花旗：上調(diào)騰訊（00700）目標(biāo)價(jià)至530港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

　　花旗發(fā)布報(bào)告稱，騰訊（00700）首季業(yè)績好過預(yù)期，主要受惠盈利來源有韌性，加上產(chǎn)品、服務(wù)及策略升級(jí)也有較好的時(shí)間規(guī)劃，期內(nèi)手游表現(xiàn)跑贏大市，而社交廣告收入強(qiáng)勁，游戲組合轉(zhuǎn)變帶動(dòng)相關(guān)利潤提升，配合成本管控措施見效等均帶動(dòng)盈利表現(xiàn)。

　　隨著內(nèi)地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，管理層指出游戲方面將恢復(fù)正常，而用戶在數(shù)碼內(nèi)容及社交網(wǎng)絡(luò)上所花的時(shí)間也會(huì)恢復(fù)正常，此外第二季要面對(duì)廣告預(yù)算削減等的挑戰(zhàn)。管理層表示，會(huì)將游戲變現(xiàn)力度減慢，以確保游戲可有更長的生命周期，但相信其增長勢(shì)頭維持穩(wěn)健，只是首季的高增長似乎難以維持。公布業(yè)績后，該行將公司目標(biāo)價(jià)由495港元升至530港元，維持“買入”評(píng)級(jí)，而且是該行的首選，認(rèn)為公司兼具防守性優(yōu)勢(shì)。

　　該行上調(diào)公司2020-2022年收入及每股盈測(cè)，預(yù)計(jì)其手游收入在今年第二季同比增52%，環(huán)比則跌3%至338億元人民幣（下同）；金融科技與商業(yè)服務(wù)收入同比升25%至286億元；媒體廣告則預(yù)計(jì)同比跌23%；社交廣告則預(yù)計(jì)同比增35%。

　　該行指出，游戲及數(shù)碼化內(nèi)容首季受惠“居家令”的帶動(dòng)，手游收入同比升64%，視頻訂閱收入也同比升26%，該行相信首季游戲表現(xiàn)理想促使管理層暫時(shí)放慢變現(xiàn)方面的力度，同時(shí)該行估計(jì)新游恢復(fù)至公共衛(wèi)生事件前的水平，云服務(wù)項(xiàng)目復(fù)蘇則預(yù)計(jì)會(huì)較慢。

　　高盛：上調(diào)中芯國際（00981）目標(biāo)價(jià)至22.2港元 維持“確信買入”評(píng)級(jí)

　　高盛發(fā)表報(bào)告稱，中芯國際（00981）今年首季業(yè)績表現(xiàn)勝預(yù)期，集團(tuán)的展望也呼應(yīng)了該行的積極看法。根據(jù)該行的行業(yè)檢查，預(yù)計(jì)集團(tuán)盈利推動(dòng)力的成熟技術(shù)應(yīng)用（mature node），及收入推動(dòng)力的先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用（advanced nodes）都將繼續(xù)增長。

　　該行反映中芯首季業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁及承諾今年資本開支指引，并維持對(duì)今年下半年的審慎看法及預(yù)測(cè)，因而上調(diào)對(duì)集團(tuán)明年及2022年的收入預(yù)測(cè)，最新預(yù)期集團(tuán)今年盈利同比增長5%，明年及2022年進(jìn)一步復(fù)蘇至增長39%及35%。

　　該行表示，上調(diào)中芯股份目標(biāo)價(jià)，由19.6港元升至22.2港元，維持“確信買入”評(píng)級(jí)。

　　建銀國際：重申正榮地產(chǎn)（06158）“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.63港元

　　建銀國際發(fā)表報(bào)告稱，據(jù)正榮地產(chǎn)（06158）4月合約銷售，確定公司在公共衛(wèi)生事件后恢復(fù)勢(shì)頭，4月銷售按月升36%，首4個(gè)月銷售同比減少20%，首4個(gè)月完成全年目標(biāo)20%，大致與其他中小型發(fā)展商同步。

　　該行稱，公司土地儲(chǔ)備按計(jì)劃進(jìn)行，今年至今以113億元人民幣取得11幅土地，估計(jì)毛利率約為22%，占首4個(gè)月合約銷售約36%，與最初預(yù)算相符，處于行業(yè)平均水平下限。

　　該行還稱，管理層在銷售、土地儲(chǔ)備和財(cái)務(wù)策略上，將會(huì)是中期重估的因素，故重申正榮地產(chǎn)“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.63港元。

　　交銀國際：上調(diào)新奧能源（02688）目標(biāo)價(jià)至101港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

　　交銀國際發(fā)表研究報(bào)告，將新奧能源（02688）目標(biāo)價(jià)由100.2港元上調(diào)0.8%至101港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　該行預(yù)計(jì)，5-6月的天然氣銷售量將進(jìn)一步上升。在昨日舉行的股東周年大會(huì)上，董事長表示，在正常天氣條件下，對(duì)新奧能源今年的銷售量目標(biāo)升12%充滿信心，加上液化天然氣（LNG）價(jià)格較低以減少成本，這是由于液化天然氣進(jìn)口價(jià)格與原油石油價(jià)格掛鉤，管理層解釋說，LNG綜合進(jìn)口到岸價(jià)格大約是1元/立方米，并且競(jìng)爭(zhēng)激烈。

