隨著上市券商上半年業(yè)績(jī)披露接近尾聲，券商資管子公司的業(yè)績(jī)也得以露出真容。

　　上半年，受新冠肺炎疫情、嚴(yán)監(jiān)管、債券市場(chǎng)承壓等因素的影響，券商資管業(yè)務(wù)面臨較大挑戰(zhàn)，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，券商資管努力克服疫情影響，成效也較為明顯。

　　上半年，14家券商資管子公司中，有4家營(yíng)收超10億元，從凈利潤(rùn)來(lái)看，華泰資管、海通資管和廣發(fā)資管上半年凈利潤(rùn)位居前三，分別為6.46億元、5.22億元和4.66億元，此外，9家券商資管上半年凈利潤(rùn)超過(guò)1億元。

　　與此同時(shí)，隨著銀行理財(cái)子公司、外資公募基金加入行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日趨激烈。從排名來(lái)看， 上半年凈利潤(rùn)排名前五的券商資管名次也遭遇大洗牌。

　　4家券商資管上半年?duì)I收超10億元

　　近6成公司同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

　　2020 年上半年，各家券商資管機(jī)構(gòu)依托自身資源稟賦，積極推進(jìn)各類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行，行業(yè)整體受托客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，但隨著銀行理財(cái)子公司等市場(chǎng)參與者的增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)格局進(jìn)一步分化。

　　除去一家無(wú)可比數(shù)據(jù)的券商資管，上半年，券商資管之間的業(yè)績(jī)分化仍較為明顯，13家公司中，有7家今年上半年累計(jì)營(yíng)收超過(guò)5億元，但仍有4家上半年?duì)I收不足2億元。

　　具體來(lái)看，華泰資管上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.99億元，排名第一，東方紅資產(chǎn)管理則以12億元的營(yíng)收緊隨其后，海通資管和國(guó)君資管也均錄得超10億元的營(yíng)收，分別為10.38億元和10.05億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的吸金能力。此外，廣發(fā)資管、財(cái)通資管和招商資管也均實(shí)現(xiàn)了超5億元的營(yíng)業(yè)收入。

　　　　今年上半年，受新冠肺炎疫情、嚴(yán)監(jiān)管、債券市場(chǎng)承壓等因素的影響，券商資管業(yè)務(wù)面臨較大挑戰(zhàn)，但從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，券商資管努力克服疫情影響，成效也較為明顯。

　　同比來(lái)看，除去無(wú)同比數(shù)據(jù)的兩家券商資管，12家公司中，有7家上半年?duì)I收同比實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，且超一半券商資管同比增幅超過(guò)了30%。

　　今年上半年，財(cái)通資管實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.82億元，同比增幅高達(dá)65.53%，是12家中同比增長(zhǎng)最快的，頗有黑馬之姿。浙商資管則以42.86%的同比增幅緊隨其后，上半年其錄得營(yíng)收2.6億元。此外，海通資管和東方紅資產(chǎn)管理上半年?duì)I收同比增幅也均超30%，分別為31.06%和30.58%。

　　值得注意的是，仍有5家券商資管上半年?duì)I收同比出現(xiàn)下滑，其中，3家降幅超過(guò)10%，分別為長(zhǎng)江資管、興證資管和銀河金匯，上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.87億元、1.27億元和3.18億元，同比降幅分別為18.7%、10.56%和10.42%。

　　華泰資管、海通資管和廣發(fā)資管上半年凈利潤(rùn)位居前三

　　2家公司同比增幅超過(guò)100%

　　上半年，受資管新規(guī)的影響，證券資管行業(yè)管理規(guī)模整體延續(xù) 2019 年的下降態(tài)勢(shì)。 截至 6 月末，行業(yè)合規(guī)受托資金總規(guī)模 11.67 萬(wàn)億元，較 2019 年末下降 5%。與此同時(shí)，伴隨資管行業(yè)系統(tǒng)性制度框架基本搭建完成，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)也在積極開(kāi)展業(yè)務(wù)調(diào)整轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升主動(dòng)管理規(guī)模。券商資管在資金池業(yè)務(wù)整改的背景下，整體規(guī)模雖然有所收縮，但賺錢(qián)能力仍不俗。

