三十年河?xùn)|，三十年河西。一直標(biāo)榜“有錢不上市”的農(nóng)夫山泉，突然開了竅，準(zhǔn)備在香港上市。

　　左手分紅，右手借錢

　　奇怪的是，就在IPO前，作為一家年?duì)I收超過240億的大型企業(yè)，賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物只有20.81億元。而這筆錢里面，還包括今年銀行給它的15.5億的貸款。

　　也就是說，整個算下來，“有錢”的農(nóng)夫山泉賬上的自有現(xiàn)金只有5.31億。

　　那么，這和它發(fā)布的業(yè)績報(bào)告，產(chǎn)生了巨大的差異。

　　作為中國軟飲料行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)之一，農(nóng)夫山泉2017年至2019年，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤33.86億元、36.12億元和49.54億元，3年合計(jì)賺了119.52億元。

　　那，這上百億的錢，都去哪兒了呢？答案就在，上市前一年，也就是2019年的分紅里面。

　　我們從招股說明書中看到，2019年農(nóng)夫山泉向股東支付95.98億元的股息。而2017年和2018年，農(nóng)夫山泉的派息均為3.67億元。也就是說，2019的派息是2017年、2018年的26倍。

　　更有意思的是，我們把三年的分紅金額加起來，一共是103.32億元，剛好把三年賺來的百億，一下“揮霍而空”。

　　當(dāng)然了，對投資者來講，分紅并不是壞事?？蓡栴}就在于，它是一邊巨額分紅，一邊向銀行借錢。

　　招股書上就顯示，農(nóng)夫山泉的計(jì)息借貸從2018年末的0，飆升至2019年末的10個億，到了2020年3月底，進(jìn)一步增加到22.5億元。

　　值得注意的是，2019年底借款的10個億，農(nóng)夫山泉用來抵消2019年派發(fā)的96億股息。也就是說，農(nóng)夫山泉在上市前，不惜貸款增加公司的償債壓力，也要進(jìn)行“土豪”分紅。

　　下一個千億首富？

　　這種操作，說老實(shí)話，是令人非常費(fèi)解的！因?yàn)?，別人家上市都是想盡辦法把利潤做得好看，農(nóng)夫山泉上市倒是要先把所有利潤全都分了。

　　但，換個角度來想，這應(yīng)該是大股東套現(xiàn)的一種方式，之前公牛電器在上市前，也曾進(jìn)行過巨額的分紅。

　　具體來講就是，大股東想在上市前把公司的資金派盡，然后到香港上市集資套現(xiàn)，沽出手上持股，把大額資金從內(nèi)地轉(zhuǎn)到海外。

　　那么，農(nóng)夫山泉的大股東是是鐘睒睒，他擁有87.4%的股權(quán)，在近三年的分紅中，共獲得90.37億元。尤其是，在2019年的分紅中，他一個人就分了83.9億。

　　大家也會算，因?yàn)楦鶕?jù)港股食品股22.58倍的市盈率估值中位數(shù)，大體可以算出，農(nóng)夫山泉到香港上市的市值大概會破千億。

　　那么，鐘睒睒的身家也會高達(dá)979億元，再加上他手上的分紅，以及近期在A股上市的萬泰生物，千億身家應(yīng)該不在話下。

　　所以，買的不如賣的精，這場高光融資的背后，賬確實(shí)算的非常精。

　　那么，對于農(nóng)夫山泉的這種操作，仁者見仁，智者見智。如果你看好農(nóng)夫山泉的前景，那么你就可以成為它的股東；如果你對它的這種做法有自己的想法，那你完全可以用腳投票，可以不捧它的場。大路朝天，各走一邊！

　　（文章來源：華夏時報(bào)）