據(jù)香港文匯報（記者周紹基）美國參議院上周通過一項可能導(dǎo)致阿里巴巴（9988）和百度等中資股從美股退市的法案。但市場人士都預(yù)期，未來香港將會成為阿里巴巴等中概股的核心交易市場，即更多投資者會把在美上市的股份轉(zhuǎn)換為港股，故此，未來就算真的有很多中概股在美退市，料也不會對相關(guān)股份造成很大影響。

　　“染藍”增ADR轉(zhuǎn)換需求

　　彭博報道指出，在港美兩地上市的阿里巴巴，可讓投資者利用作為低風險的套利工具。首先是在美國買入阿里巴巴，然后在港股以更高的價格賣出，即使兩個市場的價差不大，但此方法勝在低風險、回報穩(wěn)定。

　　事實上，恒指公司決定將同股不同權(quán)（WVR）及第二上市的股份，符合藍籌及國指的選股范圍，已等于為阿里巴巴等股份“染藍”鋪路，這勢必刺激追蹤指數(shù)的被動基金買入。此外，港股與內(nèi)地又有互聯(lián)互通機制，預(yù)計阿里等中概股，在香港的價格會長期高于美國價格。

　　宜信財富管理（香港）離岸資本市場投資產(chǎn)品負責人Nelson Yan表示，未來香港將成為阿里的核心交易市場，更多投資者會將在美國上市的阿里股份轉(zhuǎn)換成港股，這不僅是因為阿里在本港有“染藍”概念，還因為整體ADR表現(xiàn)越來越受到美國會計問題所影響。

　　彭博指出，持有阿里巴巴美國ADR的投資者，若在1月底將股份轉(zhuǎn)換成港股，并且立即沽出，那么每份ADR將獲得高達119港元（15.35美元）的賬面收益。

　　要進行轉(zhuǎn)換，ADR持有人必須通過經(jīng)紀行，將股份交到存托銀行。據(jù)阿里巴巴的招股說明書，一旦結(jié)清費用，存托銀行就會為每份ADR提供8股港股。持有人需為每份ADR的轉(zhuǎn)換，支付0.05美元的費用。

　　銀河國際的分析師王智文表示，若香港股價高于ADR，就會有更多人將股份轉(zhuǎn)回香港。自阿里去年11月回港上市以來，很多投資者都這樣做，他預(yù)計這種趨勢將持續(xù)下去。

　　助阿里取更大藍籌權(quán)重

　　據(jù)交易所數(shù)據(jù)，自從阿里在港上市以來，存托銀行持有的ADR股份總量，減少了9.4億股。王智文表示，這體現(xiàn)了股份的轉(zhuǎn)換需求。截至上周二的交易所數(shù)據(jù)，存托銀行仍為客戶持有約33億股股份，占阿里總股本的15%。

　　如果阿里正式“染藍”，那么投資者的轉(zhuǎn)換，可能有助于阿里在藍籌中獲得更大的權(quán)重，因為恒指公司訂定，第二上市的股份，其權(quán)重的計算僅使用在港注冊的股份。據(jù)王智文的數(shù)據(jù)，按目前阿里的市值計算，阿里占恒指的權(quán)重應(yīng)為3.4%，低于恒指公司設(shè)定的5%上限，且大幅低于占10%的騰訊（0700）。

　　據(jù)港交所（0388）數(shù)據(jù)，阿里的股份約22%是在港注冊，其余都在美國。王智文指出，若要提高阿里在藍籌中的權(quán)重，就需要增加其在港的注冊股份比例，就目前而言，轉(zhuǎn)換ADR是實現(xiàn)這目標的唯一途徑。