?。ㄔ瓨?biāo)題：香江電器港交所上市 超97%收入依賴代工 OBM業(yè)務(wù)面臨萎縮）

　　《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號 / 文

　　在資本市場的舞臺上，香江電器再度向港交所發(fā)起沖擊，試圖開啟新的篇章。然而，其背后復(fù)雜的業(yè)務(wù)格局與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，卻如同一幅色彩斑斕卻又暗藏玄機(jī)的畫卷，引人深思。

　　香江電器的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一種獨(dú)特的失衡態(tài)勢。招股書顯示，香江電器主要以O(shè)DM/OEM模式營運(yùn)，2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分別為94.6%、95.8%、97.3%，超 97%的收入依賴于代工業(yè)務(wù)(ODM和OEM)，這在一定程度上彰顯了其在制造業(yè)領(lǐng)域的規(guī)模與實(shí)力。但代工模式猶如一把雙刃劍，雖能憑借穩(wěn)定的訂單量為企業(yè)帶來可觀的收入流，卻也將其緊緊束縛在產(chǎn)業(yè)鏈的特定環(huán)節(jié)。如同在商業(yè)海洋中，只是一艘按既定航線行駛的巨輪，雖有前行的動力，卻難以靈活轉(zhuǎn)向，去開拓更廣闊的利潤藍(lán)海。

　　與之形成鮮明對比的是，其 OBM(自有品牌制造)業(yè)務(wù)卻明顯萎縮。OBM 業(yè)務(wù)本應(yīng)是企業(yè)提升品牌價(jià)值、增強(qiáng)市場競爭力和盈利能力的關(guān)鍵引擎，然而在香江電器這里，卻仿佛陷入了動力不足的困境。這不僅反映出企業(yè)在品牌塑造、市場推廣以及產(chǎn)品差異化創(chuàng)新方面可能存在著諸多挑戰(zhàn)，也暗示著其在從代工轉(zhuǎn)型或多元發(fā)展道路上的艱難跋涉。

　　香江電器二沖港交所，承載著企業(yè)的夢想與期望，卻也背負(fù)著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡、OBM 業(yè)務(wù)萎縮等諸多包袱。若想在港交所的舞臺上站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，香江電器必須在代工業(yè)務(wù)的穩(wěn)健基礎(chǔ)上，積極探索 OBM 業(yè)務(wù)的崛起之路，加大研發(fā)投入以提升核心競爭力，構(gòu)建多元化、穩(wěn)定且富有活力的業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。唯有如此，才能在資本市場的長河中破浪前行，書寫屬于自己的輝煌篇章。

　　《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

　　《電鰻快報(bào)》