7月17日，港股出現(xiàn)震動企穩(wěn)反彈，恒指漲了有接近120點，回企至25000點關口水平，但大市成交量顯著縮減至不足1300億元，是本月來的最少日成交量。目前，港股仍處于調(diào)整格局行情，尤其是在出現(xiàn)縮量的情況下，市場的觀望氣氛是有所轉濃的，從前兩周的亢奮熾熱狀態(tài)有所降溫下來。走勢上，恒指目前的好淡分水線維持在25500點，估計暫時未可擺脫調(diào)整局面，而盤面相信仍將有所擠壓，但對于回A題材、中資券商、互聯(lián)網(wǎng)龍頭、5G題材和內(nèi)需消費，可以繼續(xù)優(yōu)先關注吸納機會。

　　恒指反復調(diào)整了有兩周后出現(xiàn)震動企穩(wěn)，日內(nèi)波幅收窄至僅有250點，加上市場明顯縮量，似乎市場仍在觀望、彈性未見增強，其中，在本土疫情再次爆發(fā)下，本地股的壓力來得比較明顯，太古A(00019)是跌幅最大的指數(shù)股，下跌1.8%并再度創(chuàng)出年內(nèi)新低。恒指收盤報25089點，上升118點或0.47%。國指收盤報10204點，上升70點或0.68%。另外，港股主板成交金額縮減至1295億多元，而沽空金額有174.4億元，沽空比例13.46%。至于升跌股數(shù)比例是1108:706，日內(nèi)漲幅超過13%的股票有47只，而日內(nèi)跌幅超過10%的股票有30只。

　　中港股市的聯(lián)動共震狀態(tài)愈來愈顯著，因此，A股的后續(xù)發(fā)展如何，是我們的關注重點之一，而總體上，雖然A股近日出現(xiàn)急沖后的回打，但是我們對A股維持正面看法，在內(nèi)外資金的推動下，相信A股是具有后續(xù)伸延性。從過去半年的市況來觀察，外資參與A股的程度是明顯加強了，這個跟2015年和2007年、主要內(nèi)部資金加杠桿的情況是有所不一樣的，情況可以增強資金流動性，也就可以強化A股的韌性后延性。

　　正如早前指出， MSCI在2019年5月至同年11月，分三次把A股納入因子增加至20%，而另一國際知名金融機構富時羅素，也差不多是跟MSCI同步，在2019年6月至2020年5月、逐步把納A的權重提升至25%。而值得注意的是，這些納A行動都是第一階段的，后續(xù)的仍在繼續(xù)商討研究推進。但事有斗巧，在MSCI和富時羅素都完成了首階段納A、在相對低點建立好倉位籌碼后，A股在踏入7月就開始動起來了。

　　外資來了，內(nèi)部資金也見逐步活躍起來，兩融余額在7月16日已增加累積至接近14000億元人民幣的新高水平。隨著經(jīng)濟調(diào)結構的穩(wěn)步推進，IMF國基會在6月下旬發(fā)表的最新報告中，就預測在全球主要經(jīng)濟體中、只有中國可以在2020年錄得GDP正增長，另一方面，A股資本市場的加快改革完善，科創(chuàng)板的成功推出、創(chuàng)業(yè)板的注冊制、交易制度的改良優(yōu)化，相信都是促使內(nèi)外資金繼續(xù)流向A股的正面因素。

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