野村：上調(diào)華潤燃?xì)猓?1193）評級至“買入”，維持目標(biāo)價44港元

　　野村目前將華潤燃?xì)猓?1193）評級由“中性”升至“買入”，維持目標(biāo)價44港元。

　　野村發(fā)布研究報告稱，華潤燃?xì)膺^去三個月業(yè)績表現(xiàn)不及中國燃?xì)猓?0384）及新奧能源（02688），野村認(rèn)為華潤燃?xì)獾氖袌鱿滦斜憩F(xiàn)毫無根據(jù)，又指出鑒于公司目前的天然氣銷售板塊在利潤結(jié)構(gòu)中占主導(dǎo)地位，這將使華潤燃?xì)庠谔烊粴庑枨蠓矫姹韧谢謴?fù)更快。

　　野村又指出，鑒于天然氣銷售為公司帶來的更高利潤貢獻(xiàn)，野村相信如果管道公司允許成立天然氣分銷商，同時引進(jìn)成本更為低廉的天然氣，那么華潤燃?xì)獾奶烊粴飧拍罾麧欂暙I(xiàn)將會更高，預(yù)計華潤燃?xì)?021年每股盈利將增長11%，高于同行業(yè)；因此該公司或?qū)⒊蔀樘烊粴庑袠I(yè)的最大受益者。

　　大和：維持友邦保險（01299）目標(biāo)價100港元、 “買入”評級

　　大和目前維持友邦保險（01299）目標(biāo)價100港元以及“買入”評級。

　　大和發(fā)布研究報告稱，由于香港目前受公共衛(wèi)生事件負(fù)面影響，大和將公司2020-2022年的新業(yè)務(wù)價值（VNB）、內(nèi)含價值（EV） 及盈利下調(diào)。由于香港目前的公共衛(wèi)生環(huán)境限制以及第二季度整個東盟的各種衛(wèi)生防治措施的緣故，預(yù)計友邦保險上半年的新業(yè)務(wù)價值（VNB）將同比下降28%，與市場預(yù)期一致。

　　大和強(qiáng)調(diào)，公司受第二季恢復(fù)首年保費(fèi)收入（FYP）和VNB利潤的推動，中國市場目前仍將是友邦最強(qiáng)勁的市場業(yè)務(wù)板塊，因此大和預(yù)計公司第二季度的FYP組合和保障型產(chǎn)品比第一季度表現(xiàn)更好。此外，友邦在內(nèi)地市場迅速擴(kuò)大其代理團(tuán)隊，特別是北京和上海，再加上天津和石家莊新的分支機(jī)構(gòu)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。大和預(yù)測友邦中國上半年的VNB增幅為低單位數(shù)。

　　大和認(rèn)為隨著4月份起線下銷售活動的逐漸恢復(fù)，或使香港業(yè)務(wù)的本地產(chǎn)品組合或在第二季度得到改善，但是各項成本支出及不利的利率環(huán)境可能會拉低公司的VNB率及VNB增長。而跨境訪客流量在上半年同比下降90%，大和預(yù)測友邦香港的VNB將會同比下降近50%。

　　另外大和預(yù)測公司上半年的EV同比下跌4%，主要是由于利率可能發(fā)生變化，因此使得目前的EV更具可信度。

　　輝立：予長城汽車（02333）目標(biāo)價9港元，第二季度營業(yè)收入環(huán)比漲幅近九成

　　輝立目前授長城汽車（02333）目標(biāo)價9港元。

　　輝立發(fā)布研究報告稱，長城汽車發(fā)布了2020年中期業(yè)績報告，公司指出盈利水平超過公司預(yù)期。截至2020年6月30日止，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入359.29億元人民幣，同比減少13.17%；股東應(yīng)占凈利潤為11.53億元，同比減少24.02%。另外2020年第二季度營業(yè)總收入為235.13億元，環(huán)比大幅增長89.4%；第二季度股東應(yīng)占凈利潤為18.03億元，較第一季度股東應(yīng)占凈虧損6.5億元大幅改善。

　　因此目前輝立給與長城汽車目標(biāo)價9港元，止損價7.1港元。

　　輝立：予新城悅服務(wù)（01755）目標(biāo)價26港元，半年期凈利潤實現(xiàn)跨越式增長

　　輝立目前授新城悅服務(wù)（01755）目標(biāo)26港元。

　　輝立發(fā)布研究報告稱，新城悅服務(wù)是中國快速發(fā)展的物業(yè)管理服務(wù)提供商。根據(jù)中國指數(shù)研究院（‘中指院’）的統(tǒng)計，公司連續(xù)五年名列中國物業(yè)管理服務(wù)企業(yè)成長性十強(qiáng)企業(yè)。截止至2019年12月31日，公司的在管總建筑面積為6020萬平方米，覆蓋多達(dá)44個城市。公司近日發(fā)出財務(wù)報告稱，預(yù)計截至2020年6月30日的2020年半年期凈利潤至少同比增長50%。該增長主要由于公司在管面積的增加、收購成都誠悅時代物業(yè)以及公司旗下增值服務(wù)收入的上升。

