小摩發(fā)布報(bào)告稱，維持對(duì)香港交易所（00388）“增持”評(píng)級(jí)，認(rèn)為IPO市場復(fù)蘇、美國上市的中概股在香港第二上市、新衍生產(chǎn)品推出及并購風(fēng)險(xiǎn)降低等將成主要的催化劑，而行政總裁換人相信會(huì)增加短期的不確定性，但預(yù)計(jì)“北望神州”的策略不會(huì)改變。該行將港交所盈利預(yù)測(cè)下調(diào)8%-9%，以反映投資收益方面的轉(zhuǎn)變，但相關(guān)因素被核心收入方面的影響所抵銷，目標(biāo)價(jià)由265港元升至275港元。

　　該行指出首季港交所出現(xiàn)4700萬元投資虧損，而相關(guān)收入在2016-2019年的年復(fù)合增長達(dá)58%，貢獻(xiàn)期內(nèi)收入約13%，估計(jì)市場復(fù)蘇后將扭虧，但很難回到過往的高水平，主要因?yàn)榈拖h(huán)境重新降臨，加上降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)的舉措也將減低平均回報(bào)，故該行預(yù)計(jì)未來三年投資收入的貢獻(xiàn)也將降至約6%的水平。

　　該行稱，雖然面臨著不確定性，但今年首季日均成交強(qiáng)勁，估計(jì)情況在第二季將恢復(fù)正常，成交續(xù)受新股上市所支持，而環(huán)球資金供應(yīng)也將支撐成交。另外該行指出港交所的衍生產(chǎn)品成交主要受股票產(chǎn)品帶動(dòng)，環(huán)比增39%，預(yù)計(jì)受惠新產(chǎn)品推出，包括是MSCIA股期貨等，中期將帶動(dòng)成交。