一份引入戰(zhàn)略投資者并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告，重新喚醒了外界對【雙林生物(000403)、股吧】控制權(quán)之爭的回憶。

　　這份公告，似乎為這場爭奪戰(zhàn)畫上了一個句號，但公告細(xì)節(jié)之中，透露出浙民投對佳兆業(yè)依然未減的“防范之心”。

　　5月15日，南方雙林生物制藥股份有限公司發(fā)布公告稱，擬發(fā)行股份購買哈爾濱派斯菲科生物制藥股份有限公司87.39%股權(quán)，同時擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買寧波梅山保稅港區(qū)七度投資合伙企業(yè)(有限合伙)100%財產(chǎn)份額，并以非公開發(fā)行股票的形式募集配套資金。

　　公告指出，本次配套融資總金額不超過16億元，股票發(fā)行數(shù)量上限不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%，即81,773,279股(含)。其中，付紹蘭、航運健康作為戰(zhàn)略投資者擬分別認(rèn)購公司本次配套融資總金額的21.875%和56.25%，且認(rèn)購金額不超過3.5億元和9億元。

　　據(jù)計算，若雙林生物通過此次非公開發(fā)行增發(fā)股份，航運健康成功認(rèn)購后，其持有雙林生物的股份比例將增至24.9%。同時，浙民投持股比例則將稀釋至26.3%，雙方差距大幅減少。

　　雙林生物表示，本次交易預(yù)計不會導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變化，亦不會對公司的獨立運營、財務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果造成重大不利影響。

　　不過，尚未披露的22%認(rèn)購金額對象，以及佳兆業(yè)方距離25%一步之遙的持股比例，或許也顯示出浙民投對于佳兆業(yè)依然存著防備之心。

　　“狼來了”？

　　佳兆業(yè)與雙林生物的故事，開始于2017年的冬天。

　　當(dāng)年11月29日，佳兆業(yè)主動披露，附屬公司深圳市航運健康科技有限公司以總代價約21.87億元(包括償還貸款)，從振興集團(tuán)手中收購A股【ST生化(000403)、股吧】(雙林生物前身)約18.57%股權(quán)；加上受讓信達(dá)所持4.04%的投票權(quán)，佳兆業(yè)累計將擁有22.61%股權(quán)的投票權(quán)，郭氏正式入主ST生化。

　　此后的故事更是一波三折：先是浙民投完成要約收購，成為雙林生物第一大股東，競爭無望的佳兆業(yè)隨后將旗下公司航運健康聯(lián)合浙民投提請召開股東大會，申請改選董事會、監(jiān)事會及修改公司章程等事項，意在“三方和解”。

　　振興集團(tuán)將其控制的ST生化董事會、監(jiān)事會權(quán)利交出，為浙民投、佳兆業(yè)兩大新股東讓渡權(quán)利。而當(dāng)時，浙民投在董事局獲得席位領(lǐng)先，佳兆業(yè)則成功控制高管席。

　　和平的狀態(tài)并沒有持續(xù)多久，2018年12月，雙方針對上市公司旗下主要資產(chǎn)廣東雙林生物制藥有限公司產(chǎn)生了一場人事攻防站。但是，這次佳兆業(yè)很快敗下陣來，相關(guān)人員很快被清出管理體系。

　　直至今年5月15日，這份引入戰(zhàn)略投資者并簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告重新將佳兆業(yè)拉回視野當(dāng)中。

　　雙林生物與付紹蘭、佳兆業(yè)旗下的誠合有限公司及航運健康簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，與付紹蘭、航運健康簽署《非公開發(fā)行股票認(rèn)購協(xié)議》。

　　據(jù)購買資產(chǎn)方案顯示，交易標(biāo)的主要為派斯菲科87.39%股權(quán)及七度投資100%財產(chǎn)份額。其中，七度投資系專為投資派斯菲科而設(shè)立的有限合伙企業(yè)，主要資產(chǎn)為持有的派斯菲科12.61%股權(quán)。這也意味著，完成兩者收購后，雙林生物將直接并通過七度投資間接持有派斯菲科100%股權(quán)。

　　此次協(xié)議的一方，即付紹蘭，為派斯菲科董事長兼總經(jīng)理。引入付紹蘭，是為借助其產(chǎn)業(yè)背景以及產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，重點在公司治理領(lǐng)域、產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域、市場開拓領(lǐng)域進(jìn)行合作，實現(xiàn)資源共享、互惠互利、共同發(fā)展，提升公司在血液制品行業(yè)的核心競爭力。

　　而佳兆業(yè)方面，雙林生物公告的表述則為誠合有限公司系佳兆業(yè)集團(tuán)重要的醫(yī)療投資運營平臺，誠合有限公司已在制藥產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行了深入布局，在醫(yī)藥制造領(lǐng)域形成了具備較強行業(yè)地位的產(chǎn)業(yè)布局，具備廣泛的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢、良好的行業(yè)影響力以及強大的資源整合能力；本次引入的戰(zhàn)略投資者航運健康已持有上市公司18.70%股份，看好上市公司的長期發(fā)展。

　　在外界看來，這一切是佳兆業(yè)與浙民投之間新一輪的和解。但值得注意的是，佳兆業(yè)旗下兩家公司，即誠合有限公司及航運健康，僅航運健康簽署了《非公開發(fā)行股票認(rèn)購協(xié)議》，將認(rèn)購的金額為9億元；認(rèn)購?fù)瓿珊?，佳兆業(yè)系加上原有的18.7%股權(quán)，持股比例將達(dá)到24.9%。