　　從凈利潤(rùn)來(lái)看，9家券商資管上半年凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，其中，華泰資管、海通資管和廣發(fā)資管上半年凈利潤(rùn)位居前三，分別為6.46億元、5.22億元和4.66億元。招商資管和國(guó)君資管則分別以3.79億元和3.74億元的凈利潤(rùn)排在第四位和第五位。

　　與此同時(shí)，券商資管之間的競(jìng)爭(zhēng)也逐漸呈現(xiàn)白熱化態(tài)勢(shì)。前5名券商資管中，名次多數(shù)遭遇了大洗牌。

　　　　其中，海通資管則從去年的第三名爬升至第二名，廣發(fā)資管排名則較去年下降一位。此外，招商資管名次則從去年的第五名升至第四位，國(guó)君資管則以3.74億元的上半年凈利潤(rùn)排在第五名，名次較去年下降一名。

　　值得注意的是，今年對(duì)于海通資管來(lái)說(shuō)，可謂是爆發(fā)之年。上半年，在繼續(xù)積極探索和豐富“固收”及“固收+”投資策略的凈值型產(chǎn)品線(xiàn)的同時(shí)，公司也根據(jù)客戶(hù)需求設(shè)計(jì)了“期權(quán)掛鉤”、“財(cái)富定制”、“可轉(zhuǎn)債策略”等一系列的創(chuàng)新產(chǎn)品，并完成了首只公募大集合產(chǎn)品“海通核心優(yōu)勢(shì)”發(fā)行。

　　此外，長(zhǎng)江資管、浙商資管、東證融匯等5家公司上半年凈利潤(rùn)均低于1億元。

　　同比來(lái)看，除去一家無(wú)可比的數(shù)據(jù)的公司以外，13家券商資管中，有9家上半年凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，比例高達(dá)近70%。

　　2家公司上半年凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)100%，分別為銀河金匯和財(cái)通資管，上半年分別凈賺1.14億元和1.01億元，同比增幅分別為137.5%和129.55%。

　　盡管帶有低基數(shù)等因素，但兩家公司的后勁也不可謂不強(qiáng)。銀河金匯則在半年報(bào)里表示，上半年公司以產(chǎn)品線(xiàn)多元布局、重點(diǎn)領(lǐng)域協(xié)同合作為抓手，通過(guò)加強(qiáng)固收+主動(dòng)管理產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，夯實(shí)投研管理能力基礎(chǔ)，提升了市場(chǎng)適應(yīng)能力。

　　財(cái)通資管今年上半年無(wú)論營(yíng)收還是凈利潤(rùn)同比增幅均較為亮眼，可謂是券商資管子公司的新銳實(shí)力擔(dān)當(dāng)。據(jù)了解，通過(guò)重塑投研理念、優(yōu)化人員配置、完善考核機(jī)制等一系列舉措，公司建立了一支視野立體化、核心能力特色化的專(zhuān)業(yè)投研團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)了“股債兩條腿走路”，當(dāng)前投資業(yè)績(jī)正在逐步釋放。

　　浙商資管、光證資管今年上半年凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)增幅，分別為69.57%和45.37%。在固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)積極把握市場(chǎng)節(jié)奏和投資機(jī)會(huì)之下，東證融匯上半年凈利潤(rùn)得到有效提升，同比增幅為24.53%。

　　此外，4家券商資管上半年凈利潤(rùn)同比不升反降，其中廣發(fā)資管同比降幅最大，為12.41%。

　　主動(dòng)管理規(guī)模占比提升明顯

　　下半年要這么做！

　　受新冠疫情沖擊資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，權(quán)益市場(chǎng)整體結(jié)構(gòu)性行情明顯，債券市場(chǎng)也走出波瀾壯闊的寬幅震蕩行情。隨著銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型逐漸步入快車(chē)道，券商資管公募化改造提速，大資管行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化，行業(yè)資源進(jìn)一步向頭部機(jī)構(gòu)集中，培養(yǎng)投資特色，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成為破局關(guān)鍵。