　　目前輝立給與新城悅服務(wù)目標(biāo)價26港元，止損價22.3港元。

　　花旗：維持吉利汽車（00175）目標(biāo)價30港元 “買入”評級

　　花旗目前維持吉利汽車（00175）目標(biāo)30港元、“買入”評級。

　　花旗發(fā)布研究報告稱，吉利汽車目前掌握兩項關(guān)鍵性技術(shù)優(yōu)勢，分別是E architecture（E建筑）及自動駕駛技術(shù)，以上兩項技術(shù)均對吉利汽車未來市場前景產(chǎn)生利好。而目前花旗重申對吉利汽車“買入”評級并非受該公司的A股上市計劃提振；而近期上調(diào)其目標(biāo)價也是基于多個原因，包括公司與沃爾沃合購后給公司帶來的成本降低；2021至2023年公司的每股盈利復(fù)合年均增長率為24%，低于花旗對該公司的業(yè)績增長預(yù)期，但仍然高于同行業(yè)；同時吉利汽車的PMA平臺可提供更先進(jìn)的技術(shù)；另外公司將與Waymo在2022及2023年合作推出L4及L5車型；戴姆勒可能會將其電池電動車的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到PMA平臺，以實現(xiàn)更好的成本協(xié)同效應(yīng)。

　　花旗預(yù)計7月吉利汽車（不含領(lǐng)克）的零售額將同比增長10%，而公司旗下的領(lǐng)克將增長75至85%。展望未來，預(yù)計領(lǐng)克將在2021至2023期間貢獻(xiàn)吉利汽車凈利潤（不含沃爾沃）的23至36%，而去年為7.6%，這將為公司收益及估值帶來利好；目前花旗估計其股價有機(jī)會在今年圣誕節(jié)前翻倍。因此花旗目前維持對其“買入”評級，目標(biāo)價30港元。

　　花旗：予領(lǐng)展房產(chǎn)基金（00823）目標(biāo)價78.9港元、“買入”評級

　　花旗目前授予領(lǐng)展房產(chǎn)基金（00823）目標(biāo)價78.9港元、“買入”評級。

　　花旗發(fā)表研究報告指出，根據(jù)領(lǐng)展最新公布的收購倫敦甲級寫字樓的相關(guān)消息，該項交易涉及總金額達(dá)3.71億英鎊（約36.83億港元），花旗認(rèn)為該項交易將對公司繼續(xù)擴(kuò)張海外商業(yè)物業(yè)市場利好，并指出目前市場對該筆收購反應(yīng)呈中性，因為新收購的資產(chǎn)僅占領(lǐng)展整體資產(chǎn)的1.8%，而倫敦也是領(lǐng)展的新開發(fā)市場，目前投資者對當(dāng)前倫敦的市場情況并不熟悉。

　　花旗指出，領(lǐng)展新收購的物業(yè)位于倫敦中央地帶，該物業(yè)房產(chǎn)含有餐廳及零售店等多種設(shè)施，該物業(yè)于1991年建成并于2020年完成裝修，估值總計約3.82億英鎊，而領(lǐng)展的收購價則較其估值有0.4%的折讓，同時加上該項交易由英鎊提供貸款支持，有助于減少外匯風(fēng)險。

　　目前花旗估計該物業(yè)的回報率約為4.7%，屬正常水平，而該物業(yè)目前有7名企業(yè)租戶，租期都超過10年，其中最大的租戶是國際投行，占到該物業(yè)總收入的48.9%，其余租戶則為政府部門等，而租約的租金會在未來存在潛在上漲區(qū)間。

　　公司預(yù)計完成該交易后，公司負(fù)債率將由17.8%升至19.2%，交易預(yù)計將于8月25日完成，而英鎊的融資成本將低于1%，如果考慮當(dāng)?shù)?0%的稅率，估計每年將會為公司增加約1.1億港元的公司收入，而收購?fù)瓿珊箢I(lǐng)展的資產(chǎn)組合配置將有83.9%位于香港，內(nèi)地市場占12.7%，海外則占3.4%。此外，寫字樓資產(chǎn)占公司資產(chǎn)的比重達(dá)到10.8%，低于公司目標(biāo)15-20%，因此花旗預(yù)計未來領(lǐng)展會繼續(xù)投資于海外寫字樓物業(yè)，目前給予目標(biāo)價78.9港元，評級為“買入”。

　　瑞信：上調(diào)ASM太平洋(601099,股吧)（00522）目標(biāo)價至119港元，升至“跑贏大市”評級

　　瑞信目前將ASM太平洋（00522）目標(biāo)價由89港元上調(diào)至119港元，評級由“中性”上調(diào)至“跑贏大市”。

　　瑞信發(fā)表研究報告指出，認(rèn)為上半年該公司業(yè)績承壓已經(jīng)反映在股價下行的趨勢上，而該公司盈利將會迎來觸底反彈，目前瑞信相信該公司在5G智能手機(jī)的訂單可見性將有所改善，而2021年的資本開支周期也會隨之迎來反彈。