　　該行表示，新奧母公司旗下舟山LNG碼頭二期正在建設(shè)并進(jìn)展良好，第二階段建設(shè)比原計(jì)劃提前兩個(gè)月，現(xiàn)預(yù)計(jì)將于2020年4月完成，屆時(shí)LNG的產(chǎn)能將達(dá)到800萬噸。

　　該行稱，新奧能源估值仍然具有吸引力，從底部反彈40%之后，估值已恢復(fù)至12個(gè)月市盈率的14倍，進(jìn)一步的重估將取決于下半年恢復(fù)的可見性。

　　高盛：上調(diào)統(tǒng)一企業(yè)中國（00220）目標(biāo)價(jià)至7.8港元 維持“中性”評(píng)級(jí)

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告，上調(diào)統(tǒng)一企業(yè)中國（00220）目標(biāo)價(jià)5.4%，由7.4港元升至7.8港元，維持“中性”評(píng)級(jí)。

　　高盛稱，集團(tuán)首季凈利潤同比增11%至4.24億元人民幣，輕微高于該行預(yù)期。首季面類銷售有強(qiáng)勁增長，增幅達(dá)雙位數(shù)字，但被飲品業(yè)務(wù)疲弱所抵銷。

　　展望未來，該行估計(jì)其面類業(yè)務(wù)的產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)，帶動(dòng)毛利率穩(wěn)定擴(kuò)張，不過飲品業(yè)務(wù)仍疲弱，這要取決于夏季的需求，而新產(chǎn)品要一段時(shí)間才能成形。高盛相信，在品牌及推廣方面公司要作出更多投資，才能有助銷售達(dá)到中個(gè)位增長。

　　高盛上調(diào)對(duì)其2020至2022年每股盈利預(yù)測(cè)4至7%，以反映面類業(yè)務(wù)銷售輕微高過預(yù)期，以及產(chǎn)品組合改善下，毛利率跌幅收窄。

　　富瑞：維持青島啤酒（00168）“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至75港元

　　富瑞發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)計(jì)青島啤酒（00168）平均售價(jià)于未來幾年有望持續(xù)提升，維持青島啤酒“買入”評(píng)級(jí)，H股目標(biāo)價(jià)由59.8港元上調(diào)至75港元，A股目標(biāo)價(jià)亦由53.2元人民幣升至68元人民幣。

　　該行指出，青島啤酒2019年至2022年的平均售價(jià)復(fù)合年增長率有望達(dá)到5%。銷售渠道調(diào)查顯示，青島啤酒4月份的銷量同比可能已經(jīng)轉(zhuǎn)正，顯示其市場(chǎng)占有率在提升，同時(shí)公司已在部分區(qū)域上調(diào)某些產(chǎn)品出廠價(jià)。

　　該行又指，青島啤酒的復(fù)蘇情況好過同行，受惠于市場(chǎng)營銷、存貨管理及品牌力更好。

　　花旗：重申銀河娛樂（00027）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)66.5港元

　　花旗發(fā)表報(bào)告指出，鑒于銀河娛樂（00027）首財(cái)季業(yè)績及對(duì)銀河酒店第三期的修訂假設(shè)，將其2020-22年盈利預(yù)測(cè)調(diào)整了-17%至+3%，重申“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持在66.5港元，該股仍是首選之一，因?yàn)樵摴揪哂虚L期擴(kuò)展計(jì)劃。

　　該行表示，銀河娛樂首財(cái)季業(yè)績大致符合該行預(yù)期，收入下跌61%，經(jīng)調(diào)整EBITDA下跌93%，主要由于受衛(wèi)生事件影響，2月曾關(guān)閉15日，以及澳門受到旅游限制。

　　花旗指出，集團(tuán)擁有強(qiáng)大資產(chǎn)負(fù)債表，于第一季末，現(xiàn)金及流動(dòng)投資為519億港元，凈現(xiàn)金結(jié)余為475億港元。另外，旗下銀河酒店第三期開幕時(shí)間受到衛(wèi)生事件影響，預(yù)計(jì)在明年第三季才會(huì)開通，但仍認(rèn)為新一期項(xiàng)目將會(huì)令銀娛2022年EBITDA跑贏同業(yè)。

　　大摩：小米集團(tuán)（01810）股價(jià)未來60日內(nèi)將“跑贏行業(yè)” 予目標(biāo)價(jià)14港元

　　摩根士丹利發(fā)表技術(shù)研究報(bào)告，相信小米集團(tuán)（01810）股價(jià)將于未來60日內(nèi)跑贏行業(yè)，發(fā)生的可能性有七至八成，主要因?yàn)殡S著內(nèi)地市場(chǎng)復(fù)蘇，估計(jì)市場(chǎng)將聚焦于海外市場(chǎng)復(fù)蘇，而小米則是主要受益者。

