)品示范應用。

　　【四川1416個重大項目集中開工，總投資逾7000億元】3月26日，在成都舉行的四川省2020年第一季度重大項目集中開工活動上，全省1416個重大項目集中開工。根據(jù)現(xiàn)場公開信息，上述重大項目總投資7142億元。其中，基礎設施項目395個、總投資2067億元；產(chǎn)業(yè)項目694個、總投資3408億元；民生及社會事業(yè)項目210個、總投資779億元。

　　【黃金還是投資避風港嗎？羅杰斯：只要是熊市人們就會轉投黃金】受新冠肺炎疫情在全球蔓延的影響，國際金融市場出現(xiàn)劇烈動蕩。就此話題，央視財經(jīng)獨家專訪了美國知名投資人吉姆·羅杰斯。羅杰斯認為，不管什么時候，只要人們對紙幣失去信心，只要碰到了熊市，人們就會去轉投黃金和白銀。

　　作者：艾德證券期貨研究部