　　瑞信估計第二季度公司收入同比上漲19%至43億元；而毛利率可達(dá)35.5%，同比降低0.2個百分點，環(huán)比則上升2個百分點，符合瑞信對于該公司的業(yè)績預(yù)期，而凈利潤則低于市場預(yù)期，公司指出主要受到經(jīng)營開支及稅項所影響，但瑞信認(rèn)為相關(guān)因素已在股價方面得到反映。

　　瑞信稱ASM太平洋第二季度訂單量符合瑞信的預(yù)期，訂單量環(huán)比呈雙位數(shù)跌幅，當(dāng)中半導(dǎo)體解決方案及物料業(yè)務(wù)呈下行態(tài)勢，但先進(jìn)公司封裝業(yè)務(wù)的增長勢頭則能夠繼續(xù)維持，瑞信估計公司第三季訂單量將環(huán)比下跌單位數(shù)，同比則將實現(xiàn)上漲，瑞信預(yù)計公司第四季度訂單則高于去年同期水平。

　　野村：上調(diào)金蝶國際（00268）目標(biāo)價至21.6港元，重申“買入”評級

　　野村目前將金蝶國際（00268）目標(biāo)價由12港元上調(diào)至21.6港元，重申“買入”評級。

　　野村發(fā)表研究報告指出，金蝶國際目前已由軟件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型至企業(yè)云軟件解決方案提供商，以期在滲透率較低的內(nèi)地云市場取得長期可持續(xù)增長趨勢。在目前公共衛(wèi)生事件及復(fù)雜的國際環(huán)境下，金蝶的SaaS業(yè)務(wù)卻受益于居家工作的需求而穩(wěn)定增長。

　　野村指出經(jīng)過上半年訂單延期以及項目停滯的短暫影響，預(yù)期公司的云業(yè)務(wù)或?qū)⒃诮衲晗掳肽曛匦录涌煸鲩L，全年增長可達(dá)58%，而這一業(yè)務(wù)板塊也將成為公司最大的收入增長動力。同時公司服務(wù)方也有良好的市場反饋。

　　目前野村降該公司2020-22年盈利預(yù)期17-38%，以反映由利潤率較高的ERP產(chǎn)品向云業(yè)務(wù)遷移較野村預(yù)期更快的情況，但將目標(biāo)價由12港元升至21.6港元，以反映公司的云服務(wù)有更佳的長遠(yuǎn)前景，重申“買入”評級。

　　瑞銀：上調(diào)中信建投證券（06066）目標(biāo)價至13.5港元，維持“買入”評級

　　瑞銀目前將中信建投證券（06066）目標(biāo)價由8港元上調(diào)至13.5港元，維持“買入”評級。

　　瑞銀發(fā)表研究報告指出，瑞銀在繼續(xù)看好中信建投證券的同時，由于該公司有優(yōu)越的股本回報率，目前瑞銀相信公司將業(yè)務(wù)重心聚焦于投資銀行，因此瑞銀認(rèn)為該公司可持續(xù)受益于的資本市場改革進(jìn)程。

　　瑞銀表示，雖然近期中信建投股價走高，但瑞信認(rèn)為其相當(dāng)于今年預(yù)測市賬率1.2倍的估值仍然具有上升空間，預(yù)期集團(tuán)未來三年的股本回報率可高于11%，對比行業(yè)平均水平僅為7%至8%。

　　瑞銀上調(diào)中信建投證券目標(biāo)價，由8港元升至13.5港元，評級維持“買入”，并調(diào)升集團(tuán)今年至2022年的盈利預(yù)測31%至65%，以反映公司在投資銀行收入及投資收益的良好預(yù)期。瑞銀提到，中信建投股價較其A股同業(yè)折讓80%，因此瑞銀認(rèn)為公司受惠于市場改革所帶來的潛在收入增加，同時公司良好的股本回報率并未完全在該公司股價中得到反映。

　　匯豐研究：上調(diào)聯(lián)邦制藥（03933）目標(biāo)價至8.6港元，評級維持“買入”

　　匯豐研究目前將聯(lián)邦制藥（03933）目標(biāo)價由5.3港元上調(diào)至8.6港元，評級維持“買入”。

　　匯豐研究發(fā)表研究報告指出，預(yù)期聯(lián)邦制藥旗下的胰島素業(yè)務(wù)可帶動公司業(yè)績的整體增長，因此匯豐上調(diào)其今年度凈利潤預(yù)測13%，而2019至2022年度預(yù)測盈利年復(fù)合增長率達(dá)11%。

　　匯豐研究還指出，公司的原料藥和主要活性藥物業(yè)務(wù)于過去幾年均處于收支平衡的狀態(tài)，因此匯豐相信公司盈虧方面短期內(nèi)不會有大的改善，但由于該公司良好的現(xiàn)金流情況，相信公司不會由于現(xiàn)金問題而拉低公司估值水平。因此匯豐將其目標(biāo)價由5.3港元升至8.6港元，維持“買入”評級。