社交電商與家電連鎖，黃崢和黃光裕兩個(gè)本家走到了一起。

　　4月19日晚，國(guó)美零售發(fā)布公告，拼多多將認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，期限為3年，票面年利率為5%，股份轉(zhuǎn)換價(jià)為每股1.215港元。若悉數(shù)行使轉(zhuǎn)換權(quán)，拼多多將占有國(guó)美零售約5.62%的股權(quán)。

　　　　按照協(xié)議，國(guó)美全量商品將上架拼多多，大家電接入“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃，旗下安迅物流、國(guó)美管家也向后者輸出物流和家電后服務(wù)；拼多多則向前者提供消費(fèi)大數(shù)據(jù)、平臺(tái)流量等數(shù)字零售資源。

　　合作早有端倪，2018年，國(guó)美即入駐拼多多開(kāi)設(shè)官方旗艦店，已積累近60萬(wàn)粉絲，在微波爐、洗衣機(jī)等多個(gè)品類(lèi)獲平臺(tái)銷(xiāo)量冠軍，并完成物流系統(tǒng)對(duì)接開(kāi)發(fā)。今年3月底，雙方聯(lián)合啟動(dòng)大促活動(dòng)，一道主推3C家電類(lèi)商品。

　　電商“三國(guó)殺”格局下，拼多多首次對(duì)外戰(zhàn)略投資，錨定國(guó)美，顯然是有考慮的：

　　其一，國(guó)美品牌資產(chǎn)和供應(yīng)商資源積累多年，綁定這樣大型的商戶(hù)伙伴，有助淡化其“山寨”標(biāo)簽，提高品牌信任度，順勢(shì)延攬更多主流商戶(hù)資源入駐；

　　其二，在物流、服務(wù)及線(xiàn)下資源，國(guó)美也可以提供助力，彌補(bǔ)拼多多在這些領(lǐng)域的短板，甚至不排除基于“拼購(gòu)”兩家探索新的線(xiàn)上線(xiàn)下模型；

　　其三，拼多多的年活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)到5.85億，用戶(hù)數(shù)潛力有限，正渴望介入3C家電這類(lèi)高客單價(jià)產(chǎn)品，“百億補(bǔ)貼”計(jì)劃也開(kāi)始向iPhone等品類(lèi)傾斜資源，聯(lián)姻國(guó)美，有利于強(qiáng)化3C家電品類(lèi)的競(jìng)爭(zhēng)力，確立起主流電商地位。

　　其四，共同開(kāi)發(fā)三四線(xiàn)及以下市場(chǎng)消費(fèi)人群。20日的電話(huà)會(huì)上，國(guó)美CFO方巍提及，國(guó)美計(jì)劃再開(kāi)2000家加盟店，大力拓展三四五線(xiàn)市場(chǎng)，線(xiàn)下布局可與拼多多客群有效組合，依托國(guó)美門(mén)店在3-5公里范圍內(nèi)建立相應(yīng)的社群，拼多多能以裂變方式進(jìn)行服務(wù)觸達(dá)。

　　合作利好雙方，實(shí)際效果是否真能如愿，還得打個(gè)問(wèn)號(hào)，至少不必高估合作的價(jià)值。

　　2019年全年，拼多多GMV是人民幣10066億，國(guó)美零售GMV是1361億元，兩家的結(jié)合，在萬(wàn)億GMV為單位的電商戰(zhàn)場(chǎng)中，對(duì)現(xiàn)有格局不會(huì)有太多改變。今時(shí)不同往日，3C家電品類(lèi)價(jià)格透明、銷(xiāo)路廣泛，大型連鎖企業(yè)確實(shí)在喪失話(huà)語(yǔ)權(quán)，2019年，國(guó)美零售全年?duì)I收同比降幅達(dá)7.6%，傳統(tǒng)家電3C業(yè)務(wù)表現(xiàn)承壓，日子并不好過(guò)。

　　要害的是，兩者的合作關(guān)系究竟有多強(qiáng)？2億美元的可轉(zhuǎn)債，相比阿里與蘇寧超過(guò)280億的股權(quán)聯(lián)姻，量級(jí)小得多，也未直接入股，暗示兩家的合作深度有限，處于“若即若離”的狀態(tài)，如果成果有限，隨時(shí)可一拍兩散，進(jìn)行切割。其實(shí)，即便阿里和蘇寧，合作也主要局限在業(yè)務(wù)協(xié)同，戰(zhàn)略層面各有打算，誰(shuí)也不能左右誰(shuí)。

　　即便被投資的國(guó)美，也不會(huì)隨意站隊(duì)。自2017年開(kāi)始，國(guó)美的期望，已轉(zhuǎn)為“家·生活”整體解決方案提供商，擁抱更多流量端口，接入擁有更多活躍用戶(hù)的平臺(tái)，做自己的生意是其最優(yōu)策略，一個(gè)明顯的例證是，國(guó)美同時(shí)進(jìn)駐了京東。

　　不過(guò)，2億美金是實(shí)實(shí)在在的，有助國(guó)美紓解手頭的拮據(jù)狀況，創(chuàng)始人黃光?；貧w已在日程上，多點(diǎn)資金，多結(jié)交些伙伴，至少市場(chǎng)是歡迎的。

　　截至4月20日收盤(pán)，國(guó)美零售股價(jià)漲逾16%，最新市值為183億港元。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論）