【中遠?？?/a>(601919)、股吧】（“公司”）在集裝箱航運和港口運營領(lǐng)域均處領(lǐng)先地位。以標準箱產(chǎn)能計，公司為全球第三大承運人。以總集裝箱吞吐量計，公司為全球最大港口運營商。

　　中遠海控預(yù)計將受益于其市場份額的擴大、公司各部的協(xié)同效應(yīng)、航運行業(yè)集中度上升以及中國“一帶一路”戰(zhàn)略。自2016年以來，由于中遠和中海的合并，中遠?？?601919,股吧)經(jīng)歷業(yè)務(wù)重組后把重心集中在集裝箱航運領(lǐng)域。再者，對東方海外的收購進一步拓展了公司產(chǎn)能，使之在航線和碼頭網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化上有更大的空間。另一方面，行業(yè)集中度的提升有利于進一步穩(wěn)定海運運價。我們看到海運運價在遭遇新冠疫情影響期間依然保持堅挺。我們相信，在公司各部協(xié)同效應(yīng)和中國“一帶一路”戰(zhàn)略的加持下，中遠海控有望享有相對行業(yè)平均更高的運量和盈利能力的提升。但國際貿(mào)易局勢的潛在變化也為行業(yè)發(fā)展帶來不確定性。

　　我們預(yù)期公司2020年至2022年的收入將分別達到人民幣150，871/ 155，042/ 157，856百萬元，分別對應(yīng)0.2%/ 2.8%/ 1.8%的同比增長。2020年至2022年股東凈利潤預(yù)計分別為人民幣1，867/ 2，222/ 2，461百萬元。

　　我們首予“收集”評級，目標價為4.40港元，相當于26.0倍/ 21.9倍/ 19.8倍2020-2022年市盈率及1.6倍/ 1.5倍/ 1.4倍 2020-2022年市凈率。