　　該行的調(diào)查顯示，小米在歐洲、中東及非洲（EMEA）出貨逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)份額繼續(xù)有結(jié)構(gòu)性提升，雖然印度市場(chǎng)表現(xiàn)沉寂，但估計(jì)隨著國家重新開放，將有類似“V型”復(fù)蘇，予目標(biāo)價(jià)14港元，“增持”評(píng)級(jí)。

　　該行將小米2021年非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（Non-IFRS）每股盈測(cè)提升7%，以反映公司在EMEA市場(chǎng)份額提升，未來的催化劑包括海外市場(chǎng)智能手機(jī)銷售理想、內(nèi)地大家電需求逐步復(fù)蘇及華為潛在出現(xiàn)問題或帶動(dòng)小米內(nèi)地市場(chǎng)份額提升等。

　　國泰君安：維持百濟(jì)神州（06160）目標(biāo)價(jià)99.2港元，維持“中性”評(píng)級(jí)

　　國泰君安發(fā)布報(bào)告稱，百濟(jì)神州（06160）2020年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.52億美元，同比下降33.11%，實(shí)現(xiàn)凈虧損3.64億美元，虧損額同比擴(kuò)大1.96億美元。收入和業(yè)績符合預(yù)期。公司自主產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化爆發(fā)期，但財(cái)務(wù)仍處虧損階段，我們維持原有收入預(yù)測(cè)，2020-2022年收入分別為3.77、6.71、11.54億美元，維持目標(biāo)價(jià)99.2港幣，維持“中性”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告期內(nèi)，替雷利珠單抗自2020年3月商業(yè)發(fā)布后實(shí)現(xiàn)收入2053萬美元，我們預(yù)計(jì)略超半數(shù)為渠道庫存，終端銷售額符合預(yù)期。澤布替尼美國市場(chǎng)收入為72萬美元，在市場(chǎng)認(rèn)可、保險(xiǎn)覆蓋等方面具有較好的進(jìn)展。受公共衛(wèi)生事件、NMPA暫停進(jìn)口Abraxane（白紫）、仿制藥競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，引進(jìn)的新基產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3082萬美元，同比下降46.33%。2019年百濟(jì)白紫銷售額7億元左右，暫停進(jìn)口預(yù)計(jì)造成的影響包括：1）公司短期銷售額下滑；2）推遲其胰腺癌適應(yīng)癥的獲批。但對(duì)白紫+PD-1治療肺癌的臨床試驗(yàn)進(jìn)度沒有影響。目前公司已經(jīng)遞交更改工廠的申請(qǐng)，因集采合約兩年，如果2021年能恢復(fù)供應(yīng)，仍具參與下一輪集采談判的資格。

　　花旗：上調(diào)中升（00881）目標(biāo)價(jià)至44.7港元 維持“買入”評(píng)級(jí)

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，將中升（00881）的目標(biāo)價(jià)由42.65港元上調(diào)4.8%至44.7港元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。報(bào)告表示改變了估值方法，平均2020-21年的用分類加總估值法（SOTP）更好地反映中升下半年及明年的復(fù)蘇勢(shì)頭，預(yù)計(jì)下半年新車銷售將急劇復(fù)蘇。

　　中升集團(tuán)（00881）昨宣布，計(jì)劃回購于2023年到期之零息可換股債券，現(xiàn)有可換股債券之購回價(jià)格將于2020年5月14日在香港聯(lián)交所收市后厘定。另外，公司建議發(fā)行于2025年到期之45.6億港元零息可換股債券，將于厘定初始換股價(jià)后在實(shí)際可行情況下盡快作出有關(guān)初始換股價(jià)之進(jìn)一步公告。

　　該行表示，鑒于衛(wèi)生事件的可見性增加，近期的刺激措施及對(duì)豪華車需求支撐，改善該行業(yè)前景，微調(diào)了中升估算值以反映最新動(dòng)態(tài)，并預(yù)期將20/21財(cái)年的豪華車銷量預(yù)估由原先的23.9萬/26.9萬調(diào)整至24萬/26萬單位，但將今明2年的中高端汽車銷量預(yù)期從24.3萬/25萬單位分別下調(diào)至21.7萬/22.3萬單位。由于產(chǎn)品組合的變化，花旗提高了20/21財(cái)年混合新車銷售均價(jià)預(yù)測(cè)分別為16%及15%。

　　另外，穩(wěn)定的零售折扣和新產(chǎn)品推出折扣，花旗將20/21財(cái)年新車銷售毛利率估算由3.8提高至3.9%。因此，花旗將中升今明2年每股盈利預(yù)測(cè)為分別下調(diào)4%及13%至2.44及2.88元人民幣，比市場(chǎng)預(yù)期高。