　　而與此同時(shí)，隨著資管新規(guī)深化落實(shí)，資管行業(yè)發(fā)展方向和服務(wù)模式發(fā)生廣泛變化，頭部券商發(fā)揮自身綜合優(yōu)勢(shì)，通過(guò)資管平臺(tái)整合全業(yè)務(wù)鏈資源，提供一攬子綜合金融服務(wù)；中小券商發(fā)掘各自專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化配置資源，找準(zhǔn)資管業(yè)務(wù)著力點(diǎn)，力求構(gòu)建差異化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　不過(guò)，差異化之下，也有一些共同點(diǎn)。隨著銀行理財(cái)子公司、外資公募基金加入行業(yè)，對(duì)券商資管主動(dòng)管理能力提出了更高的要求。據(jù)記者了解，目前各家券商機(jī)構(gòu)均在全面發(fā)力主動(dòng)管理、豐富產(chǎn)品線(xiàn)，為投資者提供多元選擇。而從目前來(lái)看， 在資管新規(guī)落地前后的兩年時(shí)間，券商資管主動(dòng)管理規(guī)模占比提升明顯。

　　截止今年6月底，東方紅資產(chǎn)管理受托資產(chǎn)管理規(guī)模人民幣2309.80 億元，其中主動(dòng)管理規(guī)模占比高達(dá) 99.51%；國(guó)君資管上半年實(shí)現(xiàn)主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模 4036 億元，主動(dòng)管理占比達(dá)62.8%，不僅如此，上半年，公司還啟動(dòng)了公募資格申報(bào)工作。

　　今年上半年，中泰資管資產(chǎn)管理規(guī)模為1276 億元，其中主動(dòng)資產(chǎn)管理規(guī)模 940 億元，占比 73%；海通資管最近兩年大力壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模，回歸主動(dòng)管理本源，截至今年6月底，管理總規(guī)模達(dá)2717 億元，其中主動(dòng)管理規(guī)模 1866 億元，占比提升到了 68%；財(cái)通資管上半年受托資產(chǎn)管理總規(guī)模為 1655 億元，較期初增長(zhǎng) 6.8%，其中，主動(dòng)管理規(guī)模 1398 億元，較期初增長(zhǎng)14%；

　　上半年的成績(jī)單已經(jīng)交出，而從上市券商的半年報(bào)中，我們也能窺得券商資管下半年的發(fā)力重點(diǎn)，特別是在資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至 2021 年底之后，在一定程度上延緩了疫情對(duì)資管規(guī)模的沖擊，短期內(nèi)減輕了金融機(jī)構(gòu)整改的壓力，各家的節(jié)奏也會(huì)出現(xiàn)一些差異。

　　東方紅資產(chǎn)管理在半年報(bào)里表示，公司將不斷鞏固和提升主動(dòng)權(quán)益類(lèi)、固收類(lèi)業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)做好核心競(jìng)爭(zhēng)力的延伸，加快在資產(chǎn)配置類(lèi)產(chǎn)品、指數(shù)產(chǎn)品等領(lǐng)域的布局，增加產(chǎn)品譜系。

　　今年上半年，中泰資管完成了管理層的更替交換，并通過(guò)擴(kuò)大權(quán)益和多策略產(chǎn)品的業(yè)務(wù)比重，通過(guò)拓展直銷(xiāo)和第三方渠道擴(kuò)大線(xiàn)上客戶(hù)的比重，保持了業(yè)務(wù)和渠道持續(xù)穩(wěn)定。下半年，公司將繼續(xù)布局公募基金產(chǎn)品線(xiàn)，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，為客戶(hù)提供多元化資產(chǎn)配置服務(wù)；繼續(xù)發(fā)揮紓困基金作用，創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展。

　　2020 年上半年，光證資管一方面聚焦主動(dòng)管理，通過(guò)提升投研水平、優(yōu)化投資策略，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類(lèi)型與布局；另一方面，堅(jiān)持合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，積極按照監(jiān)管要求推進(jìn)大集合公募化改造與存量私募業(yè)務(wù)整改工作，已完成 5 只大集合產(chǎn)品公募化轉(zhuǎn)型。下半年，光證資管將按照監(jiān)管要求持續(xù)推進(jìn)公募化改造與存量私募業(yè)務(wù)規(guī)范工作，進(jìn)一步加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)與能力建設(shè)，致力于做穩(wěn)做優(yōu)主動(dòng)管理產(chǎn)品，提高長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：中國(guó)基金報(bào)）