　　這是一個很微妙的數(shù)字，未達(dá)25%意味著只要佳兆業(yè)方面增持0.1%即需要做出簡式權(quán)益變動報告。雖然浙民投的股份因為增發(fā)而被稀釋到26.3%，但是依然有著25%這一預(yù)警信號。

　　另一方面，該公告披露的認(rèn)購方付紹蘭與航運健康合共認(rèn)購的額度占比為88%，剩余的22%的認(rèn)購方并未披露。這一部分，或許也是浙民投為自己留的一條后路。

　　佳兆業(yè)多元投資

　　于佳兆業(yè)而言，雙林生物是多元化布局的其中一環(huán)。

　　據(jù)佳兆業(yè)官網(wǎng)顯示，僅上市平臺便擁有6個。除雙林生物之外，還有佳兆業(yè)集團(tuán)、佳兆業(yè)美好、佳兆業(yè)健康、【佳云科技(300242)、股吧】、南太地產(chǎn)。

　　多元業(yè)務(wù)更是涉及超20個產(chǎn)業(yè)和細(xì)分領(lǐng)域，包括綜合開發(fā)、城市更新、健康醫(yī)療、旅游產(chǎn)業(yè)、文化體育、物業(yè)管理、航海運輸、商業(yè)運營、潮式餐飲、茶業(yè)經(jīng)營、財富管理、酒店運營、科技產(chǎn)業(yè)、公寓辦公、深足俱樂部、國際教育、供應(yīng)鏈管理等。

　　多元化業(yè)務(wù)也被寄予了厚望，在2019年3月份舉行的業(yè)績會上，郭英成在談到多元化發(fā)展中表示，地產(chǎn)依然是主業(yè)，未來希望多元化能占30-40%左右份額。盡管多元化并不好走，但和地產(chǎn)能有很多互補性，比如互聯(lián)網(wǎng)廣告、健康產(chǎn)業(yè)等，都涉及到城市更新很多領(lǐng)域。

　　除了佳兆業(yè)集團(tuán)、佳兆業(yè)美好兩個上市平臺，其余4個上市平臺均為收購而來。

　　其中，于2016年開始舉牌美加醫(yī)學(xué)，該平臺成為了后來的佳兆業(yè)健康；2017年收購南太地產(chǎn)、明家聯(lián)合(300242,股吧)(現(xiàn)佳云科技)；2017年開始入股振興生化(現(xiàn)雙林生物)。

　　佳兆業(yè)對多元化投資可謂執(zhí)著，可以參考的是，在不斷多元化擴(kuò)張這幾年，萬科已經(jīng)走向收斂聚焦，鞏固基本盤，但佳兆業(yè)卻開始了新一輪投資，一邊是戰(zhàn)投雙林生物，另一邊是鬧得沸沸揚揚頂替天海重返中超的深圳足球。

　　這部分多元業(yè)務(wù)，或許依然未能為佳兆業(yè)帶來正向的回報。

　　據(jù)觀點地產(chǎn)新媒體查閱，佳兆業(yè)健康于2019年營收2.52億元，同比增長4%，凈虧損擴(kuò)大至3.55億元；雙林生物2019年營收則為9.16億元，同比增長6.49%，凈利潤也僅為1.6億元；佳云科技2019年營收為55.29億元，同比減少1.45%，凈利潤為0.08億元。

　　顯然，對比起動輒十幾億幾十億的股權(quán)收購價款，僅憑上述幾個上市平臺的增長率及利潤貢獻(xiàn)，佳兆業(yè)想要通過持股收回投資價值，起碼需要登上幾十年。對于毛利率普遍在30%以上，凈利潤率10%以上的房企而言，其中落差顯然讓人難以接受。

　　在早前佳兆業(yè)方面接受采訪時曾表示，會控制多元化業(yè)務(wù)的投資比重，爭取把優(yōu)先資金集中在能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的項目上。多元化業(yè)務(wù)的投入，需控制在總資產(chǎn)的5%以內(nèi)。

　　不過，在郭英成看來，多元投資邏輯其實都是為了對主業(yè)即房地產(chǎn)開發(fā)形成更好的互補和促進(jìn)。

　　眾所周知，佳兆業(yè)素有舊改之王的稱號，在這一領(lǐng)域，光有住宅開發(fā)能力是不夠的，還需要產(chǎn)業(yè)、商業(yè)等綜合能力。佳兆業(yè)在其發(fā)布的白皮書中也做出了這樣的判斷：中國房地產(chǎn)也從單一的地產(chǎn)開發(fā)，升級為“地產(chǎn)+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動。

　　這也是業(yè)內(nèi)所公認(rèn)的，有深圳做舊改的房企高管便直言，想要獲得舊改項目，考察的不單只是住宅開發(fā)能力，還要有產(chǎn)業(yè)能力，要能提供持續(xù)發(fā)展的能力。

　　或許，進(jìn)入明家聯(lián)合(佳云科技)的案例，正是代表著佳兆業(yè)的算盤。

　　“進(jìn)入明家研究了很久，我們有很多土地是科技產(chǎn)業(yè)用地，明家是做互聯(lián)網(wǎng)銷售和科技類的，對佳兆業(yè)來說起到非常大的互補作用。”當(dāng)年郭英成如是說。

　　其也直言，佳兆業(yè)的舊改項目里不可能都是住宅，也含有不同的醫(yī)療、科技用地，所以和明家合作，對佳兆業(yè)的進(jìn)步以及拿地成本是有很大幫助的。

　　（文章來源：觀點地產(chǎn)網(wǎng)）